«Огромные суммы»: рынок пытается объяснить рекордный приток средств в денежные фонды

Апрель стал одним из самых успешных месяцев на рынках за последние годы как в Израиле, так и в мире: индекс S&P 500 вырос на 10%, а ведущие израильские фондовые индексы — примерно на 7%. Бенефициаром этого роста стала местная индустрия фондов, которая в прошлом месяце привлекла около 10,6 млрд шекелей. Это лучший результат для отрасли с июля прошлого года, когда приток средств составил около 12,8 млрд шекелей.

Лидерами по привлечению средств в апреле стали денежные фонды — консервативный продукт, пользовавшийся большой популярностью на фоне высокой процентной ставки, но несколько утративший позиции к концу прошлого года. В минувшем месяце эти фонды привлекли 6,5 млрд шекелей, удерживая лидерство в таблице третий месяц подряд. Это произошло на фоне стабильных показателей традиционных активных фондов, которые также зафиксировали значительные притоки капитала.

Денежные фонды представляют собой ликвидную альтернативу банковским депозитам. В большинстве случаев управляющие инвестируют около половины средств в облигации с коротким сроком погашения и краткосрочные долговые обязательства (МАКАМ) Банка Израиля, а остальную часть размещают на банковских депозитах, предлагающих более высокую ставку, чем та, что доступна частным вкладчикам. На сегодняшний день под управлением денежных фондов находится около 193 млрд шекелей, что составляет примерно 24% всех активов местной индустрии.

«Необычный месяц с огромными суммами»

В период 2022–2024 годов, на фоне высокой процентной ставки, денежные фонды стали ключевым инструментом местной индустрии, собрав в совокупности около 123 млрд шекелей. Несмотря на то что в 2025 году тенденция сохранилась, в последнем квартале года наблюдался отток средств в размере около 2,4 млрд шекелей.

В начале текущего года денежные фонды вернулись к росту, который достиг пика в апреле: объем привлечений за один месяц оказался почти равен результатам трех предыдущих месяцев вместе взятых. Это самый высокий показатель с конца 2022 года, доведший общий объем притока средств в денежные фонды с начала года до более чем 14 млрд шекелей — это свыше половины всех привлечений индустрии за указанный период.

«Это действительно огромные суммы», — отмечает Ори Шор, генеральный директор «Харель Керенот Неэманут». — «Мы наблюдаем четкую тенденцию роста, однако апрель стал необычным месяцем, который вряд ли повторится в таком масштабе. Вероятно, это связано с тем, что корпорации, обладающие свободной наличностью — например, после привлечения капитала или долга, — ищут временное место для размещения средств, и денежные фонды отлично подходят для этой цели».

Шор также добавляет, что ожидаемый рост индекса потребительских цен за апрель стимулирует вкладчиков к действиям: «Покупка денежного фонда обеспечивает налоговый щит. Если по депозиту вы платите номинальный налог в размере 15%, то в денежном фонде налогообложение составляет 25%, но оно начисляется только на реальную прибыль за вычетом инфляции. Полагаю, это повлияло на решения инвесторов и корпораций».

«Общественность понимает, что это альтернатива банкам»

Схожую позицию занимает Лиор Каган, генеральный директор «Мейтав Керенот Неэманут»: «Показатель апреля несколько удивляет своей величиной, но общая тенденция последних месяцев указывает на возвращение миллиардных вложений в денежные фонды. Общественность осознала, что этот продукт является достойной альтернативой банковским депозитам и текущим счетам. Это понимание постепенно проникает в сознание инвесторов».

По словам Кагана, денежные фонды перестали быть зависимыми от состояния фондового рынка. «В 2023–2024 годах, когда местный рынок был менее активен, мы полагали, что успех фондов обусловлен лишь высокими процентными ставками. Однако в конце 2024 года произошел перелом: даже при позитивной динамике рынка акций деньги продолжали поступать в денежные фонды. Сегодня мы видим, что капитал течет в эти инструменты параллельно с рынком акций, а не вместо него».

Каган прогнозирует, что тенденция сохранится и в ближайшем году: «Много средств по-прежнему находится на банковских депозитах и текущих счетах. Учитывая прогнозы по процентной ставке на уровне 3,25–3,5% через год, можно ожидать, что рынок денежных фондов продолжит привлекать средства такими же темпами».

Активные фонды продолжают лидировать

В целом индустрия фондов продемонстрировала отличные результаты, достигнув объема активов более 815 млрд шекелей. С начала года приток средств в отрасль составил около 28,3 млрд шекелей.

Традиционные активные фонды привлекли в апреле около 2,8 млрд шекелей. Лидером стала категория общих облигаций (1,1 млрд шекелей), за ней следуют государственные облигации (600 млн шекелей). В секторе акций израильские фонды привлекли 450 млн шекелей, зарубежные — 160 млн шекелей.

Пассивная индустрия привлекла около 1,3 млрд шекелей. В индексных фондах, ориентированных на частных инвесторов, наибольший приток пришелся на акции в Израиле (850 млн шекелей) и акции за рубежом (400 млн шекелей).

Напротив, в биржевых фондах (ETF), которые в основном приобретаются институциональными структурами, наблюдалась обратная картина: фонды акций за рубежом привлекли 590 млн шекелей, тогда как фонды акций в Израиле зафиксировали отток в 900 млн шекелей. В итоге биржевые фонды завершили апрель с незначительным оттоком в 150 млн шекелей.