Дилемма вестинга: продавать всё сразу или постепенно?
Раанан Коэн, основатель стартапов, призывает сотрудников и предпринимателей немедленно продавать акции, как только они становятся доступными (vested). Он считает, что ожидание «еще немного» — это опасная иллюзия, ведущая к финансовым потерям.
«Всё, что у тебя есть в вестинге — продавай». Это категоричный совет, который Раанан Коэн дает сегодня почти каждому сотруднику или предпринимателю, оказавшемуся на перепутье, где он может реализовать акции или опционы. Неважно, идет ли речь о молодом стартапе или об Nvidia, и неважно, насколько многообещающим кажется будущее компании.
Коэн уже однажды был по другую сторону этого решения: он мог продать акции компании, которую основал, за 10 миллионов долларов, решил подождать большего и увидел, как деньги исчезли. С тех пор он пытается убедить других не совершать ту же ошибку. Две недели назад Коэн участвовал в подкасте «Психология денег», где сформулировал свой совет без особых оговорок: «Всё, что у тебя есть Vested (акции, которые созрели и стали доступными), продавай, неважно, упало или выросло. Продавай и инвестируй это во что-то другое. Механизмы всегда заботятся о том, чтобы у сотрудника был еще equity, который unvested, так что он не теряет апсайд».
Ловушка «еще немного»
«Когда сотрудник находится в горячей компании и у него есть equity, который может закрыть ему ипотеку, он говорит: «Зачем мне закрывать ипотеку и выводить это, если через мгновение это будет стоить пентхаус?», а если у него есть пентхаус, то он говорит: «Я оставлю это на рулетке, чтобы это была вилла. Только еще немного, и хватит». Это гедонистическая адаптация, в которой мы живем, и цифра постоянно движется».
«Только еще немного, и хватит» — это название книги, которую Коэн опубликовал в прошлом году. За его решительным советом стоит личная история, в которой это «еще немного» стоило ему, по крайней мере на бумаге, 10 миллионов долларов. Коэн основал MobileMax, которая разработала и производила программное обеспечение для дешевых международных звонков, и вышла на биржу в 2007 году. Когда компания была в отличном состоянии, он отказался продать акции, будучи убежденным, что компания достигнет оценки в миллиард долларов. Однако рынок изменился, MobileMax рухнула, и акции потеряли свою стоимость. Коэн остался без денег, с четырьмя детьми и ипотекой.
Риск концентрации активов
Коэн утверждает, что сотрудники хайтека склонны не оценивать, насколько они подвержены риску в компании, где работают. Тот, кто получает и зарплату, и опционы, фактически концентрирует слишком большую часть своей экономической жизни в одном месте.
«Сотрудники в хайтеке не осознают, что они делают «дабл-даун» по риску на компанию, в которой находятся. Если компания терпит неудачу, не только мои опционы рухнут, но и мои источники дохода. Поэтому, если есть что-то vested, убери это со стола, и если ты все еще хочешь инвестировать это, то диверсифицируй», — настаивает он.
Альтернативный подход: стратегия «капания»
Дебора Коэн, финансовый планировщик и владелица Family Office, не согласна с категоричностью Раанана. Она предлагает создавать план для поэтапной продажи в течение периода.
«Идея состоит в том, чтобы отключить психологию и решить на стратегический план «капания», может быть, в течение года, двух, трех, и решить, что вслепую, неважно, какая цена акции, мы продаем X акций раз в квартал. Мы хотим усреднить какой-то курс в течение периода», — объясняет она. По ее мнению, это позволяет нейтрализовать психологическое давление и избежать сожалений, которые могут преследовать человека всю жизнь.
