Падение рынков на 10% может сократить совокупную прибыль страховых компаний на 20%

Акции страховых компаний стали лидерами биржевых торгов за последний год. Индекс «Тель-Авив — Страхование» взлетел на 153% за 12 месяцев, тогда как индекс «Тель-Авив-125» вырос на 61%. Столь динамичный рост обусловлен высокой зависимостью страховщиков от рынков капитала: подъем на биржах увеличивает доходы от управления активами и улучшает показатели инвестиционных портфелей.

Руководство компаний осознает, что эта зависимость является обоюдоострым мечом. В периоды подъема прибыли стремительно растут, однако коррекции или резкие падения на фондовых рынках могут нанести существенный урон рентабельности. Завершившийся сезон годовой отчетности вновь подтвердил эту уязвимость.

Совокупная прибыль пяти крупнейших компаний достигла 12,7 млрд шекелей. Согласно опубликованным таблицам чувствительности, падение фондового рынка на 10% (без различия между местным и глобальным рынками) приведет к совокупному ущербу в размере 2,7 млрд шекелей. Эта сумма эквивалентна примерно 20% от совокупной общей прибыли, представленной в 2025 году.

Наиболее сильный удар при таком сценарии придется на «Мигдаль Битуах», которая управляет полисами с участием в прибылях («битух менаалим»), где комиссионные напрямую зависят от доходности. Наименьший ущерб понесет «Менора Мивтахим», владеющая крупнейшим пенсионным фондом в Израиле с активами около 240 млрд шекелей, что обеспечивает более стабильный профиль комиссионных доходов.

В последние годы страховые компании стремятся снизить прямую зависимость от рынков капитала. В 2023 году «Клаль Битуах» приобрела компанию кредитных карт MAX за 2,5 млрд шекелей, предпринимались попытки покупки «Исракарт» со стороны «Менора Мивтахим», а «Харэль» участвовала в приобретении «Каль». Параллельно «Феникс» развивает кредитное направление через компанию «Гамма», включая выдачу кредитов под недвижимость.

«Я не думаю, что страховые компании хотят отсоединиться от рынка капитала, но они стремятся диверсифицировать источники дохода. В конечном итоге сфера страхования останется зависимой от рынков. Значительная часть роста стоимости компаний обусловлена рыночной конъюнктурой, однако в последние годы произошел и реальный рост, в том числе благодаря улучшению андеррайтинговой прибыльности», — заявил изданию «Калькалист» высокопоставленный представитель отрасли.