Местная стойкость и глобальный рост: потенциал компании «Кафрит Таасийот»

Между частыми биржевыми сводками, сложными финансовыми отчетами и резкими колебаниями акций частному инвестору порой трудно сориентироваться на рынке капитала. «Глобс» представляет новую рубрику, в которой раз в две недели будет анализироваться одна израильская акция, преимущественно второго эшелона, с рыночной капитализацией от 500 миллионов шекелей и выше. Мы объясним сферы деятельности компаний, стоящие за ними финансовые показатели и то, что должен знать каждый инвестор. Автор рубрики — Лиор Видер, инвестиционный менеджер, лицензированный специалист и опытный аналитик, основатель и руководитель информационного сервиса «Махпиль ровах» (Коэффициент прибыли).

Как инвестору, внимательно следящему за местным рынком, мне интересно наблюдать за поворотным моментом, когда традиционная промышленная компания выходит за границы Израиля и становится значимым глобальным игроком. Группа «Кафрит Таасийот» — яркий пример глубокой структурной трансформации, превращающей ее из локального завода в международного гиганта. Компания, начавшая свой путь в 1973 году как кибуцное предприятие по производству базовых компаундов для пластиковой промышленности, в последние годы завершила ускоренную глобальную экспансию. Сегодня под руководством генерального директора Даниэля Зингера она действует как децентрализованная многонациональная платформа, насчитывающая около 1000 сотрудников в 11 компаниях по всему миру и управляющая примерно 100 передовыми производственными линиями.

История «Кафрит» последних лет — это прежде всего история исключительной человеческой и операционной стойкости. Теракт 7 октября крайне болезненно ударил по самому сердцу компании, основанной и действующей в кибуце Кфар-Аза, который владеет около 58% ее акций, включая гибель членов руководства и старших сотрудников. Несмотря на глубокое потрясение, руководство компании проявило лидерство и всего через месяц, 8 ноября 2023 года, вернуло завод к полной деятельности.

Центральным двигателем операционного скачка группы является реализация новой стратегии роста, укрепление статуса ведущего производителя передовых концентратов, добавок и смесей, а также расширение деятельности на рынках за счет улучшения обслуживания клиентов на основе технологических и логистических решений. Акции компании торгуются при текущей рыночной капитализации около 570 миллионов шекелей.

Серия стратегических приобретений

В последние годы «Кафрит» осуществляет переход от базовых концентратов к сложным цветным концентратам, считающимся премиальными (Specialty), где рентабельность значительно выше. Для этого компания провела серию стратегических приобретений, включая компанию в США и деятельность немецкой компании Finke, специализирующейся на цветовых решениях для упаковки в сфере косметики и личной гигиены; ее годовой оборот составляет около 30–35 миллионов евро. Ожидается, что эти шаги увеличат долю цветных концентратов в портфеле компании с примерно 3% до более чем 25% в 2026 году, с такими престижными клиентами, как L'Oreal и другие.

Параллельно компания осторожно расширяется на развивающихся рынках и в новых технологических нишах. В первом квартале этого года «Кафрит» сообщила о стратегическом выходе на растущий индийский рынок. Кроме того, компания инвестирует около 8 миллионов долларов в активный выход в развивающуюся сферу пленок BOPP, а также в ряд стартапов в области разработки нанотехнологических добавок, позволяющих производить более легкие, безопасные и умные продукты для автомобильной, электронной и оборонной промышленности.

Удостоверение личности

«Кафрит Таасийот»

• Местоположение завода: Кфар-Аза

• Год основания: 1973

• Основатель и владелец: кибуц Кфар-Аза (около 58%)

• Председатель: Ицик Шарир

• Генеральный директор: Даниэль Зингер

---

Дисциплина ценообразования и хеджирование

Финансовые результаты «Кафрит» за первый квартал 2026 года отразили мощь деятельности компании наряду с расчетливым подходом к макроэкономическим вызовам. Объемы продаж подскочили примерно на 10%, в основном благодаря сильным показателям в Азии, однако выручка осталась без изменений, на уровне около 334 миллионов шекелей. К этому привело резкое укрепление курса шекеля, которое нивелировало около 28 миллионов шекелей выручки и около 5 миллионов шекелей EBITDA (прибыль до вычета процентов, амортизации, налогов и обесценения), составившей около 43 миллионов шекелей. Чистая прибыль составила около 12,7 миллиона шекелей. Компания применяет жесткую дисциплину ценообразования и проводит поэтапное повышение цен для своих клиентов, чтобы нейтрализовать удорожание полимеров (сырья), зафиксированное вследствие войны в Иране.

Глубокий взгляд на баланс раскрывает прочную структуру капитала и сложное финансовое управление: собственный капитал вырос за квартал до около 535 миллионов шекелей (около 44% баланса), и компания управляет механизмом естественной защиты, при котором весь ее чистый финансовый долг (около 358 миллионов шекелей) удерживается в иностранной валюте. Это хеджирование защитило чистую прибыль и привело к резкому падению чистых финансовых расходов до около 5,8 миллиона шекелей за квартал.

Финансовая креативность заметна также в деятельности компании в Китае, где она использовала местную недвижимость, находящуюся в ее собственности, для привлечения кредита под процентную ставку около 1%, который переводится материнской компании как часть снижения общих затрат группы на финансирование, до уровня ниже 5%. Эти данные поддерживают последовательную выплату квартальных дивидендов, которые в этом квартале составили около 5,5 миллиона шекелей. Глубокое доверие к деятельности группы было недавно выражено и со стороны контролирующего акционера (кибуц Кфар-Аза), который объявил о программе выкупа акций «Кафрит» на бирже в объеме до 3 миллионов шекелей.

Итог

Группа «Кафрит», на мой взгляд, представляет собой одну из самых многообещающих и привлекательных фундаментальных инвестиционных возможностей на местном рынке капитала в долгосрочной перспективе. Впечатляющая трансформация, проведенная ее руководством из кибуцной компании в глобальную промышленную инфраструктурную платформу, придает ей высокую устойчивость к местным потрясениям и обеспечивает прозрачность денежных потоков. Поскольку компания обладает здоровой балансовой структурой, опытным руководством, строгим управлением долгом и четкими драйверами роста на международных рынках — текущая рыночная оценка не полностью отражает потенциал раскрытия стоимости продуктов Specialty и расширения глобальной деятельности. По моему мнению, они создают солидный и качественный инвестиционный горизонт.