Импортеры автомобилей: почему прибыль от продажи машин падает
Несмотря на расхожее мнение об «исключительной прибыльности» импортеров автомобилей, финансовые отчеты за 2025 год свидетельствуют об обратном. Избыток предложения и жесткая конкуренция привели к заметному снижению рентабельности продаж новых машин.
В нынешних реалиях осталось не так много тем, объединяющих израильтян. Одна из них — национальное хобби: пытаться понять, сколько зарабатывают компании, и насколько нас «надувают». Мы обсуждаем это за чашкой кофе, на отдыхе и, конечно, при покупке нового автомобиля. Если вы поищете в Google «сколько зарабатывает импортер автомобилей», вы найдете немало обвинений в «картельном сговоре» и «жадности». Наряду с этим существует анализ отдела главного экономиста, который называет импортеров «генераторами прибыли» и резюмирует: «Выводы указывают на исключительную прибыльность крупных импортеров автомобилей, и это несмотря на реформу 2016 года, целью которой было усиление конкуренции. Избыточная прибыль крупных импортеров идет на пользу в основном их владельцам и тем, кто входит в верхние децили среди занятых в этих компаниях».
Конкуренция привела к избытку предложения
На сегодняшний день существуют только три публичных импортера автомобилей, которые отчитываются перед общественностью о своих доходах: «Карассо Моторс», «Делек Рехев» и «Юниверсал Моторс» (UMI). Их последние годовые отчеты раскрывают трудности, вызванные избытком предложения на автомобильном рынке, а зафиксированная прибыльность, мягко говоря, не является исключительной. В отчете UMI компания описывает конкурентную среду: «На дату составления данного отчета на рынке конкурируют около 24 официальных импортеров автомобилей и еще десятки параллельных или мелких импортеров, ввозящих около 68 различных марок. Из них 9 основных импортеров удерживают около 90% доли рынка». Также компания отмечает, что в текущей ситуации она не может извлечь выгоду из укрепления шекеля, и снижение цен на автомобили полностью перекладывается на потребителей. «Делек Рехев» указывает на сотни косвенных и мелких импортеров — еще один показатель глубины конкуренции.
В 2025 году эта конкуренция привела к значительному избытку предложения. Несмотря на рекордный год по продажам новых автомобилей, было зафиксировано снижение прибыльности импортеров. Фактически, эрозия рентабельности продолжается непрерывно с 2022 года — исключительного периода, на который повлияли пандемия коронавируса и дефицит транспортных средств. Валовая прибыльность «Карассо» в автомобильном секторе составляла 20,4% в 2022 году, тогда как в 2025 году она упала до 10,7%. У UMI валовая прибыль снизилась с 13,1% в 2022 году до 2,1% в 2025 году. «Делек Рехев» продемонстрировала падение с 25,6% до 5,9% за тот же период. Импорт автомобилей требует больших затрат на логистику, маркетинг и эксплуатацию, поэтому на операционном уровне следует вычитать около 4%-6% из валовой прибыли, а затем учитывать высокие расходы на финансирование. В конечном итоге остается немного — и уж точно не «исключительная прибыльность». Валовая прибыльность в 2,1%, как у UMI, фактически отражает продажу автомобилей с операционным убытком.
Диверсификация: лизинг и сервис
Что делают импортеры, чтобы не зависеть только от продажи новых машин? Самая заметная синергия — лизинговая деятельность. «Карассо Моторс» управляла компанией «Лис Фор Ю», работающей под брендом «Фризби», а в 2019 году поглотила обанкротившуюся «Каль Авто», взяв на себя долги в размере около 1,5 миллиарда шекелей. У UMI есть «Авис», а «Делек Рехев» недавно приобрела контроль над «Евро-Драйв». Владение лизинговой компанией обеспечивает доступ к широкой клиентской базе и увеличение объемов продаж. В 2025 году лизинговая компания закупила 9 000 автомобилей у группы «Карассо» по сравнению с 5 200 в 2024 году и 3 500 в 2023 году. Лизинговая деятельность может приносить операционную прибыльность в 15%-20% — показатель, значительно превышающий саму деятельность по импорту.
Еще одно подразделение, поддерживающее импортеров — сектор сервиса. Автомобили обслуживаются в гаражах импортера в течение первых семи лет их жизни. Этот сектор обеспечивает валовую прибыльность в среднем около 18%, а у «Делек Рехев» — более 20%, в том числе благодаря обслуживанию премиальных брендов, таких как BMW. Чтобы расширить деятельность в этой области, UMI около полугода назад приобрела 65% компании запчастей «Ха-Маагар» за примерно 290 миллионов шекелей. Сектор сервиса является прямым продолжением продажи автомобиля: чем больше машин продается, тем больше растет будущая клиентская база для сервиса и запчастей. В 2025 году «Карассо Моторс» продала 41 406 автомобилей (не включая двухколесный транспорт и спецтехнику) — рост на 42% по сравнению с 2024 годом.
Финансы и экспансия
Самым прибыльным источником дохода с точки зрения нормы прибыли является финансовая деятельность. Только в отчетах «Карассо» приводится детализация: доходы от финансирования выросли с 65 миллионов шекелей в 2022 году до 124 миллионов шекелей в 2025 году при валовой прибыльности около 99%. Учитывая, что это деятельность с низкими операционными затратами, опирающаяся на существующие структуры продаж, операционная прибыль, вероятно, превышает 90%. Чем больше автомобилей продается, тем больше растет объем финансирования — и, соответственно, общая прибыль.
Последний этап в попытках импортеров стабилизировать свою деятельность — экспансия на международные рынки. Первая цель — Европа: «Кольмобиль» продает в Австрии модели Jaecoo и Omoda, «Карассо» начала продавать там Chery в марте прошлого года, «Юнион», импортер Toyota и Geely в Израиле, начала продавать Geely в Греции. Эти шаги наглядно показывают, насколько сложен местный рынок — до такой степени, что выход на зарубежные рынки становится привлекательным вариантом.
Так получают ли импортеры автомобилей исключительную прибыль? Ответ, по всей видимости, отрицательный. Учитывая высокий уровень риска в отрасли, включающий значительное кредитное плечо, тяжелые инвестиции в инфраструктуру сервиса и логистики, а также интенсивную конкуренцию — чистая прибыль менее 4% даже в рекордный год продаж не выглядит чем-то из ряда вон выходящим. Тот, кто думает иначе, может спросить держателей облигаций «Автомакс», что они думают об этой сфере.
Информация, представленная в этой статье, не является инвестиционной консультацией, рекомендацией к совершению операций с ценными бумагами или заменой инвестиционной консультации, учитывающей данные и особые потребности каждого человека. Автор и/или газета не несут ответственности за любой ущерб, убыток или расходы, вызванные использованием этой информации. Инвестиции на рынке капитала сопряжены с риском финансового убытка. Автор имеет или может иметь интерес в каждой из компаний, упомянутых в статье.
