Последствия войны: обвал на азиатских биржах и рост цен на нефть

Война продолжается, и её последствия всё сильнее ощущаются на глобальном уровне. Опасения, что конфликт в Персидском заливе не близится к завершению, а напротив, рискует осложниться, повышают уровень неопределенности для мировой экономики.

В связи с этим сегодня, в понедельник, на биржах Азии фиксируется падение котировок. В Японии индекс упал более чем на 3%, в то время как в Гонконге снижение индекса Hang Seng замедлилось до 0,9%. В Шанхае при этом наблюдается незначительный рост.

Нефть продолжает торговаться выше уровня 100 долларов за баррель, закрепляясь на этой отметке. Это существенно выше среднего показателя прошлой недели, составлявшего около 90 долларов. Фьючерсы на ведущие индексы США торгуются без значительных изменений.

Доходность федеральных облигаций

Ключевым индикатором мировой экономики сейчас является доходность облигаций, вокруг которой выстраиваются все рыночные процессы.

Для понимания ситуации: если банк или инвестиционный фонд может приобрести облигации федерального правительства США — считающиеся самым безопасным активом в мире — с доходностью 4,3%, то для привлечения капитала в другие каналы потребуется значительно более высокая доходность. Чем выше доходность по государственным облигациям, тем сильнее давление на глобальные рынки и аппетит к риску.

Главной темой в мировой экономике с момента начала войны стал рост доходности облигаций США. Показатель увеличился с примерно 4% до уровня 4,4–4,5% сегодня утром. Такая доходность считается крайне высокой и создает серьезное бремя для мировой экономики.

За ростом доходности в США стоят два основных фактора:

• Давление администрации с целью получения дополнительных средств для финансирования войны, что вынуждает правительство предлагать более высокие проценты.

• Рост цен на нефть, который подталкивает инфляцию вверх.

Разумный инвестор, рассматривающий возможность фиксации доходности, обязан учитывать инфляционную составляющую. Базовая инфляция в 3% плюс компоненты риска и маржа прибыли приводят к тому, что крупнейшая экономика мира вынуждена платить не менее 4,5% для привлечения капитала.

Рост доходности американских облигаций имеет глобальные последствия, так как «большие деньги» ищут наиболее выгодные места для размещения. Чтобы инвестировать в коммерческую компанию, инвесторы потребуют двузначную доходность, поскольку безрисковая альтернатива в виде гособлигаций США уже дает 4,5%. Если бизнесу необходимо обеспечивать двузначную доходность на протяжении десятилетия, это означает либо принятие неприемлемых рисков, либо отказ от сделок, что ведет к экономическому застою.

На фоне обвала бирж в Азии именно доходность федеральных облигаций США остается главным индикатором. Уровень в 4,5% затрудняет функционирование рынка акций, и ожидать его роста в таких условиях крайне сложно — это ещё одна цена, которую мировая экономика платит за продолжающуюся войну.