Оборонные компании Израиля накопили портфель заказов на 80 миллиардов долларов

Оборонные компании, публикующие в эти дни отчеты один за другим, демонстрируют значительный скачок в портфеле своих заказов на ближайшие годы. Проверка Globes показывает, что публичные компании в этой сфере, наряду с государственными «Рафаэль» и «Авиационной промышленностью» (IAI), обладают гигантским портфелем заказов — более 80 миллиардов долларов. Для сравнения, эта сумма значительно превышает бюджет здравоохранения Израиля или общий объем ежегодных процентных выплат государства.

Последней, кто опубликовал свои финансовые отчеты, указавшие на рост портфеля заказов, стала Elbit Systems — израильская компания с самой высокой стоимостью на бирже. Elbit завершила 2025 год с рекордным портфелем заказов на уровне 28,1 миллиарда долларов — рост на 2,9 миллиарда долларов только за четвертый квартал и увеличение на 5,5 миллиарда долларов по сравнению с предыдущим годом.

В распределении по географическим регионам Израиль составил 32,2% продаж в 2025 году с объемом более 2,5 миллиарда долларов — рост на 28,6%. Европа, продажи в которой выросли на 17,5% до 2,1 миллиарда долларов, составила 27% продаж, а Северная Америка — с долей 20,9% и годовым ростом на 9,1%.

Рекорд в портфеле заказов Elbit отражает растущий спрос на оборонные системы. В последние годы на фоне войны в Газе, а еще ранее — войны России и Украины, произошло изменение в восприятии стран, и они увеличивают свои оборонные бюджеты.

Elbit не одинока

Не только Elbit пользуется огромным спросом, но и другие оборонные компании из Израиля. Некоторые из них уже опубликовали свои финансовые отчеты, включающие данные о портфеле заказов на конец 2025 года, которые указывают на рост этого показателя, а те, кто еще нет — вполне вероятно, что и у них будет представлен рост портфеля.

Так, например, «Авиационная промышленность» сообщила о портфеле заказов в 29 миллиардов долларов в конце 2025 года по сравнению с 25 миллиардами долларов годом ранее; у Next Vision портфель на конец 2025 года составлял 218 миллионов долларов, а к моменту публикации отчетов на прошлой неделе он уже вырос до 288 миллионов долларов; в «Рафаэль» представят обновленные цифры в ближайшие дни, при том что всего несколько месяцев назад цифра составляла 22 миллиарда долларов. В «Рафаэль», в отличие от «Авиационной промышленности» и Elbit, которые ориентированы на зарубежье, портфель заказов делится примерно 50 на 50.

Между портфелем и наличными

Ожидается, что портфель израильских оборонных компаний в ближайшие годы трансформируется в продажи и обеспечит видимость перспективы для компаний и их инвесторов. На конференции, проведенной Elbit на Тель-Авивской фондовой бирже, финансовый директор д-р Коби Каган заявил: «Результаты очень сильные. Мы преодолели отметку в полмиллиарда долларов свободного денежного потока и впервые представили квартальные продажи на сумму более 2 миллиардов долларов — рекордный квартал».

По его словам, Elbit на год раньше достигла долгосрочных целей, которые сама перед собой ставила. «Портфель вырос на 24% по сравнению с прошлым годом, а продажи выросли на 16%, отсюда ясно, что портфель поддерживает дальнейший рост продаж», — сказал Каган. Касаясь подразделений компании, он отметил: «Распределение между подразделениями почти сбалансированное, и это существенно. Elbit не опирается на одно подразделение или один географический регион».

Несмотря на впечатляющие цифры, аналитики напоминают, что портфель заказов не трансформируется в наличные немедленно. Давид Левинсон, аналитик исследовательского подразделения банка «Апоалим», объясняет, что у оборонных отраслей есть ограниченная «максимальная скорость». По его словам, компании могут расти двузначными темпами от 15% до 20% в продажах в год максимум, и это из-за инфраструктурных ограничений заводов и длительного времени обучения квалифицированного персонала.

«Инвестиции в заводы и привлечение сотрудников требуют времени», — говорит Левинсон. Он добавляет, что в мире существует «узкое горлышко» в сфере боеприпасов, и компании осторожны, чтобы не подписывать контракты, которые не смогут выполнить: «Они просто не подпишут контракт, если не смогут поставить боеприпасы. Они не сделают этого за счет существующих обязательств перед другой страной».

Вместе с тем, Идан Сари, инвестиционный менеджер и аналитик ANEK Capital Israel, утверждает, что отчетный портфель все еще не отражает весь объем спроса. «Есть разница между подписанным портфелем и портфелем возможностей», — говорит Сари. «Американский оборонный бюджет растет до исторических масштабов, и его влияние мы еще не видим в цифрах». По его словам, стратегические проекты, находящиеся сейчас на стадиях разработки, такие как «Голден Дом» (лазерная система), как ожидается, вольют еще миллиарды в портфель в ближайшие годы, как только созреют для стадии оснащения.

Плотный график

Смогут ли они выполнить этот гигантский портфель перед зарубежными заказчиками, даже если высокий спрос в Израиле сохранится в свете оборонных вызовов? Левинсон поясняет, что бизнес-модель крупных компаний, и прежде всего Elbit, построена так, чтобы предотвратить подобные столкновения. «Оборонные отрасли по своей сути локальны», — объясняет он. «Elbit Израиль производит для Израиля, а Elbit Англия производит для Англии. Каждая дочерняя компания является "локальным патриотом" и имеет приоритет перед местным государством, в котором она работает. В случае дефицита израильское производство будет направлено в первую очередь в ЦАХАЛ, но это не происходит за счет международного рынка, который опирается на дочерние компании за рубежом».

Самым удивительным фактом, по словам Эльада Крауса, руководителя отдела исследований в Meitav Brokerage, является не только размер портфеля, но и скорость, с которой клиенты ожидают получения товара. В отличие от прошлого, когда портфель заказов распределялся на многие годы, сегодня клиенты в мире находятся в напряженной гонке вооружений. «Главный вопрос в том, что это заказы "здесь и сейчас"», — объясняет Краус. «В Elbit, например, более половины этого гигантского портфеля — около 54% — предназначено для поставки уже в ближайшие два года. Это цифра, которая иллюстрирует не только высокий спрос, но и огромное давление, возложенное на плечи отраслей, по поставке систем в особо сжатые сроки».

Краус добавляет, что нынешний портфель дает крупным игрокам исключительную операционную стабильность. «Можно сказать, что Elbit закрыта более или менее на ближайшие три года», — говорит он. «Это очень высокая операционная мощь, которая проходит красной нитью и в "Авиационной промышленности", где мы видим скачки до уровней портфеля, которых не знали в прошлом. Этот расцвет просачивается и в средние компании, такие как Next Vision, которые демонстрируют значительный рост заказов, в основном с международного рынка».

Больше сотрудников и заводов

Президент и генеральный директор Elbit Бецалель (Буци) Махлис представил стратегию Elbit, которая построена на нескольких основах, среди которых стратегическое партнерство с клиентами, международное присутствие с дочерними компаниями, инвестиции в инновации и НИОКР, а также люди в компании. Махлис отметил, что число сотрудников выросло за прошедший год примерно на 2000 до 24 тысяч, из которых 14 тысяч — в Израиле.

Эти слова совпадают с тем, что происходит во всей отрасли. По словам Крауса из Meitav, способность выполнять обязательства является главным вызовом предстоящего года. «Чтобы соответствовать спросу, компаниям придется провести структурные изменения, открыть новые производственные линии и заводы, и, возможно, даже приобрести дополнительные виды деятельности. Это требует переосмысления всей цепочки поставок, чтобы поставлять товар вовремя».

Ронен Менахем, главный экономист банка «Мизрахи-Тэфот», отмечает, что «мир вступил в эпоху оборонной эскалации, которая ведет многие страны к увеличению оборонных бюджетов и оснащению передовыми средствами ведения боя». По его словам, со времени войны в Украине спрос стал критическим, и заказы израильским оборонным компаниям подскочили, когда портфель заказов Elbit Systems удвоился с 11 миллиардов долларов в 2020 году до более чем 28 миллиардов долларов в конце 2025 года. «Речь идет о резком росте, который иллюстрирует, насколько усилился мировой спрос на оборонное оборудование в последние годы».

Менахем добавляет, что и страны Залива, находящиеся под постоянной угрозой со стороны Ирана, «понимают новую реальность», и что возможное улучшение политических отношений может даже пойти на пользу израильской промышленности. По его словам, параллельно зафиксировано улучшение способности компаний набирать качественный персонал на фоне слабости в секторах хайтека и автомобилестроения, что позволяет им расширяться и увеличивать производство.

Также, по словам Махлиса, «рынок претерпевает очень большие изменения. На Ближнем Востоке идет затяжная война, и событие в Иране сильно проецируется на деятельность компании». По его словам, в боевых действиях против Ирана система безопасности использует очень много боеприпасов Elbit, в том числе боеприпасы и боеголовки, которые ВВС сбрасывают над Ираном, и системы БПЛА, используемые для уничтожения ракетных батарей и пусковых установок. «Вовлеченность Elbit в боевые действия существенна, и она влияет на другие страны региона, в некоторых из которых мы работаем», — сказал Махлис, напомнив, что компания действует также через дочернюю компанию в ОАЭ.

«Это связывается с другими конфликтами в мире: война России и Украины, которая создает значительный центр оснащения в Европе, рост напряженности между США и Китаем, а в последнее время — растущая напряженность между Индией и Пакистаном», — добавил Махлис. Все это ведет к росту оборонных бюджетов и желанию стран оснащаться «здесь и сейчас» и получать проверенные оперативные решения как можно раньше. Еще одна тенденция заключается в том, что страны стремятся уменьшить зависимость от внешних факторов в цепочке поставок и производить у себя дома, и Elbit подготовилась к этому через дочерние компании по всему миру.