Венгрия нацелилась на переход на евро к 2032 году
Премьер-министр Венгрии Петер Мадяр представил график перехода страны на евро к 2032 году, нацеленный на укрепление бюджетной дисциплины и ограничение популизма на фоне высоких долгов.
Премьер-министр Венгрии Петер Мадяр заявил на прошедшей неделе, что Будапешту придется существенно сократить дефицит бюджета, чтобы встать на путь присоединения к еврозоне. Бюджет на 2027 год и среднесрочный финансовый план будут представлены в текущем месяце вместе с графиком, который уже опубликовал Венгерский национальный банк: вход в механизм обменных курсов (ERM II) в 2029 году, соответствие критериям в 2030 году, окончательное решение в 2031 году и переход на единую валюту 1 января 2032 года.
Для такой страны, как Венгрия, этот горизонт равен вечности. Причина столь решительной спешки носит политический характер, задолго до того, как стать экономической. Мадяр, победивший Виктора Орбана в апреле после 16 лет непрерывного пребывания у власти, стремится загнать Венгрию в жесткие рамки, которые будущее правительство не сможет взломать. Цель состоит в том, чтобы предотвратить возвращение к курсу экономического популизма, проводившегося в эпоху Орбана. Инструментом здесь выступает евро, а точнее — отказ от самостоятельной монетарной политики. Как только Венгрия перейдет на европейскую валюту, решения по процентным ставкам будут приниматься во Франкфурте, а не в Будапеште.
Общество поддерживает этот шаг. Согласно последнему опросу Евробарометра, 80% венгров поддерживают замену национальной валюты, что является самым высоким показателем за всю историю измерений в стране. Проблема заключается в том, что в настоящее время Венгрия не соответствует ни одному из маастрихтских критериев вхождения в еврозону. Мадяр сам признал это в июне, отметив, что при вступлении в ЕС 22 года назад Венгрия была ближе к евро, чем сегодня.
Дефицит и государственный долг
История начинается с дефицита. Правительство Орбана планировало на 2026 год дефицит на уровне 3,7% ВВП. Проверка, проведенная новым кабинетом министров, показала, что без европейской помощи дефицит достиг бы 8,3%. Скорректированный целевой показатель установлен на отметке 7,5%, что в два с половиной раза превышает европейский потолок. Это прямой результат предвыборной кампании. Агентство Fitch оценило стоимость щедрых предвыборных выплат в 2,1% ВВП. Венгрия находится под процедурой чрезмерного дефицита (EDP) Европейского союза, и с 2020 года ее дефицит не опускался ниже 3%.
Государственный долг усугубляет картину. В 2025 году он составил 74,6% ВВП, и Европейская комиссия прогнозирует, что в 2027 году он вырастет до 76,8%, вместо того чтобы снижаться в сторону 60-процентного порога. Сам Мадяр назвал снижение госдолга самой сложной задачей на этом пути.
Инфляция и реакция рынков
Инфляция внешне выглядит подконтрольной: 1,6% в сентябре после 1,2% в июле, что является самым низким уровнем с 2016 года. Однако этот показатель обманчив. Цены на услуги растут в годовом исчислении на 4,9%, а снижение общего индекса держится на продуктах питания, энергии и прежде всего на форинте, который укрепился после выборов. Прогнозы говорят о росте инфляции примерно до 3,5% в начале 2027 года. Маастрихтский договор требует стабильности с течением времени, и по данным ЕЦБ, Венгрия по-прежнему отклоняется от контрольных значений.
Все это происходит еще до преодоления препятствия, не терпящего сокращений пути — как минимум двух лет в «зале ожидания» ERM II, в течение которых форинт должен сохранять стабильность по отношению к евро. Заместитель управляющего центральным банком напомнил, что страны обычно задерживаются там дольше минимума, и с плавающей валютой, такой как форинт, задача будет сложнее, чем у Хорватии и Болгарии — новейших участников зоны.
Рынки уже поверили в этот сценарий. Доходность 10-летних гособлигаций с начала года снизилась на 170 базисных пунктов ниже уровня Польши, имеющей более высокий кредитный рейтинг. Тем не менее рейтинговые агентства пока не улучшили свои прогнозы, а решающий показатель еще не опубликован — это бюджет на 2027 год.
Главный тест впереди
Здесь кроется поворотный момент. Если летом Мадяр обещал, что дорога к евро не потребует режима жесткой экономии, то в последнее время он заговорил о существенном сокращении дефицита. Это станет настоящим испытанием: Мадяр победил во многом благодаря обещаниям удвоить семейные пособия, сохранить 13-ю и 14-ю пенсии и снизить НДС на здоровые продукты питания. Закрыть разрыв примерно в 4,5 процентных пункта ВВП без нарушения части обещаний будет крайне трудно.
Дисциплина переходит в Брюссель. Как отмечалось, глубокий смысл этого шага заключается в добровольном отказе от монетарной политики. Член еврозоны не может проводить девальвацию или привлекать центральный банк на помощь правительству — инструменты, на которые опираются популистские власти. Евро не обязательно предотвратит финансовый популизм, и Греция — тому подтверждение, но он перекладывает часть дисциплины из Будапешта во Франкфурт и Брюссель.
Мадяр также пояснил, что переход на единую валюту станет отдельным политическим решением, требующим консультаций с гражданами. Эта формулировка оставляет лазейку для референдума и добавляет политической неопределенности. В 2027 году начнется реализация планов, а в 2030 году в стране пройдут парламентские выборы, которые традиционно открывают казну.
Итог очевиден: путь до января 2032 года долог. История Венгрии уже видела назначенные и отмененные сроки перехода на евро, и тем не менее разница сейчас драматична. Орбан управлял экономикой от выборов к выборам, постоянно сдвигая цели по дефициту. Мадяр ставит шестилетний якорь, обязывающий и тех, кто придет после него. Именно в этом Венгрия и нуждалась. Но первый серьезный экзамен состоится через две недели, когда бюджет ляжет на стол парламента.
