Ралли под угрозой: три фактора, способные потрясти Уолл-стрит

Июль исторически считается одним из самых успешных месяцев для фондового рынка. Тем не менее, эксперты Morgan Stanley предупреждают о ряде факторов, способных омрачить летнее ралли. По словам Эндрю Шитса, главы отдела глобальных исследований облигаций банка, индекс S&P 500 рос каждый июль начиная с 2014 года, однако в последние недели на рынке наблюдается рост волатильности.

После уверенных показателей во втором квартале индекс Nasdaq 100 столкнулся с резкими колебаниями и торгуется практически без изменений с начала второй половины года. Это во многом обусловлено «ротацией»: инвесторы фиксируют прибыль по акциям технологических компаний и производителей чипов, перенаправляя средства в другие сектора. В Morgan Stanley выделяют три ключевых фактора риска, которые могут превратить лето в период охлаждения рынка.

1. Возобновление эскалации между США и Ираном

Первый риск связан с ценами на энергоносители. Инвесторы опасаются эскалации на Ближнем Востоке после того, как президент Дональд Трамп объявил о прекращении режима прекращения огня с Ираном, а США начали новые атаки в ответ на иранские удары по торговым судам в Ормузском проливе. Базовый сценарий Morgan Stanley для фондового рынка опирается на предположение, что движение в проливе нормализуется, предложение нефти восстановится, а стоимость марки Brent стабилизируется на уровне около 75 долларов за баррель.

Однако Шитс предупреждает: возможности США по сдерживанию потрясений на нефтяном рынке ограничены, так как стратегический резерв страны истощен до исторического минимума. Главное опасение заключается в том, что рост цен на нефть приведет к удорожанию товаров и услуг, усилит инфляцию и затруднит снижение процентных ставок центральными банками.

2. Вероятность повышения процентной ставки ФРС

Сценарий сохранения высоких ставок в течение длительного времени или их дальнейшее повышение может подорвать фундамент текущего ралли. На рынках растут опасения, что Федеральная резервная система может пойти на ужесточение политики для сдерживания инфляции. Хотя «бычий» рынок акций во многом опирается на уверенность в том, что ФРС не изменит ставку до конца года, Шитс указывает на риск ошибочности этого прогноза.

На данный момент рыночные контракты оценивают вероятность как минимум одного повышения ставки до конца года в 82%. Крупнейшие финансовые институты, включая Bank of America, Deutsche Bank и BNP Paribas, также пересмотрели свои прогнозы в сторону «ястребиных» ожиданий. Скептицизм усиливается из-за «липкой» инфляции, устойчивости рынка труда и протоколов последнего заседания ФРС, свидетельствующих о растущей обеспокоенности регулятора.

3. Ослабление прогнозов инвестиций в ИИ

Масштабные вложения в искусственный интеллект стали одним из главных драйверов роста Уолл-стрит. Однако в Morgan Stanley предупреждают, что любые признаки замедления капитальных расходов (CapEx) технологических гигантов могут негативно отразиться на рынке. Базовый сценарий банка предполагает рост инвестиций в этой сфере с примерно 800 миллиардов долларов в 2026 году до 1,2 триллиона долларов в 2027 году.

Шитс подчеркивает: если отчеты за второй квартал покажут, что крупные компании начинают ограничивать расходы на ИИ, это подорвет один из основных двигателей роста. Опасения уже находят отражение в динамике: акции «Великолепной семерки» (Magnificent Seven), являющихся крупнейшими инвесторами в ИИ, потеряли около 13% от майского пика до июньского минимума на фоне фиксации прибыли и сомнений в будущей доходности этих вложений.