Строительный сектор Израиля понес многомиллионные убытки на фоне неопределенности
Сентябрь принес масштабные убытки израильским девелоперам: строительный индекс упал более чем на 2,5%. Компании «Израиль Канда» и «Ашгром» потеряли сотни миллионов шекелей рыночной стоимости.
Сентябрь стал крайне тяжёлым месяцем для израильских строительных подрядчиков и девелоперов: ряд компаний потеряли сотни миллионов шекелей на фоне падения котировок акций. Сводный индекс строительного сектора снизился более чем на 2,5%, несмотря на ожидания того, что постепенное смягчение монетарной политики и снижение ключевой ставки поддержат рынок.
В начале года девелоперские компании демонстрировали уверенный рост, однако эскалация напряженности в противостоянии с Ираном изменила динамику рынка. Вопреки прогнозам о том, что акции компаний городского обновления начнут стремительно расти — как это наблюдалось в ходе предыдущего витка противостояния, — текущий конфликт породил масштабную неопределенность в отрасли. Инвесторы предпочитают прогнозируемость, и любые задержки реализации проектов немедленно ставят застройщиков в уязвимое положение.
Влияние процентных ставок и затрат на финансирование
Динамика процентных ставок традиционно играет ключевую роль в состоянии строительной отрасли. Снижение ставки облегчает долговую нагрузку девелоперов и компаний коммерческой недвижимости, снижая высокие затраты на финансирование. Крупные подрядчики обслуживают кредиты на миллионы шекелей и обязаны поддерживать стабильные темпы продаж жилья. Кроме того, низкая доходность альтернативных консервативных инструментов стимулирует приток капитала на рынок недвижимости.
Несмотря на то, что в последние месяцы процентная ставка снижается, акции строительных компаний продолжают нести убытки. Так, в июле падение девелоперских бумаг составило 4,31%, превысив сентябрьские показатели. Давление на сектор оказывают не только макроэкономические параметры, но и общая конъюнктура фондовой биржи.
Структура рынка и ключевые игроки
Отраслевые акции принято разделять на две категории: строительный индекс, включающий подрядные и девелоперские компании, специализирующиеся на непосредственном возведении жилья, инфраструктуре и инженерных работах, а также индекс недвижимости, в который входят компании по управлению доходной недвижимостью (включая фонды недвижимости REIT) и смешанные девелоперы.
На практике существует разделение между подрядными работами и девелопментом, хотя некоторые игроки совмещают оба направления для оптимизации издержек. Среди шести крупнейших компаний строительного и девелоперского секторов выделяется «Шикун у-Бинуй», представленная в обеих категориях. В индекс строительства также входят компании, специализирующиеся на городском обновлении, а фирма «Римон» несколько месяцев назад вошла в шестерку лидеров, сменив «Данью Сибус».
Динамика октября и финансовые потери компаний
По итогам торгов в октябре акции крупных строительных компаний продемонстрировали разнонаправленную динамику. Бумаги «Аура» и «Шикун у-Бинуй» отреагировали ростом, в то время как остальные игроки продолжили снижение. Наиболее масштабное падение зафиксировала компания «Израиль Канда», чьи акции обвалились более чем на 8%. В денежном выражении это означает потерю почти полумиллиарда шекелей рыночной стоимости за последний месяц.
Существенный урон понесла и корпорация «Ашгром», возглавляемая председателем совета директоров Ави Нусбаумом и генеральным директором Гилем Гироном. При текущей рыночной капитализации компании на уровне 5,75 млрд шекелей её потери составили около 389 млн шекелей рыночной стоимости.
