Главный экономист «Мейтав»: рынок недооценивает инфляционные риски в Израиле

Инфляционный риск в Израиле не полностью заложен в рыночные цены, считает главный экономист инвестиционного дома «Мейтав» Алекс Забежинский. По его словам, несмотря на рост инфляционных ожиданий на коротких дистанциях с начала войны, на среднесрочных и долгосрочных отрезках картина остается аномальной, а местами наблюдалось даже снижение этих показателей.

Забежинский подчеркивает, что ситуация в Израиле выбивается из мирового тренда:

«Инфляционные ожидания на пять лет в Израиле ниже примерно на 0,5–1% по сравнению с другими ведущими странами, и это несмотря на сильную историческую корреляцию между темпами инфляции в Израиле и за рубежом. Этот разрыв трудно объяснить текущими экономическими реалиями.»

Аналитики «Мейтав» полагают, что именно внутренние факторы могут спровоцировать ускорение инфляции. Среди них выделяются:

• Дефицит импорта

• Рост цен на авиабилеты из-за сокращения предложения

• Косвенное влияние на стоимость внутреннего туризма

• Нехватка рабочих рук вследствие масштабной мобилизации резервистов

• Повышенный спрос на аренду жилья, особенно на квартиры с МАМАДом (защищенной комнатой)

Эксперт также отмечает, что многие инвесторы рассчитывают на дальнейшее укрепление шекеля как на фактор сдерживания цен. Однако, по мнению Забежинского, повторение динамики последнего года маловероятно: за 12 месяцев шекель укрепился примерно на 15% относительно валютной корзины — темп, который в последний раз фиксировался лишь в 2008 году. Если темпы укрепления замедлятся или валюта стабилизируется, сдерживающее влияние на цены ослабнет, что приведет к росту фактической инфляции.

По оценкам «Мейтав», без учета фактора укрепления шекеля текущий уровень инфляции уже составлял бы около 3%. Этот показатель наглядно демонстрирует разрыв между рыночными ожиданиями и реальным давлением на экономику, что, вероятно, потребует пересмотра прогнозов в сторону повышения в ближайшее время.