Приключения с доходной недвижимостью принесли «Харель» 1,2 млрд шекелей убытка
Страховая компания «Харель Битуах» отчиталась об убытках в размере 1,2 млрд шекелей от инвестиций в зарубежную коммерческую недвижимость. Основной удар пришелся на офисные объекты в США, приобретенные в начале десятилетия.
В последние годы рынок регулярно фиксирует сообщения о страховых компаниях, инвестировавших в зарубежную недвижимость на фоне периода нулевых процентных ставок, когда аренда офисов казалась беспроигрышным вариантом. Компания «Харель Битуах» не стала исключением, однако ее вложения в этот сектор на данный момент обернулись убытками (соло) в размере 1,2 миллиарда шекелей. Согласно годовому отчету «Харель Битуах» за 2025 год, убыток по инвестиционным фондам, специализирующимся на недвижимости за пределами Израиля (преимущественно в США), составил почти 620 миллионов шекелей. Эта сумма дополняет потери предыдущих лет: 625 миллионов шекелей в 2024 году и 540 миллионов шекелей в 2023 году. Совокупный убыток «Харель» и ее партнеров по этим фондам превысил 1,8 миллиарда шекелей. Доля «Харель», составляющая около 1,2 миллиарда шекелей, распределена между собственными средствами (ностро) и средствами компании и обусловлена главным образом отрицательной переоценкой активов, приобретенных в начале десятилетия. Наибольшие убытки в прошлом году зафиксировали фонды Harel MSP Portfolio Blocker LP (167 миллионов шекелей) и Harel Mill Creek VAF Blocker LP (145 миллионов шекелей).
Интерес страховых компаний к офисной недвижимости в США во второй половине прошлого десятилетия был продиктован политикой нулевых процентных ставок на западных финансовых рынках. В условиях низкой доходности облигаций институциональные инвесторы, располагавшие значительной ликвидностью, искали альтернативные инструменты. Офисные здания обеспечивали стабильный денежный поток в виде арендной платы, а крупные объемы сделок делали этот сегмент привлекательным для институционалов. «Харель», будучи крупнейшей страховой компанией Израиля на тот момент, стала одним из заметных игроков. Однако пандемия коронавируса изменила ситуацию. По словам высокопоставленного источника в отрасли, «Харель» сделала ставку на прямое приобретение офисных зданий, что обеспечило ей более высокую подверженность рыночным рискам по сравнению с конкурентами, которые также инвестировали в объекты мультифэмили. Переход на удаленную работу опустошил офисы, а рост процентных ставок в 2022 году оказал дополнительное давление на стоимость активов.
«Харель» — вторая по величине страховая компания Израиля с рыночной капитализацией около 35 миллиардов шекелей. Компания контролируется семьей Гамбургер: Яир Гамбургер занимает пост председателя, Нир Коэн — генерального директора. Ответственным за альтернативные активы является Ицик Твиль, руководитель отдела недвижимости и кредитного отдела. С начала десятилетия компания стремится диверсифицировать портфель, переходя в сегменты логистики и жилья. 2025 год «Харель» завершила с совокупной прибылью около 3 миллиардов шекелей, что почти вдвое превышает показатель 2024 года (1,6 миллиарда шекелей). Рентабельность капитала составила 27%, а объем управляемых активов вырос до 582 миллиардов шекелей. В сегменте медицинского страхования компания зафиксировала прибыль в размере 1,14 миллиарда шекелей.
Отдельного внимания заслуживают инвестиции в турецкую дочернюю компанию Turk Nippon, которые принесли 52 миллиона шекелей убытка за два года. Экономика Турции страдает от высокой инфляции, достигшей 31% в 2025 году. Доходы Turk Nippon составили 549 миллионов шекелей, что на 180 миллионов шекелей меньше, чем в 2024 году, отчасти из-за ослабления турецкой лиры. В результате проверки достаточности капитала «Харель» была вынуждена влить в турецкую «дочку» 45 миллионов шекелей. В 2025 году Turk Nippon потеряла 12 миллионов шекелей, а годом ранее — 40 миллионов шекелей. В настоящее время компания переориентирует деятельность на медицинское страхование, сокращая присутствие в секторе автострахования из-за роста выплат по искам и подорожания запчастей.
