SK Hynix бьет рекорды благодаря ИИ, но инвесторы разочарованы: акции упали на 15%

Южнокорейский производитель чипов памяти SK Hynix отчитался во вторник вечером о лучшем квартале в своей истории, однако эти показатели не смогли впечатлить инвесторов. Несмотря на кратный рост выручки и прибыли, результаты оказались ниже прогнозов аналитиков, что привело к падению акций компании примерно на 15%. Снижение котировок произошло на фоне глобальной волны распродаж акций полупроводниковых компаний, вызванной сомнениями инвесторов в устойчивости темпов инвестиций в инфраструктуру ИИ.

Компания сообщила о выручке в размере 79,3 трлн вон (около 54,6 млрд долларов), что на 257% больше аналогичного периода прошлого года. Операционная прибыль составила 60,5 трлн вон (около 41,6 млрд долларов), показав рост на 557% в годовом исчислении. Чистая прибыль подскочила на 1 242%, достигнув 94 трлн вон (около 64 млрд долларов), в том числе за счет продажи доли в компании Kioxia. Впервые выручка за первое полугодие превысила отметку в 100 трлн вон (около 69 млрд долларов).

Тем не менее, показатели не дотянули до рыночных ожиданий. Аналитики прогнозировали выручку около 84 трлн вон (57,8 млрд долларов) и операционную прибыль на уровне 64 трлн вон (44,1 млрд долларов). В текущих рыночных условиях, где SK Hynix является одним из главных бенефициаров «революции ИИ», даже трехзначный рост не удовлетворяет завышенные ожидания инвесторов.

Падение акций выглядит особенно болезненным спустя менее чем три недели после завершения размещения ADR (американских депозитарных расписок) на бирже Nasdaq. В рамках этого размещения компания привлекла 26,5 млрд долларов, что стало одной из крупнейших сделок такого рода для иностранной компании в США.

Опасения: грозит ли бум ИИ избытком предложения?

SK Hynix остается ключевым поставщиком чипов HBM (High Bandwidth Memory) для Nvidia, используемых для обучения моделей ИИ. По заявлению компании, масштабные инвестиции технологических гигантов в центры обработки данных поддерживают высокий спрос, и эта тенденция сохранится во втором полугодии. В компании отмечают, что сервисы ИИ уже начинают приносить доход облачным провайдерам, что стимулирует дальнейшие вложения в вычислительную инфраструктуру.

Для удовлетворения спроса компания наращивает производство: начат массовый выпуск чипов HBM4, а в первом полугодии завершены поставки образцов HBM4E. Параллельно ускоряется переход на 321-слойную технологию производства чипов NAND, которая к концу года должна составить около половины производственных мощностей в этом сегменте. В текущем году компания планирует инвестировать 40–50 трлн вон (28–34 млрд долларов) в расширение производства и разработку чипов следующего поколения.

Несмотря на оптимизм руководства, инвесторы опасаются, что избыточные инвестиции могут привести к перепроизводству — сценарию, характерному для цикличной индустрии памяти. Усиление позиций китайских производителей и агрессивная политика Samsung и Micron Technology также усиливают конкурентное давление.

В SK Hynix отвергают эти опасения, подчеркивая, что спрос на передовые чипы продолжает расти, а цены на DRAM и NAND демонстрируют положительную динамику. По мнению компании, долгосрочные контракты с ключевыми клиентами обеспечивают необходимую стабильность, а дефицит памяти для нужд ИИ сохранится еще в течение нескольких лет.