Контролирующий акционер «Римон» стоит 720 миллионов шекелей и просит бонус за удержание в размере 1,3 миллиона

С момента выхода на биржу в Тель-Авиве в июле 2021 года акции инфраструктурной компании «Римон» подскочили более чем на 300% и достигли рыночной капитализации в 5,3 миллиарда шекелей. Человек, который управляет компанией с момента ее основания 24 года назад, — Йоси Альмалем, владеющий 13,6% акций и являющийся контролирующим акционером наряду с сельскохозяйственной организацией «Гранот», объединяющей 43 кибуца и мошава.

Альмалем (60 лет) считается успешным менеджером, и стремительный рост компании в последние годы во многом связывают с его деятельностью. В то же время, благодаря своей доле в компании, он является одним из главных бенефициаров этого успеха: стоимость его акций «на бумаге» уже достигает 719,5 миллиона шекелей, а опционы, предоставленные в 2021 году, оцениваются в 56,6 миллиона шекелей (до уплаты налогов).

В следующем месяце общее собрание акционеров «Римон» рассмотрит вопрос об обновлении условий вознаграждения Альмалема. Среди предложенных условий два пункта вызывают вопросы. Помимо ежемесячной платы за управление в размере 126,5 тысячи шекелей (на 35% выше уровня 2021 года) и бонуса с потолком в девять ежемесячных выплат, компания предлагает утвердить бонус за удержание, который за три года составит не менее 1,26 миллиона шекелей.

Компания обосновывает эти условия необходимостью удержать Альмалема ввиду его вклада в рост бизнеса. Однако, в отличие от предыдущих контрактов, право на этот бонус не обусловлено сохранением именно должности генерального директора — достаточно любой позиции в «Римон», даже не исполнительной. Кроме того, возникает вопрос о целесообразности специального бонуса для удержания контролирующего акционера, который и так напрямую заинтересован в процветании компании.

Дополнительно «Римон» просит утвердить выделение Альмалему 196 тысяч опционов общей стоимостью 7,5 миллиона шекелей, что увеличит его долю в компании до 15,1%. Хотя институциональные инвесторы ранее скептически относились к подобным выплатам контролирующим акционерам, в последние годы их позиция стала мягче. Однако критики отмечают, что реализация опционов приведет к размытию долей других акционеров.

Механизм реализации опционов обусловлен достижением акцией цены в 179 шекелей (в среднем за 30 дней). Поскольку это на 25% выше цены реализации, близкой к текущему курсу, это служит стимулом для роста котировок. Тем не менее в условия включена лазейка: достаточно, чтобы целевая цена была достигнута один раз в период с августа 2027 по август 2032 года, чтобы Альмалем мог реализовать опционы в любой момент, даже если курс акции впоследствии упадет.

Годовая стоимость вознаграждения Альмалема в случае одобрения составит 5,5 миллиона шекелей. За пять лет с момента IPO совокупная стоимость его зарплаты достигла 17,5 миллиона шекелей, а доля в дивидендах за 2022–2024 годы составила 13,8 миллиона шекелей (до налогов).