Прибыль «Альров» упала на 71%: влияние волатильности акций
Квартальная прибыль компании «Альров Недвижимость и гостиницы» резко сократилась, однако это снижение обусловлено не операционной деятельностью, а разовыми факторами. Основным драйвером прибыли и волатильности для компании Альфреда Акирова стали колебания стоимости акций «Клаль Битуах» и Банка Леуми.
Компания «Альров Недвижимость и гостиницы», контролируемая Альфредом Акировым, завершила второй квартал 2026 года с чистой прибылью около 172 миллионов шекелей, что на 71% меньше показателя в 588 миллионов шекелей за аналогичный период прошлого года. Однако столь значительное изменение отражает не состояние основного бизнеса компании, а динамику двух активов в её портфеле: «Клаль Битуах» и Банка Леуми.
Причина проста: во втором квартале 2025 года «Альров» зафиксировала исключительную прибыль в размере 709 миллионов шекелей от роста стоимости этих акций. В текущем году аналогичный доход составил лишь 116 миллионов шекелей. Если исключить влияние ценных бумаг из обоих периодов, станет очевидно, что показатели основной деятельности компании остались практически неизменными.
Это не новая тенденция. В 2024 году владение акциями «Клаль» и «Леуми» принесло 382 миллиона шекелей из общей чистой прибыли в 386 миллионов — фактически, почти вся годовая прибыль была получена от инвестиций, а не от аренды офисов или управления отелями. Доля в «Клаль» стала результатом длительной борьбы Акирова за контроль над страховой компанией, владеющей значительными государственными средствами.
Попытка установления контроля завершилась в мае 2025 года, когда комиссар по рынку капитала Амит Галь отказал Акирову в выдаче соответствующего разрешения. Таким образом, доля в 14,4% акций «Клаль Ахазакот» остается чисто финансовым активом, стоимость которого подвержена рыночным колебаниям и ежеквартально отражается в отчетности «Альров» как бумажная прибыль или убыток.
В операционной деятельности наблюдалась определенная слабость: доходы от отелей снизились на 16% до 173 миллионов шекелей на фоне ситуации в сфере безопасности и операции «Рык льва». Доходы от аренды сократились на 10% до 111 миллионов шекелей. С другой стороны, чистые финансовые расходы уменьшились на 23% до 75 миллионов шекелей, что частично компенсировало потери в условиях высоких процентных ставок.
Стоит отметить, что «Альров» зафиксировала совокупный убыток в размере 77 миллионов шекелей по сравнению с прибылью в 608 миллионов шекелей годом ранее. Разница объясняется курсовыми разницами: значительные активы компании за рубежом, преимущественно в Швейцарии, делают её капитал чувствительным к валютным колебаниям, даже при стабильности бизнеса.
Несмотря на снижение прибыли, баланс «Альров» укрепился. Собственный капитал на конец июня составил 7,4 миллиарда шекелей, а отношение капитала к балансу выросло до 48% (против 42% годом ранее). Рейтинговое агентство S&P Maalot подтвердило рейтинг эмитента ilA+ со стабильным прогнозом, что свидетельствует о низком кредитном риске и благоприятных условиях финансирования.
За первое полугодие «Альров» отчиталась о чистой прибыли в 283 миллиона шекелей, что на 61% меньше прошлогоднего показателя, также из-за отсутствия разовой прибыли от акций «Клаль» и «Леуми».
Важные данные для инвесторов появились после отчетной даты: до публикации отчетов «Альров» зафиксировала прибыль в 196 миллионов шекелей до налогообложения от роста стоимости акций «Клаль» и «Леуми» согласно ценам закрытия на прошлую пятницу. Это подтверждает, что механизм, вызвавший падение квартальной прибыли, работает в обоих направлениях.
Таким образом, «Альров» сегодня представляет собой сочетание качественного бизнеса в сфере недвижимости и гостиничного дела с прочным балансом и кредитным плечом на ведущие финансовые акции. Инвесторам следует учитывать, что финансовый результат компании продолжит следовать за динамикой «Клаль» и «Леуми» гораздо сильнее, чем за стабильными доходами от аренды и гостиничного бизнеса.
