Самый безумный фондовый рынок в мире превратился в кошмарное путешествие

На протяжении большей части последнего года Южная Корея наслаждалась самым горячим фондовым рынком в мире под эгидой бума искусственного интеллекта. А затем случился обвал. Юн Чжэ И, 30-летняя учительница английского языка, потеряла 19 тысяч долларов своих инвестиций. Это заставило ее сократить расходы на жизнь: меньше поездок на такси, меньше путешествий; а когда она пропускает приемы пищи, она говорит себе, что по крайней мере это помогает диете. Южная Корея, подарившая миру «Игру в кальмара» и K-pop, сегодня является домом для самого безумного фондового рынка в мире с головокружительной волатильностью, какой не видели на крупных рынках уже много лет. Основной индекс KOSPI более чем утроил свою стоимость за полтора года на фоне веры в бум ИИ. Две местные акции-звезды — производители чипов памяти Samsung Electronics и SK Hynix — взлетели до рыночной стоимости в триллионы долларов каждая и подтолкнули рынок к рекордам. Но затем, в течение шести недель в июне-июле, KOSPI рухнул на 40%, нанеся убытки сотням тысяч инвесторов, что стало сигналом отрезвления для тех, кто делает крупные ставки на индустрию ИИ. С тех пор американские горки продолжились, и на данный момент индекс восстановился примерно на 20% от достигнутого минимума.

«Волатильность просто слишком экстремальна. Это не взвешенное инвестирование, это игорный стол в казино», — сказал 68-летний Чон Ый Чжон, возглавляющий «Альянс акционеров Кореи», организацию, представляющую около 14 миллионов частных инвесторов в стране. Обвал KOSPI в течение шести недель стер около 2,5 триллиона долларов его рыночной стоимости. Самый тяжелый удар приняли на себя местные частные инвесторы, на долю которых приходится от 60% до 70% ежедневного объема торгов по индексу. Их называют «муравьями» — слабыми по отдельности, но обладающими силой, когда они действуют вместе. Они вливали деньги в рынок, глубоко веря в Samsung и SK Hynix, которые доминируют в производстве двух ведущих типов чипов памяти, используемых для обучения и работы систем искусственного интеллекта. «Муравьи» требуют защиты.

Падению рынка предшествовал запуск в мае первых в Южной Корее кредитных ETF, отслеживающих отдельные акции. С помощью финансовых инструментов, таких как долг и деривативы, фонды позволили инвесторам-«муравьям» удвоить свои ставки на Samsung и SK Hynix. Это означает, что если одна из акций росла на 5% в определенный день, кредитный ETF рос на 10%. Однако кредитное плечо работает и в обратном направлении: если акция падала на 5%, фонд падал на 10%. Сейчас «муравьи» обвиняют администрацию президента Южной Кореи Ли Чжэ Мёна в том, что она ослабила регулирование и разрешила деятельность таких рискованных фондов, которые также таят в себе потенциал высокой прибыли. В ответ правительство ужесточило правила торговли ETF в попытке снизить волатильность на рынке. Группа частных инвесторов отправила траурные венки к Национальной ассамблее Южной Кореи с сообщениями, обещающими месть на выборах, а также с настойчивым призывом: «Муравьев режут! Национальная ассамблея, реагируй». Администрация президента заявила, что правительство делает все возможное для борьбы с волатильностью на рынке, в том числе с помощью новых правил торговли.