«Шук Герцель» ведет переговоры о покупке сети «Стоп Маркет»

Сеть супермаркетов «Шук Герцель», принадлежащая Дуду Эзре, ведет переговоры о покупке сети «Стоп Маркет» у Йоси Машиаха за 500 миллионов шекелей. Эзра также ведет переговоры с «Поалим Эквити» о финансировании сделки и инвестициях в объединенную компанию исходя из оценки стоимости в 680 миллионов шекелей. Конечная цель — IPO.

В эти дни формируется крупная сделка в сфере розничной торговли, конечной целью которой является выход на биржу с оценкой стоимости в миллиарды шекелей. Изданию «Калькалист» стало известно, что группа Дуду Эзры, владеющая сетью супермаркетов «Шук Герцель», ведет переговоры о приобретении сети «Стоп Маркет», что создаст объединенную компанию стоимостью около 680 миллионов шекелей. Параллельно ведутся переговоры о вхождении банка «А-Поалим» в качестве партнера в объединенную компанию. Согласно формирующейся схеме, группа Дуду Эзры, носящая имя председателя и владельца контрольного пакета акций (90%) Дуду Эзры, приобретет «Стоп Маркет» примерно за 500 миллионов шекелей. Одновременно Эзра ведет переговоры с «Поалим Эквити», подразделением реальных инвестиций банка «А-Поалим», о вхождении в объединенную компанию в обмен на вливание около 130—135 миллионов шекелей, что обеспечит ей долю около 20%. Эзра опроверг детали и сообщил «Калькалист», что «такого зверя не существует». Йоси Машиах, владелец «Стоп Маркет», не ответил на обращения. От банка «А-Поалим» ответа не поступило.

Согласно рассматриваемой схеме, будет создана целевая компания, которой будут владеть «Дуду Эзра Холдингс» (80%) и финансовая структура (20%), при этом ведущим кандидатом является «Поалим Эквити» под руководством Лиат Хазут. Финансовый партнер вложит около 135 миллионов шекелей, а также предоставит финансирование в размере 270 миллионов шекелей для завершения сделки. Около 100 миллионов шекелей будут предоставлены в качестве кредита продавца от «Стоп Маркет» целевому партнерству, которое будет владеть 100% компании, являющейся собственником «Шук Герцель», «Стоп Маркет», «Овощи и фрукты Дуду Эзра» и 17% компании под названием «Сельскохозяйственная биржа». Таким образом, по цепочке владения Эзра будет удерживать 72% группы, финансовая структура — 20%, а генеральный директор «Дуду Эзра Холдингс» Мушиэль Алькайям будет владеть 8%. Намерение Эзры состоит в том, чтобы привести объединенную группу к IPO не ранее 2028 года, однако он намерен сделать это исходя из амбициозной оценки стоимости в 2—4 миллиарда шекелей. Речь идет о цели, которая не лишена рисков, как операционных, так и макроэкономических.

Эзра, фермер из мошава Рамот-Нафтали в Верхней Галилее, основал холдинговую группу, носящую его имя, в 1990 году. Компания специализируется на маркетинге фруктов и овощей и управляет примерно 100 отделами фруктов и овощей на правах франшизы у различных ритейлеров. Кроме того, она управляет независимой сетью магазинов — «Шук Герцель», — которая на сегодняшний день насчитывает 12 филиалов, при этом еще пять ожидаются к открытию в течение ближайшего года. В последние годы сеть прошла трансформацию из традиционных овощных лавок в полноценную сеть супермаркетов.

Франчайзинговая деятельность компании сосредоточена в основном в сетях и розничных группах, таких как мясная группа «Дабах», «Супер Сапир», «Махсаней а-Шук», а также «Стоп Маркет», управляющая 11 филиалами, — деловая связь, которая фактически послужила основой для нынешних переговоров о слиянии. Первым клиентом компании по модели консигнации в конце 90-х годов была продуктовая сеть «Гринберг». Сеть «Шук Герцель» компания приобрела в 2021 году, а в течение 2024 года развила ее в полноценную розничную сеть. Кроме того, компания управляет отделами фруктов и овощей в большом количестве кибуцев и владеет логистическим центром (МАРЛОГ) площадью около 4500 кв. м в кибуце Рамат-Йоханан.

Группа также владеет около 17% акций компании, предоставляющей технологическую платформу для маркетинга сельскохозяйственной продукции под названием «Сельскохозяйственная биржа», которая сводит покупателей и продавцов в режиме реального времени. В число акционеров платформы входят кибуцы и мошавы, наряду с частными предпринимателями, среди которых Галь Штайгер, Оз Ярив, Тамар Кеат-Цур и другие.

Оборот выручки группы Дуду Эзры в 2024 году составил 292 миллиона шекелей, при этом большая часть выручки, около 190 миллионов шекелей, приходится на деятельность по управлению отделами овощей и фруктов у других ритейлеров, а остальная выручка поступает от деятельности сети «Шук Герцель». Согласно прогнозам группы, ее выручка в 2025 году составит 340 миллионов шекелей, что является ростом примерно на 16,4%. EBITDA (операционная прибыль до вычета амортизации) группы в 2024 году составила 19 миллионов шекелей, в то время как 2025 год компания рассчитывает завершить с операционной прибылью в 22 миллиона шекелей.

12 филиалов «Шук Герцель» расположены в Гиватаиме, Рамат-Гане, Эвен-Йехуде, Ришон-ле-Ционе (два филиала), Нетании, Каркуре, Мигдаль-ха-Эмеке, Кирьят-Ате, Кирьят-Хаиме, Рамат-Ишае и Афуле. В течение ближайших полутора лет компания планирует открыть дополнительные филиалы в Нетании, Тират-Кармеле, Кирьят-Шмоне, Хацоре и Кацрине — все площадью около 2500-3500 кв. м. Начиная с 2028 года планируется дальнейшее расширение в города Хадера, Биньямина, Тель-Монд, Ор-Акива, Кфар-Сава, Рош-ха-Аин, Нагария и Беэр-Яаков, так что по завершении процесса ожидается, что сеть достигнет примерно 25 магазинов.

«Стоп Маркет», основанная и принадлежащая семье Машиах, управляет 11 филиалами супермаркетов в центрах крупных городов по всей стране и демонстрирует финансовые показатели выше, чем у группы Дуду Эзры. Оборот выручки в 2024 году составил 875 миллионов шекелей, в то время как прогноз на 2025 год составляет 880 миллионов шекелей. EBITDA в 2024 году составила 59 миллионов шекелей, а прогноз на 2025 год — 50 миллионов шекелей. Чистая прибыль в 2025 году ожидается на уровне около 40 миллионов шекелей. В сети занято около 250 сотрудников, она демонстрирует годовую выручку около 43 тысяч шекелей на кв. м и насчитывает около 270 тысяч членов клуба. У компании нет финансового долга. Сеть характеризуется деятельностью семь дней в неделю, с утра до ночи, и ориентируется на относительно крупные филиалы с акцентом на премиальные продукты. Она была основана Йоси Машиахом около 26 лет назад.

Владельцы группы Дуду Эзры и владельцы «Стоп Маркет» оценивают, что слияние между ними приведет к немедленному росту продаж «Стоп Маркет» до 10%, главным образом благодаря расширению деятельности в сегменте фруктов и овощей, а также к улучшению операционной рентабельности группы Дуду Эзры в объеме до 10 миллионов шекелей в год и к улучшению операционной рентабельности «Стоп Маркет» примерно на 5%. Это произойдет, в том числе, за счет операционной эффективности и улучшения условий торговли объединенной группы. Согласно плану, сети сольются в единую структуру, но продолжат работать под двумя отдельными брендами: «Шук Герцель», которая будет кошерной сетью, и «Стоп Маркет», которая продолжит работать и по субботам. «Стоп Маркет», которая в последние годы редко открывает новые филиалы, переживает определенный застой в продажах и прибыльности; одной из целей слияния является ускорение темпов открытия ее филиалов — при этом уже в этом году запланировано открытие двух дополнительных филиалов.

Один из филиалов «Стоп Маркет» перешел в 2025 году под управление и эксплуатацию группы Дуду Эзры — шаг, который привел к удвоению ежемесячной выручки в этом филиале. План роста объединенной компании нацелен на выручку около 2,55 миллиарда шекелей к 2030 году, при условии, что «Стоп Маркет» возобновит свое расширение начиная с 2027 года. Согласно этим прогнозам, EBITDA должна достичь около 280 миллионов шекелей, а чистая прибыль — около 193 миллионов шекелей в год.