Отличные отчеты и обвал акций: феномен, сотрясающий Уолл-стрит
Сезон отчетности на Уолл-стрит демонстрирует беспрецедентное искажение: гигантские компании превосходят прогнозы, но наказываются резким падением котировок, в то время как на Тель-Авивской бирже прошло масштабное торговое событие на миллиарды шекелей.
Экономисты инвестиционного дома «Пастернак-Шахам» подготовили еженедельный обзор, в котором проанализировали значительный рост на Уолл-стрит, текущий сезон отчетности и необычные показатели технологических компаний. В центре внимания оказались гигант по производству чипов AMD, снижение цен на нефть и крупное торговое событие на Тель-Авивской фондовой бирже.
«Зеленая неделя для индексов скрывает феномен, характерный для текущего сезона отчетности: компании превосходят прогнозы и наказываются за это. К закрытию торгов в четверг индекс S&P 500 вырос на 2,9%, Nasdaq — на 3,8%, Dow — на 2,7%, а Russell 2000 — более чем на 2%.
Макроэкономические показатели оказали поддержку: индекс ISM для производственной сферы подскочил до 55,6, что является самым высоким уровнем с мая 2022 года, а индекс сферы услуг остался на отметке 54,1. На рынке труда картина смешанная: отчет ADP указал на добавление 44 тысяч рабочих мест против прогноза в 70 тысяч, однако первичные заявки на пособие по безработице остались низкими — 199 тысяч.
Сочетание сильной активности с неоднородным рынком труда оставляет возможность повышения процентной ставки в сентябре на повестке дня, после того как ФРС оставила ставку без изменений на прошлой неделе.
Сезон отчетности демонстрирует аномалию. Из 382 компаний индекса S&P 500, которые уже отчитались, 84,8% превзошли прогнозы по прибыли при историческом среднем показателе около 68%. И все же рынок реагирует равнодушием или продажами.
Яркий пример — AMD. Во вторник компания опубликовала рекордную выручку в 11,5 миллиарда долларов (рост на 50%), при этом выручка от дата-центров подскочила на 107% до 6,7 миллиарда долларов, составив 58% от общего объема. Скорректированная прибыль на акцию составила 1,66 доллара. Несмотря на сильный прогноз (13 миллиардов долларов на следующий квартал против ожидаемых 12,5 миллиардов), акции упали примерно на 9% на постмаркете.
Рынок уже заложил в цену акций сценарий «совершенства» после роста на 130% с начала года. Любое отклонение вниз воспринимается как сюрприз. Аналогичная динамика наблюдалась с Meta, Apple, SanDisk и Western Digital.
Главный посыл для управляющих портфелями: в секторе инфраструктуры ИИ качество отчета больше не является определяющим параметром, важен лишь разрыв между результатами и ожиданиями. Риск потери капитала возрос даже при условии роста бизнеса.
Исключением стала Palantir: выручка подскочила на 93% до 1,94 миллиарда долларов, компания впервые получила миллиард долларов чистой прибыли, а акции выросли на 30%. Также SpaceX опубликовала первый отчет после выхода на биржу с ростом выручки на 92% до 7,8 миллиарда долларов, но капитальные затраты в 18 миллиардов вернули в центр внимания вопрос рентабельности.
В нефтяном секторе WTI потерял около 10% за неделю на фоне соглашения между Ираном и Оманом о судоходном пути в Ормузском проливе, а Brent упал на 8%.
В Тель-Авиве состоялось одно из крупнейших торговых событий лета. В рамках квартального обновления индексов Palo Alto присоединилась к ТА-35 и ТА-125. Компания с рыночной стоимостью около 880 миллиардов шекелей создала спрос на 800 миллионов шекелей, при этом общий объем заявок превысил 7 миллиардов шекелей. Местные индексы упали на 0,5–2,7% из-за дуальных компаний, пострадавших от обвала акций чипов на Уолл-стрит. Доллар поднялся до 3,01 шекеля.
Что ожидать на предстоящей неделе? Сегодня публикуется отчет по занятости за июль. Консенсус-прогноз предполагает добавление 80 тысяч рабочих мест при уровне безработицы 4,2%. Особенно сильный показатель может оказаться проблематичным для рынков, так как вернет сценарий повышения ставки на повестку дня с новой силой».
