Как падение доллара меняет управление израильскими стартапами
Падение курса доллара поставило израильский хайтек в непростые условия, требуя пересмотра операционных моделей. Майя Айзен-Цафрир, генеральный директор «ЛеумиТех», анализирует влияние валютных колебаний на отрасль и способы адаптации компаний к новой реальности.
Экстремальные колебания курса доллара в последнее время вышли за рамки чисто технических финансовых вопросов. Для израильского сектора хайтека, обеспечивающего около 58% общего объема экспорта страны, это макроэкономическое событие оказывает кардинальное влияние на будущее компаний и всей экономики. Майя Айзен-Цафрир, генеральный директор «ЛеумиТех», объясняет глубину ущерба и возможные пути его минимизации.
Для тех, кто не следил за волатильным графиком: курс доллара, преодолевший отметку в 4 шекеля в начале войны, впоследствии опускался до минимума в 2,88 шекеля. Хотя с тех пор наблюдалась небольшая коррекция, показатели остаются на исторически низких уровнях.
«Клещи» валютных рисков
Как это влияет на бизнес? «Израильский хайтек — это локомотив экспорта, работающий по сложной дуальной модели. Компании привлекают капитал в долларах, и их доходы от глобальных клиентов также номинированы в долларах. С другой стороны, их основная деятельность — местная: штаб-квартиры, центры разработки и структура расходов на зарплаты привязаны к шекелю. Проще говоря, деньги поступают в долларах, а сотрудники получают зарплату в шекелях. Когда доллар слабеет, создаются «клещи»: доходы и привлеченные средства сокращаются в шекелевом эквиваленте, в то время как операционные расходы остаются высокими и даже растут», — отмечает Айзен-Цафрир.
Что происходит с компаниями, когда доллар падает примерно на 20% в год? «Этот темп аномален, он заставляет пересматривать рабочие планы и бюджеты. Компании с длинным «Runway» (финансовым запасом прочности) имеют время на подготовку. Они проводят дискуссии, изучают структуру расходов и задают себе сложные вопросы, например, как планировать рабочую силу в условиях новой реальности. В отличие от них, компании с коротким «Runway» оказываются в гораздо более сложной ситуации: деньги, которых должно было хватить на год, внезапно заканчиваются через восемь месяцев».
ИИ и новая консервативность
На вопрос о том, меняют ли предприниматели стратегию найма, Айзен-Цафрир отвечает: «Важно помнить, что нынешний вызов приходит после пяти бурных лет, на протяжении которых отрасль доказала способность к трансформации. Кроме того, это происходит на фоне внедрения технологий ИИ, меняющих правила игры. Мы видим новые методы построения компаний: предприниматели проходят более долгий путь в разработке продукта, прежде чем приступают к привлечению капитала. Они сочетают инструменты ИИ и ведут дела более консервативно, тщательно планируя, когда и где нанимать сотрудников, чтобы не допустить раздувания расходов на ранних этапах».
Инструменты защиты
Как компании защищаются от колебаний? «Здесь заметна разница между устоявшимися компаниями и молодыми. Крупные игроки содержат развитые финансовые отделы и используют инструменты хеджирования. Они работают с консультантами и банками, фиксируя курс по отношению к «бюджетному курсу». Молодым компаниям это дается сложнее. Стартап создается для воплощения технологического видения, а не для управления валютными рисками. Поэтому сейчас главное, что они делают — рассчитывают реалистичный и консервативный «бюджетный курс», учитывающий укрепление шекеля, чтобы гарантировать достижение следующих этапов развития».
А что делает экосистема для поддержки молодых компаний? «Мы работаем усердно. Как банк, сопровождающий тысячи стартапов, мы предоставляем знания и консультации, разрабатывая простые решения для финансовой уверенности предпринимателей. Параллельно ведется диалог с правительством о создании фондов помощи стартапам, пострадавшим от укрепления шекеля, и обсуждаются инициативы, позволяющие компаниям платить налоги в долларах».
Прогноз: «Увидим префикс 2»
Никто не может предсказать точный обменный курс, но структурные факторы экономики, такие как встроенный профицит текущего счета, поддерживают сильный шекель в долгосрочной перспективе. «Рынок предполагает, что в будущем мы еще увидим префикс 2. Верно, что в последние дни доллар вернулся в район 3 шекелей, но высокие курсы, которые мы видели ранее, вероятно, остались позади, по крайней мере на ближайший год».
В заключение Айзен-Цафрир выражает оптимизм: «Израильский хайтек переживет любой шторм. В конечном счете, израильский предприниматель должен выделяться на мировом фоне. Качество технологий и талантов здесь — одно из лучших на международном уровне. Никто не останавливается: все находятся в процессе подготовки, организации и мышления на перспективу».
Полное раскрытие: «Данные недели» — это редакционный проект, осуществляемый в сотрудничестве с экспертами банка «Леуми». Сказанное не следует рассматривать как рекомендацию, замену независимому суждению читателя, приглашение к покупке или инвестициям, а также как замену личной инвестиционной консультации.
