Энергетический кризис в Южной Корее угрожает позициям гигантов чипов
Южнокорейские гиганты Samsung и SK Hynix создают угрозу для национальной энергосистемы из-за рекордного спроса на чипы и замороженных тарифов KEPCO, что ставит под удар лидерство страны в полупроводниковой отрасли.
Южнокорейская фондовая биржа отличается исключительной концентрацией: всего две компании формируют около половины ключевого индекса KOSPI. Обе они являются крупнейшими производителями полупроводников, а это означает, что любое потрясение в отрасли способно либо резко поднять весь рынок, либо обрушить его. Однако в последнее время эти технологические гиганты дестабилизируют не только рынок капитала, но и национальную электросеть.
Энергетический кризис и долги KEPCO
Сочетание рекордных прибылей на фоне бума искусственного интеллекта и будущей неопределенности, помноженное на политические решения и хроническое наращивание долгов, ввергает Южную Корею в энергетический кризис. Это может подорвать ее позиции в качестве глобального центра по производству микросхем памяти.
«Мы наблюдаем структурное несоответствие в корейской экономике уже много лет. С одной стороны, спрос на электричество огромен, а с другой — существуют жесткие ограничения со стороны предложения», — отмечает Ариэль Таль, руководитель отдела исследований и рыночных моделей в Банке Леуми.
Согласно «11-му базовому плану» развития энергетической инфраструктуры, государственной электроэнергетической компании KEPCO потребуется построить сети на сумму около 53 миллиардов долларов. Проблема заключается в том, что у компании попросту нет этих средств.
Политическая заморозка тарифов
Цена на электроэнергию в Южной Корее регулируется министерством энергетики. Решение о повышении тарифов для финансирования новых инфраструктурных проектов носит сугубо политический характер, и правительство избегает его принимать. В результате тарифы заморожены с октября 2024 года, несмотря на скачок цен на энергоносители из-за геополитических конфликтов.
«Американцы уже давили на них с требованием сократить закупки энергоресурсов из России, поэтому при дефиците нефти и газа из Персидского залива корейская экономика испытывает колоссальные трудности», — поясняет доктор Алон Лебковиц из отдела азиатских исследований Университета Бар-Илан.
Отказ техногигантов и угроза экспорту производства
Чтобы покрыть дефицит, государственная компания была вынуждена привлекать заемные средства, в результате чего общий долг KEPCO превысил 90 миллиардов долларов. В попытке найти выход энергетики обратились к производителям чипов с нестандартным предложением: оплачивать счета за электричество на пять лет вперед в обмен на проценты, что позволило бы профинансировать модернизацию сетей.
Однако Samsung и SK Hynix отвергли эту инициативу. По словам аналитиков, компании опасаются снижения будущих доходов и не хотят перегружать балансы, особенно учитывая предложенную ставку доходности ниже доходности гособлигаций США. В условиях дефицита энергии технологический сектор Южной Кореи рискует столкнуться с задержкой запуска новых заводов или вынужденным переносом производственных мощностей за рубеж, как это уже сделала SK Hynix, инвестировав в проект в американском штате Индиана.
