Процентная ставка останется неизменной на фоне растущих инфляционных рисков
Банк Израиля сохранит процентную ставку на уровне 4% из-за сохраняющейся неопределенности и инфляционных опасений, вызванных затяжной войной. Аналитики ожидают пересмотра прогнозов роста экономики и дефицита бюджета в сторону ухудшения.
Решение Банка Израиля по процентной ставке сегодня известно заранее. Все аналитики убеждены, что центральный банк не снизит высокую процентную ставку (4%) во время войны с Ираном. Даже те, кто выступал против «ястребиной» политики регулятора и полагал, что можно было бы ускорить снижение ставок в течение 2026 года, согласны с тем, что нынешний климат таит в себе множество инфляционных опасностей, как местных, так и глобальных. Остается лишь вопрос: обновит ли центральный банк «траекторию процентной ставки».
До начала операции «Шаагат ха-Ари» («Рык льва») экономика находилась на пути медленного снижения ставки, и оценки предполагали два снижения до конца 2026 года. Однако за восемь недель, прошедших с момента предыдущего решения, ситуация существенно изменилась. Сегодняшнее решение принимается на пятой неделе войны, и стало очевидно, что «Шаагат ха-Ари» — это серьезный удар по экономике Израиля, последствия которого отличаются от операции «Ам ке-Лави» («Народ как лев») в июне 2025 года.
Тогда президент США Дональд Трамп оказал Израилю две услуги: присоединился к атаке и приказал завершить войну через 12 дней. Кратковременность конфликта ограничила ущерб падением ВВП на 0,3% и ростом оборонных расходов, не спровоцировав инфляцию. Нынешняя война длится почти в три раза дольше, а ее финал неизвестен. Первоначальная эйфория на фондовом рынке сменилась разочарованием, а опасения скачка цен на энергоносители уже приводят к росту инфляционных прогнозов и снижению ожиданий по экономическому росту.
ОЭСР в своем недавнем обзоре «Тест на устойчивость» повысила прогноз инфляции для стран G20 с 2,8% до 4%. Прогноз для США был пересмотрен с 3% до 4,2%, а для еврозоны — с 1,9% до 2,6%. Мировой рост, который мог бы составить 3,2%, из-за войны остался на уровне 2,9%. В Европе прогноз роста был скорректирован в сторону понижения с 1,2% до 0,8% из-за ожидаемого энергетического кризиса.
Дефицит взлетает, а рост рушится
Управляющий Банка Израиля Амир Ярон вынужден работать в условиях высокой неопределенности, стремясь обеспечить стабильность. Первоначальные оценки предполагали завершение войны «Железные мечи» в первом квартале 2024 года, а бюджет 2026 года планировался как переходный «от войны к росту». Сейчас министерство финансов снизило прогноз роста с 5,2% до 4,7%, однако аналитики из частного сектора, например, Йонатан Кац из Leader Capital Markets, оценивают рост лишь в 3,6% при сценарии быстрого окончания войны. Экономисты банка «Апоалим» предупреждают: если война продлится до окончания Песаха, рост может составить менее 3%.
Прогноз роста напрямую влияет на дефицит бюджета. Правительство обновило потолок дефицита до 4,9%, однако рынки скептичны. Рейтинговое агентство Fitch оценило дефицит на конец 2026 года в 5,7%, а эксперты банка «Апоалим» отмечают, что при затягивании войны показатель может превысить 6%.
Инфляционная угроза ощутима как никогда
Инфляционная картина за месяц кардинально изменилась: список рисков расширился. Рост цен на энергоносители, дефицит рабочей силы из-за мобилизации резервистов и увеличение государственных расходов создают серьезное давление на цены. Кроме того, наблюдается рост спроса на жилье в центре страны, особенно на квартиры с МАМАДом. Важным фактором остается и ослабление шекеля: если раньше его укрепление сводило импортируемую инфляцию почти к нулю, то теперь товары, дорожающие за рубежом, будут расти в цене и внутри Израиля.
