Банк «Ломбард Одьер» повысил долю акций США на фоне стабильного роста экономики
Аналитики «Ломбард Одьер» отмечают стабильность мировой экономики, увеличивают долю американских акций в портфелях и улучшают прогноз по курсу доллара.
Мировая экономика сохраняет стабильность вопреки высоким ценам на энергоносители и повышенной доходности облигаций, говорится в обзоре аналитиков банка «Ломбард Одьер». В США продолжается рост потребительского спроса, рынок труда остается стабильным, а инвестиции демонстрируют силу.
Дорогая нефть усиливает краткосрочные инфляционные давления, однако ее влияние на экономический рост останется ограниченным. Высокая доходность повышает привлекательность долговых бумаг благодаря текущему доходу и возможности получения прироста капитала при снижении ставок. По оценкам экспертов, цены государственных облигаций выглядят заниженными относительно текущих макроэкономических условий.
Доктор Лука Биндэлли, возглавляющий направление инвестиционной стратегии швейцарского банка, поясняет, что процентные ставки в США повысятся в меньшей степени, чем прогнозирует рынок. Предпочтение отдается американским гособлигациям со сроком погашения от пяти до семи лет, а также долговым обязательствам развивающихся рынков в долларовом выражении. В корпоративных облигациях сохраняется нейтральная позиция из-за минимальной премии к доходности суверенных бумаг.
Корпоративные прибыли и фондовый рынок
Фондовый рынок способен справиться с умеренным повышением процентных ставок, а прибыль компаний остается ключевым драйвером доходности. Накануне публикации квартальной отчетности прогнозы по прибылям в США на 2026 и 2027 годы пересматриваются в сторону повышения.
Наряду с технологическим сектором и энергетикой улучшение показателей фиксируется в здравоохранении, промышленности и сфере коммунальных услуг. При этом коэффициенты цена/прибыль снизились, в том числе в акциях технологических компаний и искусственного интеллекта, несмотря на сильные финансовые результаты. Американский рынок акций торгуется с форвардным мультипликатором 19, что ниже недавних исторических средних значений.
Инвестиционные приоритеты и валютная стратегия
Банк увеличил вес американских акций в портфелях на фоне устойчивого потребления, инвестиций в искусственный интеллект и опережающего роста прибылей. Приоритетом остаются акции развитых и развивающихся рынков, а также вложения в Японию и компании малой капитализации. С другой стороны, доля акций еврозоны была снижена из-за политических и бюджетных рисков.
Относительная сила американской экономики и растущий разрыв по реальным ставкам продолжат оказывать поддержку доллару. В связи с этим позиция по отношению к американской валюте была переведена с нейтральной на позитивную в паре с валютами развитых стран.
