Он обещал выручку в 30 миллионов долларов: реальность оказалась в 100 раз скромнее

На фондовой бирже нередко можно услышать «амбициозные» прогнозы. Это часть маркетинговой стратегии: прославление продукта, подчеркивание размера рынка и грядущих прорывов. Однако, как бы успешно компания ни рекламировала себя, в конечном итоге прогнозы должны встретиться с реальностью. Когда наступают решающие моменты, цифры говорят сами за себя.

Компания «Нур Инк Иновейшнс», разрабатывающая пигментные чернила на водной основе, опубликовала отчеты за первое полугодие 2026 года, которые раскрывают огромный разрыв между обещаниями и фактами. В первом полугодии компания зафиксировала доходы всего в 149 тысяч шекелей (годовой темп около 300 тысяч шекелей), в то время как ранее заявляла, что ожидает продажи в размере 30 миллионов долларов уже в 2027 году и 180 миллионов долларов в 2030 году. Акции компании с начала года снизились примерно на 37%, а рыночная стоимость упала до 72,5 миллионов шекелей.

Основой прогнозов является флагманская разработка: чернила типа DTF (Direct-to-Film), которые, по словам компании, устраняют необходимость в клеевом порошке. «Нур» позиционирует себя как первую в мире компанию с коммерческими чернилами DTF без порошка, нацеливаясь на рынок объемом около 3,6 миллиарда долларов в год. Однако уже год назад эти прогнозы выглядели крайне оптимистичными для компании, которая начала получать первые доходы лишь в 2024 году.

Отчет рисует тревожную картину: помимо скудных доходов, «Нур» зафиксировала валовой убыток, чистый убыток в размере около 6 миллионов шекелей за полугодие и сожгла около 4,2 миллиона шекелей наличными от текущей деятельности. На 30 июня в кассе оставалось всего 412 тысяч шекелей — сумма, которой недостаточно для финансирования деятельности более чем на 12 месяцев. Накопленный убыток достиг 63,6 миллионов шекелей.

С начала года «Нур» сообщила о ряде эксклюзивных дистрибьюторских соглашений: с DCC в США, Resolute в Великобритании, Hosonsoft в Китае и немецкой компанией, работающей с принтерами Epson, Ricoh и Mutoh. На первый взгляд, речь идет о закупках сотен тонн чернил, однако в мелком шрифте отчета компания поясняет, что эти объемы «не являются абсолютным обязательством» и зависят от фактического спроса.

Чтобы выжить, «Нур» была вынуждена привлечь около 5,3 миллионов шекелей в ходе публичного размещения в июле, а в августе получила обязательство от акционеров влить до 10 миллионов шекелей при необходимости. Аудитор, компания «Кесельман и Кесельман» (PwC), прямо обратил внимание на финансовое положение компании. Хотя оговорка о «непрерывности деятельности» не была дана, это стало возможным во многом благодаря поддержке акционеров.

Моше Нур — опытный предприниматель, основавший «Нур Макропринтерс» (приобретена HP) и участвовавший в создании «Корнит Диджитал». Этот послужной список дает ему кредит доверия, но не гарантию успеха. Еще в июне прошлого года Нур заявлял, что для достижения прибыльности нужно около 10 подобных соглашений, которые придут «легко» к середине 2026 года. На практике было подписано четыре.

Инвесторам стоит помнить: когда звучат помпезные заявления, необходимо проверять цифры и быть критичными. Это может сэкономить значительные средства.

Моше Нур, председатель совета директоров и генеральный директор компании, прокомментировал ситуацию:

«Подписание соглашения с немецким клиентом — это еще один важный стратегический шаг для «Нур Инк», расширяющий нашу деятельность на европейский рынок. Это значимое соглашение с точки зрения расширения маркетинговых усилий и доверия к качеству, инновациям и возможностям уникальной технологии чернил, которую мы разработали. Клиент объединяет дистрибьюторскую сеть из около 20 субдистрибьюторов по всей Европе, работающих в Австрии, Бельгии, Дании, Швеции, Норвегии и других странах».