Обзор «Мизрахи Тэфахот»: инфляция, рынки труда и цены на топливо
Аналитик банка «Мизрахи Тэфахот» Йони Пенинг представил еженедельный обзор экономики, уделив внимание рынкам США, ценам на топливо в Израиле и инфляции в Великобритании.
Обзор мировой экономики и ситуации в США
Йони Пенинг, главный стратегический аналитик банка «Мизрахи Тэфахот», опубликовал еженедельный экономический обзор, в котором затронул драматические изменения в американской экономике, снижение цен на топливо в Израиле, показатели рынка труда, а также динамику инфляции и процентных ставок в Великобритании.
«США: Проведенное на прошлой неделе центральными банками ужесточение монетарной политики в основном приводит к сглаживанию крутизны кривых доходности в мире. В США это выводит нас на уровень спрэда 2v10 в 20 б.п., что все еще выше показателей последних лет. Однако в исторической перспективе последних десятилетий это вполне сопоставимо с предкризисными условиями или близко к ним».
С другой стороны, индикаторы экономической активности в США остаются заметно высокими, демонстрируя рост розничных продаж в августе. Тем не менее, учитывая рост цен на энергоносители с одной стороны и отсутствие общего роста цен на товары с другой, мы полагаем, что здесь в определенной степени присутствует стремление заранее заложить в цены опасения по поводу их роста, вне зависимости от того, материализуются они или нет.
Израильский рынок труда и инфляционные риски
Израиль: Снижение налога (блю) в течение месяца закономерно вызывает вопросы относительно цен на топливо на АЗС в ближайшей перспективе. Тем не менее, с учетом вчерашнего снижения и сегодняшнего утреннего роста, анализ исключительно мировых цен на нефть и маржи нефтепереработки указывает на инфляционный потенциал примерно в 0,3% с этого направления, который может реализоваться в тех или иных политических условиях.
Данные местного рынка труда якобы указывают на крайне высокую степень напряженности в августе. С другой стороны, мы предпочитаем учитывать сильное влияние сезонного фактора отпусков и полетов в августе. Более того, гибкость общего спроса на работников указывает на потенциал расширения доступной рабочей силы для частного сектора в дальнейшем.
Платежный баланс и инфляция в Великобритании
Между тем, данные местного платежного баланса продолжают указывать на дефицит счета текущих операций во втором квартале — уже второй квартал подряд. Это также сопровождается увеличением дефицита торгового баланса к августу. Тем не менее, в обоих случаях заметно влияние мировых цен на энергоносители и капитальных затрат (Capex) на искусственный интеллект в мире. По нашей оценке, коррекция может оказаться существенной в обоих аспектах.
Великобритания: Картина инфляции в полной мере отражает рост цен на энергоносители. Как и в 2022 году, здесь наблюдается некоторая задержка в динамике цен на электроэнергию из-за поздней фиксации тарифов. С другой стороны, Банк Англии (BoE) воздержался от повышения ставки, однако очевидно, что он сохраняет жесткую позицию (наумительный характер) и в целом сосредоточен на предотвращении значительного роста долгосрочных доходностей.
