«Немного убрать ногу с газа»: управляющие пенсионными фондами рекомендуют осторожность после сильного месяца
Апрель 2026 года стал одним из самых результативных месяцев для пенсионных фондов с 2010 года, показав доходность общих направлений в 4,1%. Несмотря на высокие показатели, эксперты призывают к осторожности и снижению рисков на фоне волатильности рынков и геополитической неопределенности.
Прошедший месяц вновь подтвердил, что терпение — залог успеха в долгосрочном инвестировании. После того как март стал худшим месяцем с октября 2023 года, апрель 2026 года показал себя как «лучший месяц с ноября 2020 года» и третий по результативности с 2010 года. Рынки, резко упавшие в марте из-за войны с Ираном, в апреле продемонстрировали значительную коррекцию еще до достижения соглашения о прекращении огня. Если бы не укрепление шекеля, результат мог бы стать рекордным с 2010 года.
Вкладчики в общих направлениях фондов повышения квалификации (керен иштальмут) получили в апреле доходность в 4,1% (с начала года — 4,4%). За последние три года совокупная доходность составила 45%, что превышает показатели направления S&P 500 (44,8%) за тот же период. Причина кроется в избыточной доходности израильских индексов по сравнению с Уолл-стрит, а также в давлении укрепления шекеля на долларовые активы.
Интересно, что направление, отслеживающее американский индекс, принесло в апреле лишь 3,4% доходности, несмотря на рост самого S&P 500 на 10,4%, — вновь из-за влияния валютного курса. Для сравнения, акции в фондах повышения квалификации принесли в среднем 8,2% за месяц (8,5% с начала года).
Ралли на рынках привело к смене лидеров: структуры, занимавшие последние места в предыдущие месяцы, вырвались вперед. Страховая компания «Харель», долгое время находившаяся внизу таблицы, в апреле стала лидером в общем направлении с доходностью 4,7%. Далее следуют «Инфинити» и «Клаль» (по 4,3%), «Елин Лапидот» (4,2%), а также «Феникс» и «Мигдаль» (по 4,1%).
В нижней части таблицы оказались «Аналист», «Альтшулер Шахам» и «Мейтав» (по 3,9%), за ними «Менора» (3,8%) и «Мор» (3,7%), которая ранее была в числе лидеров.
С начала года «Клаль» удерживает лидерство с доходностью 5,7%, за ней следует «Харель» (5,2%). Внизу списка находятся «Феникс» (4,1%), «Елин Лапидот» (3,2%) и «Альтшулер Шахам» (2,8%).
Дан Кернер, заместитель генерального директора и главный инвестиционный директор «Харель», пояснил: «В течение месяца мы провели ряд тактических корректировок, сохранив долю израильских акций с акцентом на технологический сектор. Параллельно мы увеличили присутствие на американском рынке, отдавая предпочтение акциям компаний роста, но со значительным хеджированием валютных рисков в долларах».
Нир Овадия, старший вице-президент «Клаль», отметил: «Мы показали, что умеем быть динамичными. Наш портфель сбалансирован: как в Израиле, так и в США, с акцентом на "Великолепную семерку" и чипы. В Израиле нам помогло присутствие в энергетическом и страховом секторах».
Эран Голдринг из «Аналист» добавил: «В марте мы воспользовались падениями, чтобы увеличить присутствие в технологиях и чипах, ожидая быстрого восстановления после коррекции по неэкономическим причинам. Это помогло нам в апреле».
Доходность 9% за месяц
В акционерных направлениях фондов повышения квалификации «Харель» возглавила таблицу с доходностью 9,3% в апреле, за ней следуют «Аналист» (8,8%) и «Клаль» (8,6%). В нижней части — «Альтшулер Шахам» и «Мор» (по 7,9%), а также «Менора Мивтахим» (7,6%).
С начала года в акционерных направлениях «Клаль» (10,6%) и «Харель» (10,4%) показывают доходность выше 10%. На третьем месте — «Мор» (9,4%). Замыкает список «Альтшулер Шахам» (4,9%).
В пенсионном обеспечении (для возраста 50 лет и младше) «Харель» также заняла первое место с доходностью 5,4% в апреле. С начала года лидирует «Мор» (7,7%).
«Убрать ногу с газа»
Оценивая перспективы, Голдринг из «Аналист» полагает: «Рынки замерли из-за роста доходности в мире и ожиданий событий в Иране. Нужно немного убрать ногу с газа и посмотреть, как будут развиваться события».
Овадия из «Клаль» согласен: «Мы продолжим видеть волатильность, пока нет соглашения между США и Ираном. Последствия закрытия Ормузского пролива начинают сказываться на экономике: инфляция растет, доходность облигаций увеличивается, а в Европе и США обсуждают повышение процентных ставок. Даже если цены на нефть останутся на уровне 100 долларов за баррель, это осложнит ситуацию для мировых экономик».
Овадия рекомендует снизить риск: «В краткосрочной перспективе требуется осторожность. Мы находимся на исторических максимумах, мультипликаторы высоки. Стоит подумать о снижении риска с помощью защитных инструментов и диверсификации».
