С прибылью в миллиарды: как Дональд Трамп стал активным инвестором

Генеральные директора в США испытывают растущее беспокойство в связи с беспрецедентным вмешательством президента в частный бизнес — от регуляторного давления до приобретения прямых долей в компаниях. Эти шаги, сочетающие политические, оборонные и экономические соображения, знаменуют собой отход от традиционной республиканской линии свободного рынка. В то время как одни видят в этом инструмент укрепления американской промышленности и противостояния Китаю, другие предостерегают от изменения правил игры и концентрации исключительной власти в руках администрации и самого Дональда Трампа.

Существует капитализм свободного рынка и существует государственный капитализм. Теперь появился и капитализм Дональда Трампа.

В последние месяцы президент приложил руку к американскому бизнесу необычными — и, по мнению некоторых руководителей корпораций, тревожными — способами: от требований в прогрессивном стиле об ограничении процентных ставок по кредитным картам до агрессивных сделок, в которых правительство захватывало доли в частных компаниях.

Некоторые руководители настолько обеспокоены тем, что Дональд Трамп потребует долю в их бизнесе, что готовятся к встречам в Овальном кабинете и проводят репетиции того, как отразить его ухаживания, сообщили лоббисты, участвующие в подготовке. Другие, напротив, приветствуют внимание президента.

В ходе встреч с Дональдом Трампом и высокопоставленными чиновниками Белого дома генеральный директор United Airlines Скотт Кирби выдвинул идею создания авиакомпании, которая стала бы национальным флагманским перевозчиком, по словам людей, знакомых с ходом дискуссий. United запросила регуляторное разрешение на слияние с American Airlines, и помощники Дональда Трампа обсуждали вопрос о том, должна ли доля в том, что станет одной из крупнейших авиакомпаний мира, принадлежать США. Президент позже заявил, что не поддерживает слияние, American Airlines выступила против, и United отказалась от этой идеи.

Администрация вела переговоры со Spirit Airlines о возможности предоставления кредита в размере до 500 миллионов долларов этой лоукост-компании в обмен на варранты, которые дали бы США значительную долю в ней, как сообщил Wall Street Journal в прошлом месяце. Когда компания предложила 80% в обмен на план государственного спасения, Дональд Трамп потребовал 90%, согласно источникам, знакомым с вопросом. Однако держатели облигаций Spirit не хотели, чтобы федеральное правительство получило приоритет перед ними. Правительство вышло из переговоров, и Spirit прекратила свою деятельность в начале этого месяца.

Высокопоставленные чиновники администрации подогревают склонность президента передавать Дональду Трампу и его команде всё больше полномочий по надзору за отраслями частного сектора. Администрация Дональда Трампа объявила о прямых инвестиционных долях как минимум в десяти компаниях, включая 10% акций Intel и «золотую акцию» в U.S. Steel, которая дает правительству право влиять на решения компании.

Не та же самая Республиканская партия

«Мы видим, что правительство больше вовлечено в различные аспекты экономики, и это поворот по сравнению с более традиционным республиканским подходом прошлого века», — сказала Келли-Энн Шоу, заместитель помощника президента по международным экономическим вопросам в первый срок Дональда Трампа.

Администрация Дональда Трампа получила значительную долю в компаниях, занимающихся критически важными минералами, чтобы противостоять доминированию Китая в сфере редкоземельных элементов, которые жизненно важны для промышленности и подрядчиков национальной обороны. Заместитель главы аппарата Белого дома Джеймс Блэр заинтересован в долях в дополнительных компаниях, сообщил источник. «Китай контролирует 70% добычи критически важных минералов и 90% их переработки», — отметила Шоу. «Если мы просто позволим рынку идти своим чередом, мы не сможем уйти от китайского доминирования».

Тем не менее, подход Дональда Трампа выходит далеко за рамки соображений национальной безопасности, что пугает многие крупные американские компании, опасающиеся расширения власти правительства в их отраслях.

Лоббисты заявили, что после того как администрация приобрела доли в Intel, они беседовали с клиентами, которые были заинтересованы во встрече с президентом и министром торговли Говардом Латником и хотели знать, что сказать, если Дональд Трамп попросит доли в их компаниях. Ключевой вопрос для руководителей заключался в том, будут ли они готовы что-то ему дать. Если нет, они хотели знать, каков лучший способ перевести разговор на более дружелюбные темы, не вызывая трений.

«Десятилетия провальной политики со стороны Вашингтона истощили промышленную базу Америки и сделали её зависимой от иностранного импорта товаров, критически важных для нашей национальной и экономической безопасности», — заявил представитель Белого дома Куш Десаи. «Соответственно, администрация Дональда Трампа исправляет политику „Америка на последнем месте“, которая оставила нашу страну позади, одновременно принимая традиционную политику свободного рынка, которая действительно работает, от дерегуляции до сокращения налогов».

В декабре Дональд Трамп встретился с Wall Street Journal и сказал: «Я думаю, что у нас должны быть доли в компаниях. Тогда некоторые люди скажут, что это звучит не очень по-американски. Я думаю, что это как раз очень по-американски».

---

С прицелом на промежуточные выборы

Чиновники в Белом доме говорят, что подход Дональда Трампа к экономической политике отражает многолетнее разочарование избирателей крупным бизнесом. Некоторые из его недавних вмешательств были предприняты с учетом промежуточных выборов, по словам людей, знакомых с образом мыслей его команды.

В январе политическая команда Дональда Трампа обратила его внимание на речь сенатора-демократа Элизабет Уоррен, которая включала замечание о предвыборном обещании Дональда Трампа ограничить процентные ставки по кредитным картам. Президент снова поднял эту идею за несколько дней до этого. Уоррен сказала, что он исчез с арены. «Почему она меня критикует?», — недоумевал Дональд Трамп в разговоре с одним из своих помощников во время просмотра речи. Вскоре после этого Уоррен получила звонок с неизвестного номера и ответила. Это был Дональд Трамп.

Президент сказал ей, что процентные ставки слишком высоки, и она ответила, что они могут работать вместе, чтобы снизить их. В интервью Уоррен сказала, что, по её мнению, традиционный подход республиканцев к экономике, основанный на свободном рынке, терпит неудачу. «Похоже, Дональд Трамп — первый республиканец, который это понимает», — сказала она. Дональд Трамп призвал к введению ограничения на процентные ставки в конце января — срок, который наступил и прошел без каких-либо действий со стороны администрации.

Прошлым летом его экономическая команда проводила мозговой штурм с застройщиками жилья по вопросу о том, как заставить больше американцев покупать дома путем сокращения регулирования с целью снижения затрат. После этого республиканцы потерпели поражение на выборах в ноябре. Помощники Дональда Трампа сообщили застройщикам, что дерегуляция мертва. Показатели поддержки Дональда Трампа в вопросах экономики снижались, и советники хотели политику, которая стимулировала бы рынок жилья и была бы понятна потенциальным покупателям квартир.

В январе Дональд Трамп объявил об изменениях в политике, которые ознаменовали поворот, включая запрет институциональным инвесторам, таким как Blackstone, покупать квартиры и дома. Изменения вызвали неопределенность среди лоббистов и торговых организаций, которые не знали, что советовать застройщикам, опасавшимся новых сюрпризов со стороны Овального кабинета. В марте Белый дом опубликовал президентский указ о дерегуляции жилья, который не затронул многие вопросы, обсуждавшиеся ранее. Некоторые представители отрасли переориентировали свои надежды на Кнессет.

На встрече со своим кабинетом в январе Дональд Трамп повторил жалобы демократов на стоимость жизни, обвинив компании медицинского страхования в росте расходов. Он сказал, что хочет снизить цены и потребовать «отчета от крупных страховых компаний». Его новая политика в области здравоохранения призывает к созданию недорогих альтернатив страхованию и соглашениям о ценообразовании с фармацевтическими компаниями.

«Мы платим деньги, миллиарды за миллиардами, фактически триллионы долларов, которые уходят страховым компаниям», — сказал Дональд Трамп. «Мы хотим, чтобы эти деньги дошли до людей». Детали предлагаемых соглашений с фармацевтическими компаниями не разглашаются. Официальный представитель Белого дома заявил, что администрация продолжает работать с Конгрессом над утверждением плана здравоохранения.

«Это совсем другая Республиканская партия и совсем другой лидер, чем те, которых мы видели последние 50 лет», — сказала Сюзан Кларк, президент Торговой палаты, которая представляет многие крупнейшие корпорации США и на протяжении десятилетий призывала к уменьшению роли правительства в экономике.

Американский суверенный фонд благосостояния?

Западные страны на протяжении столетий колебались между значительным государственным вмешательством, наиболее ярко проявившимся в эпоху «Нового курса» президента Франклина Д. Рузвельта в тридцатые годы, и экономической концепцией невмешательства в рынок, которая стала доминирующей примерно в середине семидесятых.

Многие промышленно развитые страны, особенно в Западной Европе, старались отводить правительству большую роль в экономике, включая частичную или полную государственную собственность на значимые компании и сектора, такие как здравоохранение. Китай вырос и стал экономической державой в последние десятилетия благодаря полному принятию значительной государственной роли в капиталистической экономике.

В период полномочий бывшего президента Джо Байдена некоторые советники говорили, что правительство должно отказаться от глобализации девяностых годов в пользу промышленной политики для возрождения американского производства. Советники считали, что США должны меньше полагаться на зарубежные цепочки поставок, особенно в отношении товаров, имеющих большое значение для национальной безопасности.

Эти усилия привели к принятию закона в 2022 году, который направил миллиарды долларов на укрепление внутреннего производства полупроводников. Закон о чипах и науке был принят для снижения зависимости США от цепочек поставок за пределами страны. Дональд Трамп в прошлом году назвал это подарком корпорациям, который «ужасен», и в ряде случаев его администрация использовала средства закона о чипах для ведения переговоров об инвестициях в капитал компаний, которые выбрала его администрация.

Администрация Джо Байдена также рассматривала возможность запуска американского суверенного фонда благосостояния, как заявили в интервью советник Джо Байдена по национальной безопасности Джейк Салливан и другие. Они надеялись создать инвестиционный инструмент с государственным финансированием, который будет приобретать доли в компаниях, считающихся важными для национальной безопасности, но нуждающихся в помощи в их развитии.

Идея так и не была реализована, в том числе потому, что у сторонников администрации закончилось время. Вероятно, это потребовало бы как юридической инфраструктуры, так и выделения средств Конгрессом. Дональд Трамп предложил создать суверенный фонд благосостояния во время предвыборной кампании примерно в то же время, но на практике из этого вышло очень мало.

С точки зрения его союзников, администрация Джо Байдена открыла дверь для усиления роли правительства в экономике и отразила двухпартийную поддержку отхода от подхода laissez-faire (невмешательства).

Миллиардная прибыль от Intel

«Как страна мы перешли Рубикон в том, что чувствуем себя более комфортно с чуть большей ролью правительства», — сказала Шоу, экономический советник Дональда Трампа в первый срок. «Но в целом американская экономика по-прежнему, без сомнения, является капиталистической демократией, поэтому то, о чем мы говорим, — это небольшие корректировки, а не радикальное изменение нашей экономики».

По мнению критиков, президент принял форму государственного капитализма, которая расширяет полномочия исполнительной власти и заново калибрует традиционный баланс сил в Америке. Демократы говорят, что он вмешался в сектор СМИ и развлечений, в том числе в интересах Paramount Skydance, принадлежащей Дэвиду Эллисону. Его отец, Ларри Эллисон, является давним сторонником Дональда Трампа.

Похоже, что политика президента имеет «побочный эффект концентрации власти в руках самого Дональда Трампа или исполнительной власти в целом», сказал Илиас Алами, преподаватель политической экономии в Кембриджском университете, написавший учебник по государственному капитализму.

В августе прошлого года Дональд Трамп призвал к отставке Лип-Бу Тана, генерального директора производителя чипов Intel, после сообщений в новостях о деловой истории Тана в Китае. У команды Дональда Трампа не было представления о том, что он хочет долю в компании, когда они координировали с ним встречу, сообщил человек, непосредственно знакомый с ходом дискуссий.

Через четыре дня Тан встретился с Дональдом Трампом в Белом доме, а через 11 дней министерство торговли объявило, что приобретет 10% компании за 8,9 миллиарда долларов.

«Он пришел на встречу и хотел сохранить свою работу, а в итоге он дал нам 10 миллиардов долларов для США», — сказал Дональд Трамп на пресс-конференции в августе прошлого года. На прошлой неделе президент отметил, что американские инвестиции в Intel принесли прибыль в размере 30 миллиардов долларов за последние 90 дней.

Корпоративные доли, находящиеся в руках США, удерживаются различными агентствами, включая Пентагон и министерство торговли. Администрация Дональда Трампа не сообщила, что именно правительство может сделать с прибылью или дивидендами от компаний, в которых оно приобрело доли.

Салливан, бывший советник Джо Байдена, сказал, что он обеспокоен тем, что инвестиции администрации в компании могут исказить рынки и вознаградить приближенных. Он также признал, что часть усилий Дональда Трампа отражает новый двухпартийный консенсус относительно использования промышленной политики как инструмента повышения национальной безопасности — даже в ущерб экономике свободного рынка.

«Мы на новом пути», — сказал Салливан. «Правительство США должно предложить инструменты, которые решат для США уязвимости, которые рынок не решает».