Гигантские IPO, сделка с Ираном и ФРС: факторы, определяющие судьбу Уолл-стрит

После периода повышенной волатильности мировые биржи входят во вторую половину 2026 года под влиянием трех основных факторов: волны гигантских IPO на Уолл-стрит, соглашения между США и Ираном и монетарной политики Федеральной резервной системы. Эти переменные определят, продолжит ли «бычий» рынок рост или начнет терять высоту.

В швейцарском банке Lombard Odier, специализирующемся на управлении капиталом, полагают, что, несмотря на признаки эйфории, прежде всего связанные с возвращением рынка IPO, пока нет четких индикаторов завершающей стадии ралли.

В центре внимания находится SpaceX, вышедшая на биржу с оценкой в 1,8 триллиона долларов — сделка, ставшая одной из крупнейших в истории рынков капитала. К ней присоединяются Anthropic и OpenAI, также продвигающие масштабные IPO, что возвращает Уолл-стрит в эпоху, когда крупные частные технологические компании выходят на биржу быстрыми темпами и с высокими оценками.

Согласно данным банка, с начала года в США было проведено более 40 IPO на общую сумму свыше 28 миллиардов долларов. Несмотря на внушительные цифры, эти показатели значительно ниже пиковых значений, зафиксированных во время пузыря доткомов в 1999 году или бума IPO 2021 года.

В банке считают, что ключ к продолжению роста находится преимущественно у ФРС. Пока рост инфляционных ожиданий не приводит к дополнительному повышению процентной ставки, рынки пользуются поддержкой сильной корпоративной прибыльности, экономического роста и стабильного рынка труда. Однако помимо ФРС и IPO, появилась еще одна переменная, способная существенно повлиять на ситуацию: соглашение между США и Ираном.

Здесь в игру вступает рейтинговое агентство S&P. В специальном отчете, опубликованном на этой неделе, оно проанализировало значение повторного открытия Ормузского пролива. Согласно S&P, формирующееся соглашение между Вашингтоном и Тегераном является «важным, но хрупким первым шагом» к нормализации одного из критически важных энергетических путей в мире.

По данным S&P, несмотря на первоначальный оптимизм, изменений в базовом макроэкономическом прогнозе компании нет. Агентство подчеркивает: даже если меморандум о взаимопонимании будет подписан, восстановление регулярных поставок через проливы будет лишь постепенным из-за логистических «узких мест», поврежденной инфраструктуры, высоких страховых издержек и сохраняющихся рисков безопасности.

Оценка S&P заключается в том, что во второй половине 2026 года объем транспортировки нефти через Ормузский пролив составит лишь около 75% от уровней, предшествовавших началу кризиса, что свидетельствует о невозможности быстрого возврата рынка к обычному режиму.

В S&P также предупреждают, что даже после подписания соглашения рынки продолжат следить за фактическим соблюдением условий. Любой сбой в реализации или возвращение к конфликтам может быстро вернуть премию за риск в цены на энергоносители. Вместе с тем, в рейтинговом агентстве подчеркивают, что сам факт прогресса в переговорах снижает вероятность «крайнего сценария» — многолетнего нарушения поставок энергии, которое могло бы привести к глобальному ужесточению условий кредитования, ущербу для экономического роста и усилению давления на потребителей и правительства.

Значение для рынков очевидно: если цена на нефть продолжит снижаться вследствие открытия проливов, инфляционное давление смягчится, что может облегчить ФРС задачу по избежанию дополнительного ужесточения политики.

В таком сценарии в Lombard Odier продолжают отдавать предпочтение акциям, но с изменением состава портфеля. После ралли в технологическом секторе банк перешел к более нейтральной позиции по отношению к нему, отдавая предпочтение финансам, здравоохранению и инфраструктуре. Кроме того, в банке видят потенциал на развивающихся рынках, где ценообразование остается более привлекательным, а прибыльность улучшается.

Итог: направление бирж во второй половине 2026 года будет определяться в меньшей степени результатами деятельности компаний и в большей — сочетанием монетарной политики, геополитики и притока нового капитала. Если эти три силы будут действовать в положительном направлении, «бычий» рынок может продолжиться.