Индекс SME 60: скрытый потенциал Тель-Авивской биржи
Последнее обновление индексов на Тель-Авивской фондовой бирже привело к заметному техническому искажению, в результате которого индекс SME 60 вырос на 6,5% за два дня. Несмотря на историческое отставание, эксперты видят в этом индексе, ориентированном на местную экономику, перспективную возможность для инвесторов.
Полугодовое обновление индексов, проведенное на Тель-Авивской фондовой бирже в прошлый четверг, спровоцировало необычную рыночную динамику. Всего за два дня — четверг и пятницу — индекс ТА SME 60 (бывший индекс «Йетер») зафиксировал скачок на 6,5%, тогда как индекс ТА 90 за тот же период снизился примерно на полпроцента. Этот разрыв привлек пристальное внимание участников рынка.
Индекс SME 60 включает 60 акций, следующих по размеру за компаниями из индекса ТА 125. По словам Ярива Юристы, управляющего инвестициями в компании «Мейтав», аномалия стала следствием редкого технического события: «Обычно спрос и предложение уравновешиваются на этапе закрытия, но в этот раз этого не произошло. Причина кроется не в экономических изменениях, а в чисто технических факторах».
Технические причины аномалии
В ходе обновления в составе индекса «Йетер» сменилось 14 акций, что составляет около четверти его структуры. Юриста поясняет: «Акции, вошедшие в ТА 90, получили огромный спрос, однако их доходность была зафиксирована в четверг как часть доходности SME 60. В то же время акции, покинувшие крупные индексы, столкнулись с избыточным предложением, и их отрицательная доходность легла на индексы ТА 90 и ТА 125. В итоге пассивные фонды, отслеживающие «Йетер», оказались в выигрыше, так как акции, вошедшие в индекс, имели значительный вес».
Так, бумаги фонда «Кистоун», владеющего транспортной компанией «Эгед», и чиповой компании «Квалитау» получили спрос в размере около 430 миллионов шекелей. Аналогичная ситуация наблюдалась с «Дженерейшн Кэпитал» и «Ар.Пи Оптикс», получившими по 200 миллионов шекелей спроса каждая. В пятницу, когда цены скорректировались, отрицательная доходность отразилась уже на новом индексе — ТА 90.
Структура и перспективы индекса
Индекс SME 60 объединяет 60 акций с самой высокой рыночной стоимостью, не входящих в ТА 125. Львиную долю индекса (35%) составляют компании сектора недвижимости и строительства, за ними следуют торговля и услуги (18%). Объем активов, отслеживающих этот индекс, составляет около 800 миллионов шекелей, что значительно меньше, чем у флагманских индексов (ТА 35 и ТА 125).
За последние пять лет SME 60 демонстрировал отставание от ведущих индексов, однако с начала текущего года ситуация изменилась: индекс вырос почти на 25%, опережая ТА 90. Янив Пагот, вице-президент биржи по торговле, отмечает качественные изменения: «В индекс влилась новая кровь, средняя стоимость компании составляет 1,6 миллиарда шекелей. Произошла отраслевая ротация: доля недвижимости и строительства выросла с 21,6% до 35,5%».
Юриста подчеркивает, что 77% индекса напрямую зависят от местной экономики. «Будущее снижение процентной ставки окажет существенную поддержку сектору недвижимости. Тот, кто верит в восстановление и рост израильской экономики после периода безопасности и военных действий, может присмотреться к этому индексу», — добавляет он.
Мнение экспертов: стоит ли инвестировать?
Мошик Йосефович из «Мигдаль Страхование и Финансы» отмечает, что, несмотря на хорошие показатели последнего года, компании индекса торгуются с относительно низкими мультипликаторами из-за восприятия их как более рискованных и менее ликвидных. Однако он подчеркивает: «На местном рынке существует циклическое явление: после сильных движений в крупных индексах капитал перетекает в акции «Йетер». Там есть качественные компании, которые рынок еще не оценил по достоинству».
Янив Пагот уверен в потенциале индекса: «Люди часто смотрят в зеркало заднего вида, но исторические сравнения уже неактуальны. Индекс изменился до неузнаваемости. Если вы выбираете между крупными индексами, стоит обратить внимание именно на четвертый — SME 60».
