Перемирие: цена на нефть падает, азиатские биржи в эйфории — и что ожидается в Израиле?

Ночью, незадолго до того, как война изменила своё лицо, было достигнуто соглашение о прекращении огня между Ираном и США, а также, разумеется, с Израилем. Основные достигнутые пункты — прекращение взаимных атак и открытие Ормузского пролива для движения судов. Фактически, именно этого момента инвесторы ждали почти 40 дней, и реакция на рынках, по состоянию на данный момент, соответствует этому.

Итак, цена на нефть падает на 15% и сейчас торгуется на уровне 96 долларов за баррель. Исходная гипотеза на рынках такова: потребуется ещё немало времени, пока стороны оценят степень ущерба нефтяной инфраструктуре и системам транспортировки, чтобы произошёл дальнейший спад цен на нефть. И только когда добыча нефти в странах Персидского залива возобновится, мы увидим возвращение цены на нефть к уровню до войны — тогда он составлял около 60 долларов за баррель.

Фьючерсы на американские индексы резко растут на 3%, при этом фьючерсы на NASDAQ лидируют в росте. Фьючерсы на Dow Jones растут на 2,3%, а на S&P 500 — на 2,5%.

Стоит обратить внимание на следующий показатель: цена золота растёт на 3,3% — до уровня 4 838 долларов за унцию. Это на 16% ниже его годового максимума в 5 626 долларов за унцию. Сейчас объясним, что золото возвращается в игру с сегодняшнего дня как «защитник от инфляции». Это означает, что для восстановления инфраструктуры в Персидском заливе потребуется ускоренное строительство и восстановление сетей электроснабжения и связи, что ведёт к росту спроса на золото именно для этих целей. По крайней мере теоретически это должно привести к увеличению цен на драгоценный металл, отсюда и его роль «защитника от инфляции».

На азиатских биржах наблюдается настоящая эйфория, поскольку азиатскому континенту крайне необходим иранский нефть. Если её нет, то требуется нефть из стран Персидского залива — и чем больше, тем лучше. Опасение во время войны заключалось в том, что азиатские страны также могут оказаться втянутыми в нестабильность из-за войны с Ираном, но это уже в прошлом. Сейчас в Японии фиксируются резкие подъёмы на 5,3%, в Гонконге индекс Hang Seng, являющийся важнейшим в Азии, растёт на 3%, а в Китае фондовый рынок в Шанхае поднимается на 2,5%.

Что ожидается в Израиле?

Ронен Менахем, главный стратег по рынкам в банке Мизрахи-Тефахот, говорит, что для Израиля остаются вопросы, которые повлияют на торговлю. С одной стороны, заявление президента о том, что он достиг соглашений как представитель стран Ближнего Востока. С другой — заявление офиса премьер-министра о том, что соглашение не включает ливанский фронт. Поэтому возможно, что реакции здесь завтра будут менее резкими и более сдержанными, чем в остальном мире.

«Первым рынком, который выигрывает от прекращения огня, является нефтяной рынок, и мы видим падение цен на нефть на 13–14%, хотя до уровней 95–96 долларов — это всё ещё примерно на 25 долларов и более выше уровней до начала войны. Это отражает необходимую осторожность из-за переворотов и напряжённости, сопровождавших войну, а также желание увидеть, что Ормузский пролив действительно открыт».

«Часть снижения может также отражать использование частичных альтернатив проливам, которые применялись во время конфликта и, возможно, будут использоваться и после него. В этом контексте стоит отметить снятие опасений по поводу блокировки пролива Баб-эль-Мандеб хуситами. Наконец, нельзя забывать о краткосрочных ограничениях предложения из-за повреждений на нефтеперерабатывающих и добывающих объектах как в Иране, так и в странах Персидского залива».

«Кроме того, произойдёт резкое снижение “ненависти к риску”, особенно после пикового напряжения, предшествовавшего дедлайну, установленному США для Ирана. Это видно по фьючерсам на индекс страха VIX: он упал на 10,8% и сейчас находится на 24,9% ниже своего уровня месяц назад».

Менахем продолжает: «Любое развитие, означающее государственные расходы и меньший бюджетный дефицит (в терминах ВВП), также уменьшит конкуренцию за источники капитала с бизнес-сектором и снизит его стоимость. Это станет поддерживающим фактором с точки зрения процентной политики Федерального резерва. Акции банков также могут выиграть, поскольку это обнадёживающее развитие для экономической активности в США и остальном мире».

«Что касается государственных облигаций США, они реагируют ожидаемо и с силой — растут по всей кривой доходности и резко. Доходность по 10-летним облигациям падает на десятые доли процента до 4,24%, а по двухлетним облигациям наблюдаются более резкие ценовые повышения из-за возможных последствий для процентной ставки ФРС. Нам предстоит оценить последствия для вероятности снижения ставки, которую рынок учтёт в ближайшие дни».

Что с долларом?

По поводу доллара Менахем говорит: «Доллар до недавнего времени рос по отношению к евро из-за спроса на него как на валюту-убежище на фоне высокой “ненависти к риску”. Сейчас, вероятно, восстановление аппетита к риску приведёт к обратному ослаблению американской валюты, тем более что ожидания по ставкам ФРС теперь могут быть ниже, чем были в период обострения конфликта».

«Мы действительно видим сейчас ослабление доллара на 0,7% против евро и на 0,9% против шекеля (падение ниже курса 3,10 по межбанковскому курсу). Если и когда шекель продолжит укрепляться против доллара, вопрос процентной ставки Банка Израиля вернётся на повестку. Кроме того, в последнем прогнозе Банк Израиля предположил, что война в регионе закончится к концу апреля. Сейчас это выглядит вполне вероятным и поможет ему действовать в соответствии с понижательной траекторией ставок, заложенной в прогнозе».

«В этом контексте важно напомнить, что если ливанский фронт является частью соглашения — а это ещё не ясно — то это один из менее негативных сценариев, недавно представленных Министерством финансов с точки зрения возможного влияния на ВВП. Это положительный показатель как для экономики, так и с точки зрения фондового рынка и соотношения долга и дефицита к ВВП. Также нужно помнить о значительном увеличении бюджета обороны, и здесь большая часть, конечно, будет необходима для закупок и оснащения. Но прекращение двустороннего конфликта, возможно, позволит иметь более низкий уровень расходов, чем планировалось ранее, и, конечно, вернёт больше работников в рабочую силу».

«Если перемирие станет постоянным, это будет обнадёживающим развитием и для рейтинговых агентств — в том числе из-за положительного влияния на соотношение государственного долга и дефицита бюджета к ВВП. А также потому, что разговоры о продвижении регионального политического процесса (например, соглашений Авраама) вернутся в повестку дня — возможно, с ещё более позитивным отношением со стороны стран Персидского залива и Саудовской Аравии к Израилю».

«Фондовый рынок Израиля может открыться с поддержкой от роста зарубежных рынков, если он продолжится, но также будет учитывать вопрос ливанского фронта в контексте соглашений между США и Ираном. Похоже, что потребуется осторожность, чтобы убедить рынок: действительно ли эти два фронта связаны».

«На первый взгляд, в центре внимания будут акции оборонных компаний, а также акции банков, страхования, авиации и нефти с природным газом. Последние выиграют с одной стороны от резкого падения цен на нефть, а с другой — от снижения напряжённости вокруг производственных объектов. Хотя, вероятно, влияние первого будет доминировать на первом этапе. Акции строительных компаний выиграют, в том числе на фоне необходимости масштабных инвестиций в восстановление повреждённой инфраструктуры и зданий после ракетных ударов по стране».

«Наконец, с глобальной точки зрения, вероятно, ближайшие дни будут отмечены тенденцией к росту, но с сохранением волатильности и быстрой и сильной реактивностью на любое развитие в переговорах между США и Ираном. Хотя, по словам Трампа, большинство пунктов уже согласованы, подозрительность и враждебность между сторонами существенны и могут создавать разногласия и случайные кризисы на пути, что затруднит повседневное функционирование рынков».