Падение доллара угрожает израильскому хайтеку

Для израильского хайтека доллар — это не просто валюта, а финансовый кислород. Когда его курс падает, вся экосистема оказывается под угрозой.

В индустрии инноваций Израиля занято около 435 тысяч человек. Хотя это лишь 10% от общего числа работающих, сектор обеспечивает около 40% поступлений от подоходного налога. В то время как средний налог с работника хайтека составляет около 83,6 тысячи шекелей в год, в остальных отраслях этот показатель равен 13,4 тысячи шекелей. Хайтек также формирует около 17% ВВП Израиля, который в 2025 году составил порядка 360 миллиардов шекелей, согласно отчету Управления инноваций.

Доходы смежных отраслей — офисной недвижимости, лизинга, кейтеринга — оцениваются еще в 55 миллиардов шекелей. Все эти сферы сейчас находятся в зоне риска. Проблема заключается в том, что доходы хайтек-компаний номинированы в долларах, которые с начала апреля 2025 года обесценились примерно на 20%, тогда как основные расходы — зарплаты инженеров и аренда офисов в Тель-Авиве — выплачиваются в шекелях.

Удар по конкурентоспособности

Майкл Айзенберг, управляющий партнер венчурного фонда «Алеф» (Aleph), еще несколько лет назад предупреждал о рисках валютных колебаний. По его словам, каждые 10% изменения курса шекель-доллар сокращают запас прочности (Runway) компаний, не прибегнувших к хеджированию, на 150–200 месяцев. Это критический показатель, определяющий, сколько времени стартап может просуществовать до следующего раунда инвестиций.

Чен Герцог, главный экономист BDO, отмечает, что, несмотря на устойчивость отрасли, ситуация становится все более сложной. Таль Крейслер, генеральный директор No-Traffic, подтверждает, что многие компании начали хеджировать валютные риски, однако этот инструмент эффективен лишь на горизонте нескольких месяцев. Если тенденция сохранится, это может привести к эффекту снежного кома: снижению прибыльности, замедлению разработок и падению конкурентоспособности.

Ловушка операционных расходов

Рои Эльдштейн, управляющий партнер фонда Team8, подчеркивает, что текущая ситуация меняет финансовые реалии, существовавшие последние 30 лет. «Стартап, привлекший миллион долларов в апреле 2024 года, получал 3,7 миллиона шекелей. Сегодня тот же миллион долларов дает на 700 тысяч шекелей меньше», — поясняет он.

На практике это означает, что компаниям приходится генерировать значительно больший долларовый доход, чтобы покрыть те же рублевые расходы на зарплаты. Если компания с 50 сотрудниками тратит на оплату труда фиксированную сумму в шекелях, при падении курса доллара ей требуется дополнительно около 100 тысяч долларов дохода в месяц просто для поддержания текущего уровня деятельности.

---

Поиск решений: от AI до аутсорсинга

Большинство компаний пока не спешат повышать цены, опасаясь потери рыночных позиций. Вместо этого рассматриваются три стратегии:

• Повышение стоимости продуктов и услуг.

• Перевод части деятельности за границу (аутсорсинг).

• Ускоренное внедрение AI и автоматизации для повышения производительности труда.

Хотя никто не стремится выводить бизнес из Израиля, транснациональные корпорации, имеющие здесь центры разработки, уже проводят переоценку целесообразности своих инвестиций из-за роста операционных затрат на 20–25%.

Роль государства

Мнения экспертов о том, должен ли Банк Израиля вмешиваться в ситуацию, разделились. Айзенберг считает, что «магических формул» не существует и рынок должен адаптироваться самостоятельно. Эльдштейн, напротив, призывает к действиям, напоминая об опыте других стран: «Израильский хайтек обеспечивает около 60% экспорта. Отрасль, которая тянет на себе экономику, нуждается в защите от резкого обесценивания валюты».

Герцог предлагает использовать инструмент процентной ставки. По его мнению, удержание ставки выше, чем у ФРС США, может замедлить укрепление шекеля и одновременно стимулировать инвестиции в израильские компании. В конечном счете, индустрии не хватает общественного дискурса о ее месте в национальной экономике, чтобы решения принимались с учетом интересов тех, кто обеспечивает основной рост страны.