Фотоника захватывает рынок, но есть одна деталь, которую упускают инвесторы | Даниэль Шебекс
Последние две недели одно слово сводит с ума Уолл-стрит и Тель-Авивскую фондовую биржу — фотоника. Новые фонды привлекают миллионы с обещанием, что свет заменит электричество. Однако глубокий анализ рисует удивительную картину.
Если вы думали, что фондовый рынок движется только мультипликаторами и квартальными отчетами, вы, вероятно, пропустили последние две недели. Внезапно все стали физиками. Одно слово витает в воздухе торговых залов и сводит инвесторов с ума — фотоника. Давайте поговорим о цифрах. В США новый биржевой фонд (ETF) LYTE, запущенный совсем недавно, уже управляет около 100 млн долларов в рекордно короткие сроки. Этот хайп не обошел стороной и нас: в Израиле компания «Мигдаль Шукей Хон» впервые запустила индексный фонд, отслеживающий индекс Global Photonics iNDEX. Их золотое обещание? Рекордная скорость, экономия энергии и будущее искусственного интеллекта.
Но придержите коней. Помните знаменитое высказывание Уоррена Баффета: «Риск возникает тогда, когда вы не знаете, что делаете»? Именно так. Прежде чем вы поспешите инвестировать в новые фонды, мы должны понять, что такое фотоника и, что более важно, чего менеджеры фондов не спешат вам говорить.
Что такое фотоника?
Фотоника — это технологическая область, в которой данные передаются с помощью частиц света (фотонов) вместо традиционного электрического тока. Представьте старые медные кабели как узкую и разбитую грунтовую дорогу. Данные едут по ней, застревают в пробках (узких местах), двигатель перегревается, и требуется много энергии, чтобы его охладить. Фотоника, напротив, похожа на магнитные американские горки, которые летят со скоростью света без трения, пробок и лишнего тепла. Звучит как магия, верно? Менеджеры фондов уверяют нас, что медь мертва и что существует «медная стена», которую необходимо пробить с помощью света.
Медь дает отпор
Мои недавние проверки меняют правила игры. Из глубокого техно-экономического анализа вырисовывается реальность, противоположная нарративу «все или ничего». Оказывается, прямо у нас под носом происходит упорная инженерная война, и медь дает отпор. Познакомьтесь с новым термином: активная медь (Active Electrical Cables — AEC). Отрасль вовсе не отказалась от электрических кабелей. Технологические компании разработали крошечные интегральные схемы, называемые «Retimers», и встроили их прямо в медные разъемы. Эти компоненты творят чудеса: они очищают шумы, усиливают сигнал и позволяют простому медному кабелю передавать данные на огромных скоростях на дистанции от 5 до 7 метров.
Почему это критично для инвесторов? Внутри серверных шкафов, где искусственный интеллект действительно «думает», оптика и фотоника имеют серьезную проблему с надежностью. Их лазеры чувствительны к теплу, быстро стареют и страдают от кратковременных разрывов соединения (Link Flaps), которые срывают тренировки ИИ, стоящие миллионы. Активная медь в 100–1000 раз надежнее лазеров, а на коротких дистанциях она экономит около 50% электроэнергии, поскольку нет необходимости преобразовывать электричество в свет и обратно. Посмотрите на Nvidia: в своей новой флагманской системе она не выбрала фотонику для внутреннего соединения, а построила массивную «медную магистраль». В реальном мире инженерия побеждает фантазию, а медь снижает затраты и предотвращает сбои.
Выводы для инвестора
Является ли отрасль фотоники пузырем? Совершенно нет. На длинных дистанциях, между серверными фермами, у меди нет шансов, и фотоника — единственный путь. Но экономика здесь — это экономика «Златовласки и трех медведей». Есть разделение: на коротких дистанциях внутри сервера доминирует активная медь, на длинных — фотоника. Тайминг — это название игры, но понимание «экономического рва» компании не менее важно. Умный инвестор не следует слепо за светом лазеров, а диверсифицирует риски, изучая как глобальные компании фотоники, так и производителей активной меди.
В следующий раз, когда вам с горящими глазами предложат «фотонику», сделайте вдох и спросите об активной меди. Революции не происходят за один день, и серая технология вчерашнего дня все еще приводит в движение двигатели прибыли сегодня. Знание — это сила, а смекалка всегда побеждает хайп.
Автор является генеральным директором «Хиршовиц Финансы» и автором книги «Не только для миллионеров». Вышеизложенное не следует рассматривать как инвестиционную консультацию.
