Не только Moderna: в Morgan Stanley прогнозируют рост акций Merck

Американский фармацевтический гигант Merck, разработчик препарата «Китруда», продемонстрировал рост котировок примерно на 13%, показав лучший результат с марта 2009 года. Поводом для оптимизма стали те же новости, что подстегнули акции Moderna: положительные результаты поздней фазы испытаний персонализированной вакцины против меланомы, которую компании разрабатывают совместно. Однако, в отличие от Moderna, чья стоимость за день почти утроилась, динамика Merck была более сдержанной, что делает эту акцию принципиально иной инвестиционной историей.

Разница кроется в масштабах: рыночная капитализация Merck составляет около 333 миллиардов долларов, что в тринадцать раз превышает показатели Moderna. Для компании такого размера даже значительный успех в одном испытании не меняет общую картину радикально, так как бизнес опирается на широкий портфель продуктов и препарат, уже приносящий колоссальную прибыль.

«Китруда» является самым продаваемым лекарством в мире: только в первой половине 2026 года объем продаж превысил 16 миллиардов долларов. С начала года акции Merck выросли примерно на 45% на фоне серии успешных клинических исследований.

Основным риском для компании остается конец 2028 года — дата истечения срока действия патента на «Китруду» в США. Это откроет путь для конкуренции со стороны дженериков и может привести к снижению основного источника дохода. Инвесторы задаются вопросом, сможет ли компания продолжить рост после этого «обрыва».

Аналитики Morgan Stanley, повысившие рекомендацию по акциям с «рыночного веса» до «избыточного веса», считают, что это возможно. Целевая цена была увеличена со 116 до 179 долларов, что предполагает потенциал роста около 17% от цены на момент публикации отчета.

Аналитик Теренс Флинн пояснил в письме клиентам, что ключ к успеху лежит в диверсификации портфеля за пределами «Китруды». «Мы полагаем, что опциональность в портфеле продуктов — включая антисмерн аутоген и сак-TMT в онкологии, а также толисукибарт при воспалительных заболеваниях кишечника — позволит Merck расти и после истечения патента», — отметил он.

Кроме того, Merck может разработать комбинированные формулы «Китруды», что продлит жизненный цикл бренда. Флинн добавил, что видит потенциал для расширения мультипликаторов по мере снижения рисков и выхода на рынок новых продуктов. Повышение рейтинга от Morgan Stanley соответствует консенсусу Уолл-стрит: из 32 аналитиков 24 рекомендуют «покупать» или «активно покупать» акции компании.

Для инвесторов разница между двумя компаниями заключается в профиле риска. Moderna уже совершила резкий скачок, и ее текущая оценка отражает агрессивные ожидания успеха вакцины при других видах рака, что сопряжено с высокой волатильностью. Merck представляет собой более консервативную ставку: это прибыльная компания со стабильными дивидендами и диверсифицированным портфелем, где основной риск — истечение патента в 2028 году — уже известен и учтен в цене.

Тем, кто ищет доступ к «истории с вакциной» с меньшей драмой, Merck может показаться более спокойным вариантом. Однако важно помнить, что рекомендации аналитиков не являются гарантией, а сценарий с истечением патента по-прежнему остается значимым фактором.