Пенсионная ошибка, которая может стоить вам 1,3 миллиона шекелей

Большинство из нас, выбирая пенсионный фонд или меняя место работы, задают один вопрос: сколько я плачу за управление? Работодатели гордятся достигнутыми ими договоренностями, работники сравнивают десятые доли процента, и все чувствуют, что если комиссия за управление низкая, то вопрос закрыт.

Но симуляция, проведенная банком Дисконт, представляет иную картину: вкладчик, плативший более высокие комиссии за управление, может выйти на пенсию с суммой на 1,34 миллиона шекелей больше, чем вкладчик, который вообще не платил комиссий, если его фонд приносил доходность всего на 1% выше каждый год. Доходность — это прибыль, которую пенсионный фонд зарабатывает на ваших деньгах: если фонд инвестировал деньги и они выросли на 7% в год, это и есть доходность. Комиссия за управление — это плата, которую фонд взимает с вас за управление, и она состоит из двух частей: процент от каждого ежемесячного взноса, поступающего в фонд, и процент от общей суммы, уже накопленной в нем. Когда говорят «я добился 0% комиссии», обычно имеют в виду второй компонент — комиссию с накоплений.

Симуляция Дисконт изучила двух вкладчиков в возрасте 35 лет с идентичными исходными данными: у обоих 400 тысяч шекелей в фонде и ежемесячный взнос 4100 шекелей. Первый добился отличной сделки — 0% комиссии с накоплений, но его фонд приносит среднюю годовую доходность 6%. Второй платит 0,25% с накоплений, но его фонд приносит 7%. В обоих случаях оба платят 1% комиссии с каждого ежемесячного взноса. В возрасте 67 лет второй вкладчик, тот, что платил комиссию, должен достичь накоплений в размере около 8,47 миллиона шекелей. Первый, не плативший комиссию с накоплений, достигнет около 7,13 миллиона шекелей. Разрыв: 1,34 миллиона шекелей.

Для наглядности, такой разрыв в накоплениях равен прибавке около 6700 шекелей к ежемесячной пенсии. Фактическая пенсия зависит от возраста выхода на пенсию, семейного положения и условий фонда, поэтому может отличаться. Симуляция не является прогнозом или консультацией, а выбранные показатели доходности (6% и 7%) являются теоретическими средними значениями, призванными проиллюстрировать влияние разрыва с течением времени. В расчете не учитывались расходы на страхование, налогообложение или изменения в размерах взносов.

Почему один процент превращается в такой большой разрыв? Потому что доходность работает не только на ежемесячный взнос, но и на все деньги, которые уже накоплены, и на прибыль, которую принесла сама прибыль. На протяжении 32 лет накоплений этот эффект, известный как сложные проценты, превращает разницу, кажущуюся незначительной, в огромную сумму.

Разрывы на рынке не являются теоретическими. Является ли разрыв в один процент доходности реалистичным? Данные «Пенсия-нет» Управления рынков капитала показывают, что фактические разрывы даже больше. За три года, закончившихся в мае 2026 года, в популярном инвестиционном маршруте для лиц 50 лет и младше, ведущая компания (Мор) достигла совокупной доходности около 62,5%, в то время как компания в конце списка (Харель) достигла около 51,4%. Разрыв более чем в 11 процентных пунктов всего за три года. В пятилетнем окне картина меняется: Феникс на верхнем краю, а Альтшулер Шахам — в конце. В десятилетнем окне лидирует Феникс, а Мигдаль — в конце. Лидеры меняются, и компания, лидировавшая в один период, не обязательно продолжит лидировать в следующем.

Эрез Каро, директор отдела продуктов финансового консультирования в банке Дисконт, подчеркивает, что нет прямой связи между комиссией за управление и доходностью. «Нет оснований утверждать, что компания, взимающая более высокие комиссии за управление, получит более высокую доходность», — сказал Каро. В рамках одного и того же инвестиционного маршрута разные вкладчики могут платить совершенно разные комиссии за управление и получать точно такую же доходность.

Так почему все говорят именно о комиссиях за управление? Потому что комиссия за управление — это четкое число, которое легко увидеть в расчетном листке и сравнить с друзьями. Работодатель может объявить: «Мы добились для вас 0% с накоплений», и работник получает ощущение, что его пенсионный вопрос улажен. Но в то же время этот вкладчик может годами находиться в фонде с низкими показателями или в инвестиционном маршруте, который не подходит его возрасту, даже не зная об этом.

Распространенное утверждение гласит, что доходность не находится под контролем вкладчика, в то время как комиссия за управление — да. Каро частично принимает этот аргумент. «В этом утверждении много правды», — сказал он. Но из этого не следует, что вкладчик полностью лишен влияния. Он не контролирует доходность, но он контролирует процесс: он может выбирать, в каком фонде копить, в каком инвестиционном маршруте, и время от времени проверять, остается ли решение, принятое пять лет назад, верным сегодня.

Платформа Smart Future банка Дисконт позволяет клиентам банка видеть всю свою пенсионную информацию в одном месте. Данные, собранные с платформы, дают представление о том, что обнаруживают вкладчики, когда проверяют свое положение. Первое открытие неудивительно: основная причина, по которой клиенты обращаются за консультацией, — это комиссии за управление. Но наряду с этим возникают инсайты, о которых сами вкладчики не знали:

1. 35% клиентов обнаружили, что платят комиссии за управление выше, чем принято на рынке.

2. 18% обнаружили опасения по поводу отсутствия страхового покрытия на случай смерти, чаще всего потому, что определения в фонде не были обновлены после вступления в брак или рождения детей.

3. 30% обнаружили разрыв между ежемесячной пенсией, которую они хотят получать при выходе на пенсию, и пенсией, которую они фактически получат, причем у женщин этот разрыв особенно заметен: их ожидаемая пенсия в среднем на 30% ниже, чем у мужчин.

4. У 4% клиентов было обнаружено несоответствие между их возрастом и уровнем риска в инвестиционном маршруте.

Казалось бы, небольшое число, но Каро объясняет, что именно для них это понимание критически важно. «Для молодого клиента исправление может стоить сотни тысяч дополнительных шекелей к пенсии», — сказал он. «Для пожилого клиента предупреждение может предотвратить финансовую катастрофу и уничтожение большой части накоплений накануне выхода на пенсию вследствие кризиса на рынках».

Дисконт проверил тот же принцип и в других возрастах при тех же допущениях (ежемесячный взнос 4100 шекелей, 1% комиссии с взноса в обоих случаях): даже вкладчик, начинающий только в 45 лет с миллионом шекелей в фонде, видит разрыв в 800 тысяч шекелей. Но примечательный факт заключается в том, что у 25-летнего, начинающего с нуля, разрыв достигает почти двух миллионов шекелей, потому что у сложных процентов есть 42 года на работу.