Что лучше — депозит или денежный фонд?

За последние 12 месяцев денежные фонды принесли около 4% валовой прибыли. Эти фонды инвестируют в краткосрочные казначейские обязательства (МАКАМ), краткосрочные банковские депозиты и высокорейтинговые облигации со средним сроком погашения до 90 дней — это высоколиквидные инструменты, доходность которых следует за фактической процентной ставкой. При текущих ценах и с учетом того, что фонды получают выгодные процентные ставки благодаря своему размеру, ожидаемая доходность в будущем составляет около 3,25%, что соответствует процентной ставке в экономике. Напротив, годовые банковские депозиты предлагают до 2,85% в большинстве банков, хотя крупные клиенты и те, кто ведет переговоры, могут получить немного больше. В небольших банках — «Иерусалим» и «One Zero» — можно получить около 3,2%–3,25%, а в некоторых случаях и более высокую доходность.

Как выбрать денежный фонд?

Все фонды работают на одном узком поле без большого пространства для маневра, поэтому определяющие параметры относительно технические. Комиссия за управление — первый параметр. Диапазон варьируется от 0% до примерно 0,25%, и когда доходность почти идентична, каждая десятая доля процента становится значимой. Еще один параметр — комиссия за внесение средств: есть фонды, которые взимают такой «штраф» при входе, что фактически обязывает вас инвестировать в течение длительного времени, иначе эти расходы становятся очень существенными по отношению к доходности.

Представьте, что вам предлагают нулевую комиссию за управление и комиссию за внесение средств в размере 0,5%. Выгодно ли это? Если альтернативная комиссия за управление составляет 0,25%, то инвестор, вкладывающий средства более чем на два года, предпочтет комиссию за внесение. В противном случае — предпочтительнее фонд с комиссией за управление. В любом случае нужно следить за комиссией за управление, так как это ловушка: организации предлагают очень низкие ставки, чтобы привлечь капитал, но через некоторое время повышают их.

Существует также разница в налогообложении: по депозиту платят 15% налога на номинальную прибыль. В денежном фонде платят 25%, но только на реальную прибыль — то, что осталось сверх инфляции. Это преимущество полностью зависит от уровня инфляции. При инфляции в 1,5%, ожидаемой в ближайшем году, депозит, приносящий 3%, оставит чистыми около 2,55%. Фонд, который принесет 3,25%, создаст реальную прибыль в 1,75%, налог на которую составит 0,43%, а чистая прибыль — около 2,82%. Денежный фонд предпочтительнее, если только вы не получите по депозиту более высокую ставку.

Если процентная ставка снизится темпами, значительно превышающими прогнозы, существует риск, что управляющие денежными фондами не смогут обеспечить эту доходность. Однако после недавнего снижения процентной ставки и с учетом того, что в мире ставки растут, кажется, что будущие снижения будут очень постепенными.

В последние месяцы в мире усилились оценки того, что процентная ставка вырастет. Хотя в Израиле тенденция к снижению, это может задержать ожидаемое падение в будущем. Денежный фонд более привлекателен, так как он обеспечивает страховку на случай роста процентной ставки — он привязан к рыночным показателям и не фиксирует ставку. Даже если существующий прогноз сбудется, речь идет о снижении примерно на четверть процента в течение 9–12 месяцев, что не является шагом, который существенно повлияет на привлекательность денежных фондов.

В прилагаемой таблице содержится вся информация, чтобы понять, какие денежные фонды являются привлекательными. Важно проверять комиссию за управление и выбирать фонд известной организации с разумной доходностью. Помните, что комиссия за управление может измениться: покупка фонда с низкой комиссией сейчас может быть выгодной, но часто это проистекает из желания управляющих создать приток денежных средств, и когда появляются большие деньги, комиссия за управление дорожает, а привлекательность снижается.