«Очень маленькая группа искушенных инвесторов получает большую часть денег»

Профессор Цахи Хайят объясняет, как платформы прогнозирования, такие как Polymarket и Kalshi, работают по принципу «мудрости толпы»: пользователи делают ставки на будущие события, при этом цена отражает вероятность исхода. По его словам, «есть стимул быть точным, потому что они вкладывают деньги в ответ, на который поставили». Однако одновременно создается экономический стимул, ведущий к опасным искажениям, а анонимность в Polymarket позволяет использовать инсайдерскую информацию и манипуляции. Между тем, крошечное меньшинство забирает большую часть прибыли, в то время как большинство пользователей проигрывают.

Профессор Цахи Хайят, объясните нам просто, что происходит на американских платформах прогнозирования, таких как Polymarket и Kalshi.

«Концепция заключается в мудрости толпы: каждый ставит деньги на то, что, по его мнению, действительно произойдет, а не на то, на что он надеется. В Polymarket, например, пользователи по всему миру могут делать ставки на результаты будущих событий — от вопроса о том, выйдет ли Тейлор Свифт замуж в этом году, до политики и войн. У них есть стимул быть точными, потому что они вложились в ответ, на который поставили. Чем ниже вероятность определенного события, то есть чем рискованнее ставка на результат, тем выше потенциал прибыли, как на рынке капитала».

Например, сегодня шансы в Polymarket на достижение прекращения огня до конца июня составляют около 60%, и одна акция, означающая «да» для этого сценария, стоит 59 долларов. Сможем ли мы заранее знать, сколько заработаем, если купим акцию за «да»?

«Вы заработаете 40 центов на каждый доллар, потому что каждый доллар представляет полную вероятность того, что какой-то из представленных сценариев произойдет, несмотря ни на что. То есть доллар представляет 100%. Тот, кто выигрывает, забирает банк проигравшего. Поэтому в конкретном случае вы увидите прибыль в размере 24 долларов, если приобретете одну акцию. Но курс постоянно обновляется. Цена акции — это предлагаемый курс, и он почти совпадает с вероятностью того, произойдет событие или нет».

Насколько этим платформам действительно удается предсказывать будущее? Есть ли статистика?

«Я не знаком с такой статистикой, но если мы остановимся на ставке на дату начала войны, шансы на то, что она начнется в день, когда она действительно началась, колебались в районе 17%. Кроме того, согласно Yahoo Finance, по состоянию на конец 2025 года, из примерно 1,7 миллиона адресов, торговавших на платформе, около 70% зафиксировали убытки. Поразительный факт: менее 0,04% трейдеров забрали более 70% прибыли на платформе — около 3,7 миллиарда долларов. Это означает, что, по всей видимости, очень небольшая группа искушенных инвесторов получает большую часть денег».

Конкурентом Polymarket является Kalshi, и вместе они считаются дуополией на рынке. Чем они отличаются друг от друга?

«Разница между ними в том, что Kalshi больше ориентирована на регулирование — пользователи должны регистрироваться и идентифицировать себя — и больше ориентирована на ставки на спорт. В Polymarket ставки принимаются на более широкий спектр тем, и она также основана на блокчейне и криптовалютах, что обеспечивает анонимность, и это также часть проблемы».

Согласно New York Times, в пятницу, 27 февраля, было обнаружено 150 аккаунтов, каждый из которых поставил не менее 1000 долларов на сценарий, при котором атака начнется на следующий день. Некоторые из них заработали сотни тысяч долларов. Не вызывает ли это подозрений в торговле инсайдерской информацией?

«Верно. Общая сумма ставок в тот день составила около 855 тысяч долларов, и по меньшей мере 16 аккаунтов заработали более 100 тысяч долларов каждый. Был найден один анонимный пользователь, который инвестировал более 60 тысяч долларов в акции "yes" и заработал почти полмиллиона долларов. По сути, ситуация такого типа является проигрышной (Lose-Lose) для общества — которое и не получило точного прогноза (поскольку в то время шансы на атаку в субботу составляли около 17%), и при этом только небольшая группа людей получила прибыль.

Есть много подозрительных признаков использования инсайдерской информации здесь, и прежде всего тот факт, что значительная группа аккаунтов сделала ставки на высокие суммы в один конкретный день. Два типа людей могут знать, что такое событие произойдет: те, кто находится в кругу лиц, принимающих решения; и те, кто находится в соседней стране, поднял голову к небу, увидел необычную активность самолетов и сказал себе — я собираюсь поставить на это деньги».

«Налоговое управление уже присматривается»

Израильский пользователь Ricosuave666 точно угадал дату атаки в Иране в июне прошлого года, а также дату окончания операции, и заработал 150 тысяч долларов. Дело находится в стадии судебного разбирательства. Насколько опасны подобные случаи?

«Это определенно опасно, потому что речь идет не об обычном использовании инсайдерской информации, скажем, я близкий друг Тейлор Свифт и получил приглашение на свадьбу. Здесь налицо опасное сочетание инсайдерской информации в сфере безопасности и экономической мотивации. Ситуации такого типа, включая знаменитый "индекс пиццы" (по всей видимости, убеждение, что если в Кирию или Пентагон прибывает много заказов еды, это сигнал о начале атаки), заставляют нас заново задуматься над вопросом, что такое шпионаж.

Потому что если, скажем, человек случайно оказывается в Кирии, замечает колонны автомобилей, посещающих это место ночью, и на основании этого делает ставку в Polymarket — он фактически совершает своего рода шпионаж. Я почти уверен, что иранцы тоже смотрят на Polymarket. Суть в том, что создается экономический стимул для шпионажа, и это очень опасно».

В Polymarket сейчас позволяют делать прогноз по вопросу — когда падет сын Хаменеи? «Падение» — это завуалированное слово для ликвидации. У конкурента Kalshi отказались выплачивать 54 миллиона долларов игрокам, которые правильно предсказали конец дней отца, утверждая, что платформа запрещает ставки на случаи смерти.

«Различие проистекает из того факта, что Kalshi — это платформа, которая фактически регулируется CFTC, регулятором, контролирующим торговлю фьючерсами. Он не допускает ставок, связанных со смертью, терроризмом или войной. Это не упорядоченное законодательство, а директива регулятора. На международной платформе Polymarket все еще возможна анонимная торговля, и она отрезана от надзора».

В период администрации Байдена Polymarket находилась под большим контролем.

«CFTC тогда утверждала, что Polymarket фактически запускает опционы без лицензии. Поэтому в 2022 году на нее был наложен штраф в размере 1,4 миллиона долларов, а американские пользователи были заблокированы до недавнего времени. ФБР даже провело обыск в квартире генерального директора Шейна Коплана. Позже уголовное расследование Министерства юстиции и ФБР показало, что Polymarket закрывала глаза и позволяла американским гражданам делать ставки на своей глобальной анонимной платформе, используя VPN. Но при администрации Трампа расследование закончилось. Министерство юстиции объявило, что закрывает дело».

Известно ли, активны ли американцы по-прежнему на международной платформе?

«Скорее всего, да. Сам Трамп разрабатывает свою версию платформы прогнозирования под названием Truth Predict, которая будет принадлежать его социальной сети Truth Social».

Известно, что Дональд Трамп-младший является консультантом Polymarket и Kalshi и даже партнером в фонде, который инвестирует в Polymarket. В интервью американской программе расследований «60 минут» Коплан сказал в этой связи: «Если есть люди, которые верят в то, что я делаю, и в то, как работает политика, и могут направлять меня, в этом нет ничего плохого». Ваше мнение?

«Это очень проблематичная ситуация. Это означает, что вероятность того, что на эти платформы будет наложено регулирование, в настоящее время стремится к нулю».

Короче говоря, в США рынок почти свободен. А что насчет Европы?

«В Европейском союзе сейчас внедряют законодательство по регулированию цифровых услуг. Так что если и появится регулирование рынков прогнозирования, оно придет из Европы. В Израиле подход заключается в отраслевом регулировании — Налоговое управление уже присматривается к этой арене, и в целом каждого регулятора просят рассмотреть это в своей сфере».

---

«Все будут друзьями Трампа»

Еще одна проблема — это возможность того, что прогнозирование перейдет черту между предсказанием реальности и созданием реальности.

«Самое пугающее в платформах прогнозирования — это самоисполняющееся пророчество. На ближайших выборах в Израиле заинтересованные стороны могут поставить на определенную партию как на победителя или наоборот, и тогда общественность скажет себе: если этот кандидат побеждает, я проголосую за него, и наоборот. Если торговля будет вестись на относительно небольшие суммы, то при инвестициях в несколько десятков или сотен тысяч шекелей заинтересованные лица смогут подстроить результаты в свою пользу. Я напоминаю, что Polymarket обрела славу после того, как первой показала, еще до официальных опросов, что Трамп, как ожидается, победит в президентской гонке 2024 года».

В глазах общественности результаты в Polymarket считаются более надежными, чем опросы?

«Похоже, что так. Недавно я провел пилотное исследование среди студентов, целью которого было изучить этот вопрос. Мы разделили 120 студентов на две группы, и каждую попросили дать оценку достоверности опроса, который мы им представили. Один был традиционным опросом, а другой — результатом, предсказанным на платформе рынка прогнозирования. Студенты оценили результаты рынка прогнозирования как более надежные. Разрыв был значительным».

В чем причина этого?

«В обычном опросе у людей не обязательно есть интерес отвечать аутентично. Некоторые американцы, например, не хотят признаваться, что голосуют за Трампа. В таком месте, как Polymarket, интерес отвечать достоверно выше: они финансово вложились в ответ; они ставят не на того, за кого собираются голосовать, а на того, кто, по их мнению, победит. Это совсем другой вопрос.

Кроме того, прогнозы в Polymarket постоянно обновляются, что увеличивает потенциал достоверности. Но именно в этом месте кроется и проблема, о которой мы упоминали ранее — если заинтересованные стороны знают, что общественность доверяет этому источнику, у них будет мотивация искажать его, не только чтобы заработать деньги, но и чтобы повлиять на поведение».

Если так, то в ближайшей предвыборной кампании в Израиле мы услышим сообщения о результатах из Polymarket наряду с традиционными опросами?

«Я очень плох в ставках, но на это конкретно я был бы готов поставить. Тактические и стратегические структуры, и уж точно средства массовой информации, будут использовать прогнозы Polymarket для предсказания результатов. Люди ищут определенности в таком неопределенном мире, и очень приятно видеть что-то количественно оцененное в процентах. Меня беспокоит то, что на этой платформе так много возможностей для манипуляций».

В завершение, американский сенатор Крис Мерфи сейчас пытается продвинуть законодательство, которое ограничит деятельность рынков прогнозирования, в основном из-за опасений использования инсайдерской информации. Каковы шансы, что этот шаг увенчается успехом?

«На мой взгляд, это маловероятно. Демократам не удастся провести такое законодательство в нынешних политических условиях. Я также предполагаю, что по мере того, как рынки прогнозирования будут расти в денежном выражении, на них будет все труднее наложить регулирование. Мы видели это в крипте. По мере роста инвестиций и сумм в отрасли росли также лоббирование и сопротивление любому регулированию. Я оцениваю, что то же самое произойдет на рынках прогнозирования. В конце концов все будут друзьями Трампа, точно так же, как это произошло с компаниями Big Tech и социальными сетями. И даже если законодательство будет принято и появится регулирование, остается практический вызов: как проверить, кто владеет инсайдерской информацией среди десятков тысяч игроков? Откуда взять для этого персонал? Единственный реальный путь — это сдерживание: люди увидят, что кто-то арестован и обвинен, и испугаются. На данный момент мы еще не там».