Лучший день в истории: акции SpaceX взлетают

Акции SpaceX (SPCX) Илона Маска показали в пятницу лучший результат с момента начала торгов, взлетев на 15,8% и закрывшись на отметке 133,11 доллара — это самый высокий показатель закрытия с середины июля.

Этот скачок завершил драматическую неделю, в течение которой компания прошла через два события, каждое из которых могло привести к резкому падению: первый финансовый отчет в качестве публичной компании и масштабное высвобождение акций, удвоившее объем акций в свободном обращении.

Вместо падения акции завершили неделю ростом примерно на 23%, но даже после этого скачка они все еще торгуются на 1,4% ниже цены размещения в 135 долларов и примерно на 11% ниже цены открытия в июне, составлявшей 150 долларов.

Во вторник SpaceX опубликовала результаты второго квартала, которые превзошли ожидания: выручка и скорректированная EBITDA оказались значительно выше прогнозов. Однако инвесторы не были впечатлены: внимание привлек рост расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта (ИИ) до 15,8 млрд долларов за квартал по сравнению с 7,7 млрд в первом квартале — удвоение за три месяца. Превышение прогнозов не помогло успокоить опасения по поводу раздувающихся капитальных затрат, и в среду акции рухнули на 13,6% до исторического минимума.

А затем произошло событие, лишавшее инвесторов сна: в четверг истек первый этап блокировки (lock-up), и 911,5 млн акций впервые стали доступны для торговли — это примерно на 43% больше, чем 638,9 млн акций, которые компания разместила в июне.

Это высвобождение более чем удвоило количество акций в свободном обращении на рынке: с 4,9% от общего числа акций до 11,8%. Обычно, когда такой поток предложения выходит на рынок в то время, когда акции уже находятся ниже цены размещения, держатели спешат продать их до того, как цена упадет еще ниже. На этот раз произошло обратное — в четверг акции выросли на 6,1%.

Особенность структуры блокировки SpaceX заключается в том, что она не высвобождает все акции сразу, а делает это в девять этапов в течение нескольких месяцев. Высвобождение в четверг было первым — и самым крупным из всех.

По словам аналитиков, именно падения, предшествовавшие этой неделе, позволили ей закончиться так удачно. Николас Эванс из Morningstar ожидал, что значительная часть высвобожденных акций действительно будет продана, но предположил, что рынок уже подготовился к этому: «Вероятно, большая часть недавнего падения акций SpaceX вызвана именно ожиданием размытия после окончания блокировки».

Даг Анмут из J.P. Morgan привел аналогичный довод — что инвесторы заранее позиционировались к моменту истечения срока, «самого крупного из многих, которые еще предстоят в ближайшие месяцы». Рон Эпштейн из Bank of America охарактеризовал высвобождение как «краткосрочное техническое давление», а не как вердикт компании: «По мере того как мы будем проходить через этапы блокировки, это снимет с акций часть технического давления».

Несмотря на сильную неделю, оговорки очевидны. Акции все еще торгуются ниже цены размещения, и компании предстоит еще восемь этапов высвобождения акций, которые принесут на рынок дополнительное предложение в ближайшие месяцы. Сэм Норт, аналитик eToro, сформулировал это так: «Этот квартал покупает Маску доверие и время, но поскольку акции все еще ниже уровня размещения, SpaceX должна будет продолжать демонстрировать исключительные показатели, чтобы предотвратить падение своей стоимости».

Другими словами, пятница устранила одно большое препятствие, но способность акций удержаться зависит от того, продолжит ли компания показывать результаты по мере выхода на рынок остального объема предложения.

С тех пор как SpaceX вошла в индекс Nasdaq 100, многие пенсионные фонды, фонды накопления и повышения квалификации, отслеживающие индекс, автоматически владеют ими. После того как они поглотили падения последних недель, на этой неделе они выиграли от восстановления.

Вес акций в индексе относительно невелик, но их волатильность вновь демонстрирует, насколько новые, крупные и волатильные акции могут сдвинуть — пусть даже незначительно — пассивные сбережения населения, причем в обоих направлениях.