Миллиардер, ставший «китайским Чарльзом Швабом», против которого ополчился Пекин

Ли Хуа говорил, что его вдохновлял Чарльз Шваб. Китайский миллиардер основал свою брокерскую компанию в 2012 году с простой целью: сделать инвестиции в акции доступными для широких масс в Азии.

За десятилетие он построил компанию, чья деятельность охватила Китай, Гонконг, другие рынки Азии и США. Подобно своему американскому кумиру, Ли перешел от простых торговых услуг к управлению капиталом своих клиентов через паевые инвестиционные фонды и консультационные услуги.

Теперь амбиции Ли сталкиваются с китайскими властями. Его компания, Futu Holdings, стала одной из главных целей в усилиях властей по сдерживанию оттока капитала из Китая за рубеж.

Переосмысление реальности

В мае власти наложили на Futu, торгующуюся на NASDAQ, штраф в размере 271 миллиона долларов за предоставление брокерских услуг и предложение паевых фондов клиентам в материковом Китае без лицензии. В рамках этих мер сам Ли также был оштрафован на сумму около 180 тысяч долларов. Эти новости привели к падению акций Futu почти на 30% за один день. С тех пор они частично восстановились, и сегодня рыночная стоимость компании составляет 15 миллиардов долларов. Падение цены акций стерло сотни миллионов долларов из состояния Ли, которое сегодня оценивается примерно в 5,7 миллиарда долларов, согласно Forbes.

Ли, чье имя на китайском языке — Ли Хуа, говорит, что Futu сотрудничает с китайскими властями. Компания сообщила инвесторам, что по состоянию на 31 марта только 17% активов ее клиентов хранились на счетах клиентов из материкового Китая, и на них приходилась пятая часть ее доходов. Компания ожидает, что темпы ее роста по всему миру ускорятся. Регуляторные меры против Futu и ее конкурентов — лишь часть усилий Пекина по переосмыслению финансовой реальности для сверхбогатых людей в Китае.

Ранее финансовая лазейка позволяла китайской технологической элите выводить свои компании на биржу в Гонконге или других местах и накапливать капитал за пределами Китая, вне досягаемости китайских властей. Новое регулирование фактически закрыло этот путь. В конце июля Китай подтвердил, что введет налог на трасты, удерживаемые за пределами страны, которые ранее использовались богатыми китайцами как популярный инструмент для хранения активов за рубежом.

С юридической точки зрения Китай запрещает своим гражданам инвестировать в акции и недвижимость за рубежом без разрешения правительства. Тем не менее, за последнее десятилетие частные инвесторы открывали торговые счета в Futu и аналогичных компаниях через сайты в Гонконге или путем физического посещения города, согласно государственным СМИ Китая. Хотя Гонконг является частью Китая, он использует собственную свободно конвертируемую валюту и отдельную финансовую систему, развившуюся под британским правлением.

Частные инвесторы пополняли счета в рамках ежегодной квоты в 50 тысяч долларов, которую власти разрешают переводить за границу для целей туризма или деловых поездок, согласно сообщениям в государственных СМИ Китая. В мае Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая постановила, что эти средства нельзя использовать для финансирования инвестиций за рубежом, и оштрафовала Futu и две другие брокерские компании. Теперь компаниям запрещено предлагать свои услуги в Китае. Клиенты из материкового Китая больше не могут вносить средства или совершать новые инвестиции, а могут только продавать свои активы.

Услуги для состоятельных граждан Китая

Ли, которому сейчас за 40, был одним из первых, кто воспользовался лазейкой, позволившей накапливать капитал за пределами Китая. Он был 18-м сотрудником Tencent, сегодня самой дорогой публичной компании в Китае. Он получил акции компании на раннем этапе, и когда Tencent вышла на биржу в Гонконге в 2004 году, он разбогател в одночасье. В те времена можно было легко конвертировать капитал, накопленный в Гонконге, в другие валюты.

Ли основал Futu в 2012 году, когда скачок объема китайского капитала, удерживаемого за пределами страны, способствовал превращению Гонконга в центр для финансовых менеджеров, предоставляющих услуги сверхбогатым. Согласно профильной статье, опубликованной в 2023 году в китайской газете Hunan Today, издаваемой в родной провинции Ли, он обнаружил, что процесс покупки и продажи ценных бумаг по всему миру через традиционные брокерские компании был громоздким и неудовлетворительным. Поэтому он инвестировал около 5 миллионов долларов собственных средств в создание торговой платформы.

Futu стремилась снизить инвестиционные издержки и сделать их доступными даже для тех, у кого нет опыта на рынке, — цель, напоминающая путь Чарльза Шваба. В 1975 году регуляторы в США отменили фиксированные комиссии на торговлю, тем самым разрушив систему, действовавшую десятилетиями и защищавшую брокеров от конкуренции. Вслед за этим Шваб основал одну из первых дисконтных брокерских компаний.

Поначалу Ли продвигал платформу среди граждан Китая и примерно 7 миллионов жителей Гонконга, а затем расширился под брендом Moomoo на США, Сингапур, Японию, Малайзию и Австралию. В 2019 году он вывел Futu на NASDAQ.

В начале пути Futu Ли развивал связи с основателями и руководителями в китайской технологической индустрии, которые стали клиентами сервиса, запущенного компанией для помощи китайским фирмам в выпуске акций и их продаже инвесторам. В 2019 году Futu помогла технологическому гиганту Alibaba привлечь 11 миллиардов долларов в Гонконге путем продажи акций своим клиентам — это было одно из многих IPO, в которых участвовала Futu.

Ли также пользовался своими связями с Tencent, которая была одним из первых инвесторов в Futu. Сотрудники технологического гиганта стали клиентами Futu, реализовали прибыль, накопленную от опционов на акции Tencent, и использовали деньги для торговли на платформе Futu, рассказывал Ли на конференции в 2020 году.

В дальнейшем Ли начал управлять программами владения акциями китайских компаний, вышедших на зарубежные биржи, что подключило Futu к дополнительным пулам состоятельных клиентов. «Мы обслуживаем в основном новое население состоятельных граждан Китая», — заявила Futu в 2021 году, когда продавала дополнительные акции в США. По ее словам, медианный возраст ее высокодоходных клиентов составлял 34 года, и в предыдущем году они торговали на среднюю сумму в 1 миллион долларов.

По мере того как все больше китайских компаний выходили на зарубежные биржи, Futu создала подразделение, помогающее владельцам сверхвысокого капитала создавать собственные инвестиционные офисы для управления своими деньгами. В ходе своего IPO в 2021 году Futu отметила, что она «работает над тем, чтобы использовать огромную возможность помочь в продвижении перемен, случающихся раз в поколение, в индустрии управления капиталом».

Регуляторы недовольны

Китайским властям не понравилось это направление. В конце 2022 года они объявили, что Futu работает в материковом Китае без необходимых лицензий. Вскоре после этого компания удалила свое приложение из магазинов приложений в материковом Китае. Тем не менее, власти Китая утверждают, что Futu продолжала позволять жителям материка вносить средства на счета и торговать.

До штрафа, наложенного в мае, Futu была на пике своего расцвета, имея более 30 миллионов пользователей по всему миру. Общий объем торгов на платформе достиг в первом квартале этого года рекордных 530 миллиардов долларов. Большая часть суммы поступила от клиентов, торговавших акциями в США и Гонконге, и многие из них стремились извлечь выгоду из скачка акций компаний в сфере искусственного интеллекта. Для сравнения, Robinhood, любимец частных инвесторов в США, зафиксировал в первом квартале объем торгов акциями в 638 миллиардов долларов.

Цель последних мер принудительного характера — направить частных китайских инвесторов на лицензированные платформы внутри страны, где они могут торговать на местных биржах Китая. Граждане по-прежнему могут инвестировать за рубежом, но сегодня в основном через маршруты, одобренные правительством, где прибыль возвращается в юанях.

У Futu нет местной платформы с такой лицензией, поэтому сейчас она фокусируется на деятельности за пределами материкового Китая, в том числе в Юго-Восточной Азии и Гонконге, где, по ее словам, каждый второй взрослый пользуется Futu.

Подобно Швабу, Ли хочет переориентировать деятельность компании на предложение инвестиционных продуктов, таких как паевые фонды, для клиентов. Хотя торговля ценными бумагами по-прежнему составляет наибольшую долю доходов Futu, ее подразделение по управлению капиталом растет. «Мы продолжаем расширять границы финансовых услуг», — сказал Ли в мае, представляя результаты Futu за первый квартал.