Итоги волны IPO в Тель-Авиве: лидеры роста и разочарования инвесторов

Май стал рекордным месяцем на местном рынке IPO: не менее 14 проспектов эмиссии были поданы компаниями, стремящимися впервые зарегистрировать свои акции на Тель-Авивской фондовой бирже. Семь из них уже завершили процесс, и их бумаги начали торговаться при совокупной рыночной стоимости более 18 миллиардов шекелей. На пути к размещению большинству компаний пришлось пойти на уступки, порой достигающие десятков процентов от первоначальной оценки, в ходе переговоров с институциональными инвесторами.

Взгляд на показатели компаний с момента начала торгов выявляет существенные различия в реакции рынка. В то время как некоторые акции продемонстрировали рост, другие получили холодный прием и потеряли значительную часть стоимости, несмотря на предоставленные скидки. Это происходит на фоне общего снижения котировок на местном фондовом рынке в последний месяц.

«У каждой компании своя история», — отмечает высокопоставленный источник на рынке. — «Несмотря на негативные настроения, мы видим интерес к ряду активов. Очевидно, что при более благоприятной конъюнктуре мы бы наблюдали больше растущих компаний, но такова текущая ситуация».

Лидеры роста: пищевые добавки и недвижимость

Наиболее успешной в текущей волне по показателю доходности стала акция производителя пищевых добавок «Галам», находящегося под контролем фонда «Фими». С момента IPO ее стоимость подскочила примерно на 28%, достигнув 1,3 миллиарда шекелей. Это принесло прибыль как участникам размещения, так и контролирующему акционеру, который сохранил за собой долю в 29%.

Успешным стало и IPO строительной компании «Бест» (контроль семьи Танус): ее акции выросли на 15%, а рыночная стоимость достигла 3,3 миллиарда шекелей. Компания стала одной из немногих, кому удалось достичь целевой оценки, установленной до начала процесса. Также позитивную динамику показала канадская девелоперская компания «Алмадб» (ранее «Элад Канада»), чьи акции выросли на 18% (до 1,1 миллиарда шекелей), и охранная компания «Ти-энд-Эм» (T&M), прибавившая 4%.

---

Крупные привлечения и влияние дисконта

Прошедший месяц отметился двумя крупными привлечениями капитала со стороны энергетических компаний — «Дораль» и фонда «Дженерейшн» — объемом около миллиарда шекелей каждое. В обоих случаях сделки проводились со значительным дисконтом к рыночной цене.

Компания «Дораль» привлекла 920 миллионов шекелей для увеличения доли в американской дочерней структуре. Цена размещения (83 шекеля) оказалась на 23% ниже рыночной стоимости накануне сделки. В итоге акция упала на 11% ниже цены размещения. В то же время фонд «Дженерейшн» привлек миллиард шекелей для финансирования приобретения «Шикун ве-Бинуй Энергия». Цена привлечения составила 2,4 шекеля за акцию, а текущая рыночная стоимость выросла до 2,8 шекеля, что на 16% выше цены, которую заплатили институционалы.

Разочарования: «Тадхар» и «Рустик Бейкери»

Предоставление скидки не стало гарантией роста цены после IPO. Акция гиганта недвижимости «Тадхар» упала на 10% с момента начала торгов, несмотря на то что перед размещением компания сократила первоначальную оценку на 15%. Компания военных симуляторов «Багира» также показала снижение на 5% после того, как была вынуждена снизить оценочную стоимость на 20%.

Наиболее заметное падение зафиксировано у «Рустик Бейкери»: за три недели торгов акции производителя хлебобулочных изделий упали на 23%, до 760 миллионов шекелей. Это нанесло ущерб институциональным инвесторам, включая страховую компанию «Менора».

Несмотря на охлаждение рынка, большинство компаний, начавших процесс в прошлом месяце, вероятно, завершат свои IPO в ближайшие недели. Единственной зафиксированной отменой стал отказ группы «Авив Надалан» от размещения из-за несоответствия ожидаемой оценки в 1,5 миллиарда шекелей.