Phoenix пытается реализовать контрольный пакет акций Elron после того, как Arieli не выполнила условия

Группа Arieli, контролирующий акционер (58,4%) технологической инвестиционной компании Elron, не соблюдает ковенанты по кредиту, полученному для приобретения контроля над компанией у Phoenix Investment House. Как стало известно «Калькалист», для покупки контроля над Elron, которая была осуществлена за 53 миллиона долларов в сентябре 2024 года, Arieli взяла кредит в размере 90 миллионов шекелей. В качестве обеспечения по кредиту Arieli заложила свои контрольные акции Elron, которая торгуется на Тель-Авивской фондовой бирже с рыночной стоимостью 202 миллиона шекелей. Стоимость акций на тот момент была вдвое выше суммы кредита.

В условиях кредита были установлены финансовые показатели, которые Arieli обязана соблюдать. Пока Elron торговалась по стоимости, близкой к цене приобретения, проблем не возникало, однако затем Elron начала терять в стоимости. Так, с начала года акции компании упали на 34%. Это произошло, несмотря на то, что с начала августа они восстановились после более глубокого падения и выросли на 25%. Phoenix Investment House обратился к Arieli с требованием погасить кредит или влить капитал, который снизит коэффициент отношения долга к капиталу (LTV) Elron до уровня, соответствующего условиям кредита. В последние два месяца между Phoenix и Arieli ведутся переговоры, в ходе которых Arieli неоднократно обещала, что рефинансирует кредит, но этого не произошло.

Как стало известно «Калькалист», в последние две недели Phoenix Investment House (бывший Excellence) начал предлагать заложенные акции, то есть контрольный пакет акций Elron, различным институциональным и частным инвесторам со скидкой к сумме долга. Тем не менее, Arieli прилагает усилия для получения альтернативного финансирования в размере 24,5 миллионов фунтов стерлингов или вливания 20 миллионов шекелей в Phoenix Investment House для уменьшения долга и коэффициента долга к капиталу. Если это не удастся, контрольный пакет акций Elron, как ожидается, будет продан тому, кто предложит наибольшую цену. Вместе с тем, вчера начало вырисовываться финансовое решение, которое позволит Phoenix Investment House получить полное погашение кредита.

Arieli — частная компания, зарегистрированная в Израиле, владение которой распределено между Лисией Бахар Маноах, занимающей пост председателя Elron на 80% ставки с ежемесячной зарплатой 104 тысячи шекелей, Ариэлем Бентовом и Эвеном Йонатаном Ратовом, владеющими примерно по 33% каждый. Elron, управляемая Янивом Шнайдером, владеет различными долями в 17 технологических компаниях, одна из них — через компанию RDC, в которой она владеет долей в партнерстве с государственной компанией Rafael в равных частях. Среди компаний, в которые она инвестировала: Edgybees, разрабатывающая технологию для улучшения характеристик электрических батарей (доля Elron 2,62%), OpenLegacy, разрабатывающая технологическую платформу, позволяющую организациям подключать и обновлять старые и громоздкие основные системы к облачным и передовым цифровым сервисам (22,2%), в которую она инвестировала 8,2 миллиона долларов через RDC, совместную с Rafael, Axonius, BrainsGate (в которую она инвестировала 30 миллионов долларов), Wonder Robotics и другие.

Elron — компания с 60-летней историей, и группа Arieli, американский семейный фонд в третьем поколении, сразу после приобретения начала комплексные изменения, превратившие компанию из пассивного инвестора в активного партнера. «Когда мы вошли, портфельные компании не получали достаточных инвестиций. Нам было важно дать им большие ресурсы и провести изменения», — сказала Бахар Маноах Михаэлю Лави в подкасте «Поезд инвестиций» в мае прошлого года. Несмотря на пять экзитов Elron за полтора года, которыми хвасталась Бахар Маноах, тот факт, что ее финансовые результаты зависят от портфельных компаний, а у большинства из них нет доходов, так как они все еще находятся на стадиях разработки и сжигания денежных средств, привел к тому, что Elron показала посредственные результаты. Она завершила 2025 год с прибылью 9,3 миллиона долларов благодаря нескольким экзитам, а 2024 год — с прибылью 22,5 миллиона долларов после убытка в 8 миллионов долларов в 2023 году. Arieli приобрела контроль над Elron у Discount Investment Corporation (DIC), крупнейшими акционерами которой являются братья Дани и Майки Залкинд и компания Mega Or Цахи Нахмиаса. Сделку со стороны DIC возглавляла генеральный директор Натали Мишаан. Arieli в отношениях с Phoenix Investment House представляет адвокат Гай Гисин, который не ответил на запрос, как и Phoenix Investment House.