Разрыв рынков: почему Тель-Авив падает на фоне мирового ралли
Мировые биржи фиксируют рекорды на фоне ожидаемого открытия Ормузского пролива и снижения цен на нефть. В то же время рынок в Тель-Авиве демонстрирует падение на 3–5% из-за геополитической неопределенности и пересмотра прогнозов роста ВВП.
Американские индексы Доу-Джонса и европейский Stoxx на этой неделе зафиксировали новые рекорды. Инвесторы на мировых биржах переводят средства из технологического сектора в промышленность и транспорт. В то же время биржа в Тель-Авиве зафиксировала резкое падение котировок на 3–5% за два дня.
Почему это важно: наблюдается драматический разрыв во влиянии соглашения о прекращении войны в Иране на рынки. Объявление об ожидаемом подписании соглашения между США и Ираном, которое приведет к открытию Ормузского пролива, подтолкнуло биржи Европы и США к новым высотам. Инвесторы на бирже в Тель-Авиве — отчасти отражая общее настроение в стране — остались вне праздника.
Биржа в Тель-Авиве отделилась от тенденции за рубежом и в последние дни сосредоточена на «переваривании» новой ситуации в сфере безопасности после формирующегося соглашения между США и Ираном, сообщило во вторник исследовательское подразделение биржи. Акценты совершенно иные, объясняет разрыв Ронен Менахем, главный экономист банка «Мизрахи-Тфахот»: «На рынках за рубежом смотрят исключительно на влияние на цены на нефть. В Израиле учитывают другие последствия, а там согласия пока нет вовсе».
Почему биржи в США и Европе взлетают?
Причина оптимизма в мире проста: Ормузский пролив, через который до операции «Рык льва» ежедневно проходила пятая часть мировых поставок нефти, должен открыться вновь после месяцев простоя. Цены на нефть уже отреагировали положительно: стоимость марки Brent упала более чем на 5% с начала недели и впервые с марта опустилась ниже 80 долларов за баррель.
Для западных экономик, которые получили тяжелый энергетический удар с начала войны, это значительное облегчение. По словам Менахема, влияние будет ощущаться прежде всего на повседневном уровне — на ближайшей к потребителю заправочной станции. В США цены на топливо очень чувствительны к изменениям цен на сырую нефть. В Европе облегчение ожидается более значительным, поскольку страны континента страдали от скачка цен как на нефть, так и на природный газ.
Согласно Reuters, аналитики инвестиционного банка Morgan Stanley уже фиксируют переток средств из акций технологических компаний в сектора, более чувствительные к ценам на энергоносители, такие как промышленность и транспорт. Логика проста: более дешевая нефть означает снижение издержек и рост прибыльности. Тем не менее, в швейцарском банке Julius Baer предостерегают от чрезмерного энтузиазма: значительная часть показателей отражает закрытие позиций краткосрочными трейдерами, что намекает на то, что среднесрочный экономический фон изменился меньше, чем кажется на первый взгляд.
Почему Тель-Авив остался вне праздника?
Менахем из банка «Мизрахи-Тфахот» предлагает два основных объяснения того, почему биржа Тель-Авива не участвует в глобальном ралли:
-
Относительная устойчивость к колебаниям цен на энергоносители: способность Израиля добывать природный газ защитила его от значительной части колебаний на мировом энергетическом рынке в период войны, в отличие от остальных западных стран. Сейчас, когда цены падают, в Израиле меньше чувствуют это облегчение.
-
Знаки вопроса вокруг соглашения: сделка не обязательно отвечает всем ожиданиям Израиля, осторожно отмечает Менахем. Вопросы вокруг ядерной программы и ситуации в Ливане, в сочетании с неопределенностью в отношениях Израиля и США, бросают тень на местный рынок.
На ухудшение атмосферы повлияла также обновленная оценка роста, опубликованная вчера Центральным статистическим бюро: ущерб, нанесенный экономике операцией «Рык льва», оценивается сейчас в снижение ВВП на 3,8% по сравнению с 3,3% месяц назад. Менахем поясняет, что еще более тревожной является причина углубления ущерба: частное потребление и экспорт — два основных двигателя роста — демонстрируют замедление, что предвещает трудности, которые могут продолжиться и после окончания боевых действий.
Несмотря на это, Менахем предостерегает от поспешных выводов: «Тот, кто изучает поведение израильского рынка за последний год, видит, что было много эпизодов, когда рынок падал, а затем возвращался и покрывал все потери». По его словам, после всего двух дней торгов слишком рано определять, идет ли речь о здоровой коррекции или смене направления.
Решение, которого ждет рынок
На этом фоне Менахем обращает внимание на решение ФРС США по процентной ставке, ожидаемое сегодня вечером, — первое решение нового председателя ФРС Кевина Уорша, чье назначение продвигал президент Трамп. На рынке не ожидают изменения ставки, но ждут сигналов об инфляции в США, которая ускорилась из-за скачка цен на энергоносители.
Сейчас, с успокоением цен на нефть, инфляция должна замедлиться, но Уорш стоит перед дилеммой: дешевая нефть увеличивает свободные деньги у потребителей, что может вновь ускорить рост цен и отдалить снижение процентной ставки. «Важно увидеть, согласуется ли то, что скажет Уорш, с тем, что думает рынок», — уточняет эксперт. В начале июля добавится также местное событие: решение Банка Израиля по процентной ставке, которое будет сопровождаться обновленным экономическим прогнозом. Чем ближе эта дата, тем более нервным будет рынок, реагируя как на экономические данные, так и на события в сфере безопасности.
