Экономисты предупреждают: рынки сотрясают опасения по поводу ставок и инфляции

Согласно обзору экономистов Deutsche Bank, недавнее смещение внимания рынков к вопросу процентных ставок усиливается, поскольку фискальные опасения толкают вверх доходность долгосрочных облигаций и подвергают испытанию устойчивость рисковых активов. Более высокие цены на энергоносители осложняют прогноз по инфляции, в то время как инвесторы пересматривают ожидания по прибыли, связанной с искусственным интеллектом.

Рост доходности 30-летних гособлигаций США в сторону 5,3% указывает на то, что опасения по поводу объема выпуска государственного долга и роста премии за срок превосходят краткосрочную поддержку, которая должна была поступить от программы обратного выкупа Министерства финансов США. Более высокие рыночные процентные ставки ужесточают финансовые условия и повышают порог доходности, необходимый для оправдания инвестиций и оценки фондовых рынков.

«Тем не менее, как мы обсуждали в специальном отчете нашего главного инвестиционного директора (CIO) «Дефициты в США: новый поворот в теории Викселя», широкий разрыв между доходностью, которую генерируют американские компании, и естественной процентной ставкой продолжает поддерживать инвестиции и спрос на американские активы», — отмечают эксперты.

Высокие цены на энергоносители добавляют неопределенности, при этом цена на нефть марки Brent находится выше 93 долларов за баррель. Рынки будут внимательно следить за последними санкционными мерами США против Ирана и за событиями вокруг Ормузского пролива, поскольку любое длительное нарушение потоков энергии может усилить инфляционное давление и оставить доходность долгосрочных облигаций на высоких уровнях.

В дальнейшем рынки сосредоточатся на симпозиуме в Джексон-Хоуле (27–29 августа), на планах США по фискальному сокращению, данных по базовой инфляции PCE, событиях вокруг Ирана и Ормузского пролива, а также на финансовых отчетах ведущей компании по производству чипов, которая считается барометром отрасли.

США: ключевые тесты для роста и инфляции

Рынок жилья и более широкая экономическая активность будут в центре внимания на этой неделе, когда инвесторы будут оценивать устойчивость импульса роста в преддверии второй половины года. Данные по рынку жилья, которые будут опубликованы во вторник, как ожидается, предоставят актуальную картину спроса на жилье. Продажи новых домов в июле, как ожидается, вырастут до годового темпа в 630 тысяч единиц по сравнению с 628 тысячами ранее, в то время как количество разрешений на строительство, вероятно, снизится до 1,41 миллиона по сравнению с 1,44 миллиона.

Внимание переключится на вторую оценку ВВП за второй квартал, которая будет опубликована в среду. Ожидается, что рост останется на уровне 1,5% по сравнению с предыдущим кварталом и 2,1% в годовом исчислении. Данные по инфляции PCE за июль, которые будут опубликованы в тот же день, как ожидается, покажут, что темп ежемесячного роста цен замедлился до 0,2% по сравнению с 0,3% ранее.

В четверг ожидается, что оптовые запасы вырастут на 0,3% в июле после роста на 0,2% ранее. Неделя завершится в пятницу индексом деловой активности в Чикаго (Chicago PMI) за август, который, как ожидается, вырастет до 57,9 по сравнению с 57,6. В целом, данные по ВВП и PCE станут ключевыми тестами на этой неделе для импульса роста и инфляции.