Kalshi планирует запуск контрактов на отмену авиарейсов

Kalshi стремится расширить рынок прогнозов на сферу путешествий. Платформа подала в Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) заявку на запуск контрактов, которые позволят пользователям торговать на процент отмененных рейсов в определенном аэропорту за заданный период времени. По сути, речь идет о своего рода инструменте хеджирования: пассажир, опасающийся сбоев в своем рейсе, может купить контракт, который принесет прибыль именно тогда, когда ситуация в аэропорту ухудшится.

Подача заявки была осуществлена на этой неделе через механизм самосертификации регулятора, при котором биржа заявляет, что контракт соответствует требованиям закона, и продукт выходит в эфир, если только регулятор не возражает. Важно уточнить, что такое одобрение отражает лишь формальное соответствие требованиям, в то время как позиция самого регулятора остается открытой: у ведомства есть полномочия изучить, приостановить или изменить контракт в дальнейшем. Результаты контрактов Kalshi планирует определять с помощью платформы отслеживания рейсов FlightAware, при этом данные Министерства транспорта США будут использоваться в качестве резервных. Сочетание внешнего и объективного источника данных призвано сократить споры о способе определения результата — вопрос, существенный для любого контракта, основанного на событии из реального мира. Один такой контракт уже отслеживает уровень отмен рейсов в США за неделю, заканчивающуюся в пятницу.

Что касается структуры торговли, трейдер, который оценивает, что количество отмен превысит определенный порог, приобретает контракт в положительном направлении, а тот, кто считает, что движение будет проходить в штатном режиме, занимает противоположную сторону; контракт закрывается по фактическим данным об отменах. Такой простой механизм напоминает способ работы других событийных контрактов на платформе, от выборов до данных о погоде. Выбор времени хорошо продуман. Американский пассажир пережил бурный период: сильные зимние штормы в начале года, сбои, вызванные войной в Иране, и приостановка деятельности компании Spirit Airlines в начале мая. Такая последовательность увеличивает спрос на инструменты, позволяющие справляться с неопределенностью в поездках, и Kalshi пытается уловить именно эту потребность.

На этом фоне рынки прогнозов стали за последний год одной из самых горячих тем на американском рынке капитала. Kalshi, биржа событийных контрактов, регулируемая CFTC, а также ее конкурент Polymarket, обеспечили миллиарды долларов оборота торгов, расширяясь от ставок на выборы и спорт в сторону данных о погоде, экономических данных, а теперь и авиации. Масштаб рынка иллюстрирует, почему Kalshi спешит расширить ассортимент контрактов. В последнем раунде Polymarket привлекла капитал при оценке в девять миллиардов долларов, а Kalshi была оценена примерно в пять миллиардов. В еженедельных оборотах торгов Kalshi даже обошла своего конкурента, в том числе благодаря акценту на рынки спорта, а количество событийных контрактов, которыми торговали в сотрудничестве с Robinhood, подскочило на десятки процентов по сравнению с прошлым годом.

Это расширение сопровождается острым регуляторным спором. Событийные контракты движутся по тонкой грани между финансовым инструментом для хеджирования рисков и ставкой в чистом виде, и законодателям трудно классифицировать их единообразно. В некоторых штатах США возникли юридические возражения, и судам пришлось решать, имеют ли право местные органы власти ограничивать деятельность. Еще один вопрос касается использования инсайдерской информации: тот, кто обладает предварительными знаниями о событии, может получить прибыль, и это вызывает вопросы о справедливости торговли. Именно в случае с авиационными контрактами часть опасений более умеренна. Исследование, опубликованное недавно, поставило вопросы о возможности манипуляций на рынках прогнозов, связанных с ценами на торгуемые активы, поскольку крупный игрок может повлиять на саму цену. В структуре авиационных контрактов этот сценарий менее актуален, так как данные об отменах являются внешним индексом, на который очень сложно повлиять. Тем не менее остается принципиальный вопрос: будет ли инструмент, предназначенный для реального хеджирования пассажиров, использоваться в основном спекулятивными трейдерами, которые видят в нем еще одну волатильную торговую площадку? Ответ выяснится после того, как продукт начнет торговаться на практике. Полная статья была опубликована первоначально на Bizportal.