Экономисты: доминирование техгигантов ослабевает, открывая новые возможности для инвесторов
В швейцарском банке «Юлиус Бэр» полагают, что единоличное доминирование технологических гигантов близится к концу, и указывают на новые возможности в Европе и Азии в преддверии конца 2026 года.
Согласно обзору Матье Раша, главы отдела исследований стратегии акций банка «Юлиус Бэр», доходность акций начала расширяться после первой половины 2026 года, которая была аномально концентрированной. Улучшение широты прибыли поддерживает эту тенденцию и усиливает аргумент в пользу диверсификации за пределы искусственного интеллекта при сохранении позитивного отношения к акциям в преддверии конца года. Первая половина 2026 года находилась под контролем технологий, особенно акций полупроводниковых компаний, связанных с ИИ.
Однако с июля лидерство на рынке распространилось за пределы технологий в сторону таких секторов, как финансы и здравоохранение.
«Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится. Важно отметить, что это не негативный прогноз в отношении искусственного интеллекта; фундаментальные показатели полупроводниковых компаний остаются сильными, а крупные поставщики облачных услуг продолжают повышать свои прогнозы капитальных затрат», — говорит Раша.
Улучшение широты прибыли создает более широкий спектр возможностей. В США медианная компания индекса S&P 500 демонстрирует рост прибыли около 12%, в то время как в Европе происходит самый широкий цикл повышения прогнозов прибыли за три года. На этом фоне диверсификация за пределы победителей первой половины года является ключевым компонентом позиционирования в преддверии конца года.
В Европе экономисты отдают предпочтение циклическим секторам, подверженным более высоким инвестиционным расходам, в то время как финансы остаются предпочтительной областью. Банки продолжают выигрывать от устойчивого качества кредитов, улучшения роста кредитования и высокой доходности капитала.
«В сфере здравоохранения мы отдаем предпочтение биотехнологиям и медицинским технологиям, где улучшение фундаментальных показателей сочетается с привлекательной оценкой. В области информационных технологий мы сохраняем позитивный настрой в отношении структурной темы ИИ и предпочитаем полупроводники и избранные компании-разработчики программного обеспечения аппаратному обеспечению, где рост замедляется, а более высокие затраты на память давят на маржу.
Мы также начинаем проявлять интерес к крупным поставщикам облачных услуг, поскольку ускоренная монетизация ИИ поддерживает рост доходов, оценки стали более привлекательными, а будущее замедление роста капитальных затрат может улучшить прогноз свободного денежного потока после достижения минимума в 2027 году».
Параллельно с этим представитель банка «Юлиус Бэр» подчеркивает, что экономисты сохраняют избыточный вес на развивающихся рынках, с особым акцентом на Азию. «Хотя рост до сих пор был сосредоточен на нескольких рынках с высокой технологической долей, устойчивый рост прибыли и потенциал для сокращения разрывов должны способствовать более широкому участию. В целом, мы сохраняем позитивный настрой в отношении акций в преддверии конца года, но ожидаем, что следующий этап ралли будет опираться на более широкое сочетание секторов и регионов».