Когда Уоррен Баффет вернется к покупке акций? «Когда никто другой не будет отвечать на звонки»
Ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway впервые провел новый генеральный директор Грег Абель, однако внимание инвесторов по-прежнему было приковано к Уоррену Баффету. В ходе «Вудстока для капитализма» были озвучены ключевые выводы о состоянии рынков, стратегии управления портфелем и планах конгломерата.
Как и каждый год, инвестиционный гигант Berkshire Hathaway собрал своих акционеров на мероприятие, получившее прозвище «Вудсток для капитализма». Однако на этот раз, впервые более чем за 60 лет, Уоррен Баффет не появился на сцене в Омахе, штат Небраска, а наблюдал за происходящим из зала. В Berkshire попытались перевести свет прожекторов на нового генерального директора Грега Абеля. Эта попытка выразилась в инсталляции внутри конференц-зала, изображающей автомобиль, в котором лицо Абеля находится на водительском сиденье, а лицо Баффета — на пассажирском. Тем не менее инвесторы по-прежнему жаждали услышать «Оракула из Омахи». За год, прошедший с момента объявления Баффета об уходе, акции Berkshire упали на 12%, в то время как индекс S&P 500 вырос примерно на 27%. Сейчас конгломерат оценивается примерно в триллион долларов.
Как Баффет видит рынки сегодня, что планирует новый генеральный директор и что можно узнать из отчетов? 5 пунктов с собрания.
1. «Биржа подобна церкви, к которой пристроено казино»
Исторический подход Баффета заключается в том, чтобы входить в инвестиции в хорошую компанию в плохие времена на рынках и удерживать акции «вечно». Поэтому неудивительно, что он обеспокоен настроениями инвесторов на американском рынке сегодня и, в частности, трендом на сайте ставок Polymarket. «Такое ощущение, что рынки — это как церковь с прилегающим казино. Люди могут перемещаться между ними. Я бы сказал, что в церкви больше людей, но казино стало очень привлекательным для публики», — заявил он. — «Если вы покупаете опционы на один день или продаете их, это не инвестиция, это не спекуляция — это азартные игры».
По его словам, энтузиазм по поводу подобных ставок находится на пике. «У нас никогда не было людей в более азартном настроении, чем сейчас», — сказал он в интервью в кулуарах конференции. Он сослался на случай, о котором сообщалось в США, когда американский солдат, по всей видимости, использовал секретную информацию, связанную с военной операцией в Венесуэле, чтобы зафиксировать прибыль на сайте Polymarket, отметив: «Количество подобных вещей просто поразительно».
2. «Всего пять реальных возможностей за 60 лет»
Собрание акционеров сопровождалось публикацией финансовой отчетности Berkshire за первый квартал 2026 года, из которой стало известно, что объем наличности компании продолжает расти. На конец марта он составил 397 миллиардов долларов, что на 7% больше за год и составляет почти треть баланса Berkshire.
Баффет, который прибыл, не занимая должности в руководстве, прокомментировал малое количество инвестиций и большой запас наличности. Хотя может показаться, что Berkshire в определенные моменты «ничего не делает», по его словам, в другое время она «довольно активна». Причина накопления наличности в том, что инвестиционная среда «не идеальна», а осуществление инвестиций должно происходить в правильные моменты времени: «За те 60 лет, что я в этом бизнесе, только пять из выбранных нами точек были действительно сочными». Он процитировал слова, сказанные в прошлом генеральным директором IBM Томасом Уотсоном: «Я умен в определенных точках и остаюсь рядом с ними, вот и вся история. IBM занималась тремя разными видами бизнеса, включая производство часов контроля времени. Два из трех этих бизнесов не были хорошими — поэтому они сосредоточились только на одном».
Когда его спросили, когда наступит подходящее время для инвестиций, Баффет ответил, что это произойдет, когда «никто другой (кроме Berkshire) не будет отвечать на их телефонные звонки». То есть цены на акции будут настолько низкими, что компании будут «умолять» об инвестициях.
3. Как новый генеральный директор будет управлять портфелем?
Новый генеральный директор Абель в ходе конференции подчеркнул, что придерживается инвестиционной стратегии Баффета, предлагая при этом новые идеи относительно активов компании. Он выделил 4 основных актива: Apple, American Express, Moody's и Coca-Cola. Они, по его мнению, составляют основу инвестиций Berkshire. Еще одним центральным столпом являются активы в Японии, Bank of America, Chevron и Alphabet — причем последняя является одним из немногих активов, в которых Berkshire увеличила инвестиции, купив в третьем квартале 2025 года акции на сумму около 4 миллиардов долларов.
Абель заявил, что будет активно управлять инвестициями компании, время от времени добавляя или изменяя их размер, и добавил, что «полностью сотрудничает» с Баффетом в вопросах инвестиций. Он повторил принципы Баффета: хранение наличности в государственных облигациях США, финансовая независимость, гибкость в распределении капитала, эффективное налоговое управление и неприязнь к ABC (аббревиатура, которая переводится как высокомерие, бюрократия и самоуспокоенность). «Они остаются главными приоритетами Berkshire», — подчеркнул Абель.
4. О Тиме Куке: «Мы инвестировали в неизвестного человека»
«Есть две годовщины, которые следует отметить», — сказал Баффет со своего места в зале. — «Одна из них случилась десять лет назад, когда мы взяли на себя обязательство передать 10% ресурсов Berkshire Hathaway человеку, который в то время не был известен». Он имел в виду инвестицию, сделанную Berkshire, когда она приобрела акции Apple на 35 миллиардов долларов десять лет назад. В то время ею руководил относительно новый генеральный директор Тим Кук, сменивший Стива Джобса. Сейчас Тим Кук уже наметил свой уход с поста генерального директора в сентябре этого года.
«Тим Кук превратил наши инвестиции в 185 миллиардов долларов до уплаты налогов. Тим объявил, что он тоже уходит, я думаю, будет уместно, если Тим удостоится признания наших акционеров. Когда Тим Кук занял высший пост в Apple, немногие его знали. Ему предшествовал Стив Джобс, который стал легендой, и в Америке все знали его имя. Все говорили: кто будет управлять Apple, когда Стива Джобса не будет рядом? Лишь меньшинство американских инвесторов вообще слышали о Тиме Куке». Грег Абель поддержал слова Баффета и добавил: «Вы были международным послом американского бизнеса».
5. Абель «потратил» всю зарплату на акции
Финансовые результаты по итогам первого квартала года продемонстрировали улучшение операционной и чистой прибыли. Операционная прибыль Berkshire выросла на 18% за год до 11,4 миллиарда долларов благодаря резкому восстановлению в бизнесе страхового андеррайтинга. Чистая прибыль компании составила 10,1 миллиарда долларов, что является скачком на 120% за год. Основная часть скачка произошла из-за резкого сокращения убытков от инвестиций, которые Berkshire зафиксировала в первом квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — 1,6 миллиарда долларов против 6,4 миллиарда долларов.
Генеральный директор Абель принял решение о возобновлении программы обратного выкупа акций компании, придя к выводу, что их экономическая стоимость выше рыночной цены. Компания выкупила собственные акции на 235 миллионов долларов в первом квартале, впервые с 2024 года. Абель даже «потратил» всю свою зарплату и приобрел акции на 15 миллионов долларов, заявив, что продолжит это делать.
