Будьте миллионерами, но не так быстро: ограничения для сотрудников от гиганта ИИ

Anthropic, разработчик моделей искусственного интеллекта Claude, рассматривает возможность введения всеобъемлющего ограничения на продажу акций сотрудниками по мере продвижения к первичному публичному размещению (IPO), запланированному на октябрь. Компания уже подала конфиденциальный проспект S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 1 июня. Вспоминая опыт SpaceX, где сотрудники уже считали себя миллионерами, а затем столкнулись с суровой реальностью, компания проявляет осторожность.

Среди рассматриваемых мер Anthropic изучает возможность обязать большинство сотрудников, а возможно, и всех, продавать акции исключительно через заранее установленные и обязательные торговые планы типа 10b5-1 после листинга. Это структура, которая заранее определяет время, количество и цену продажи акций, тем самым ограничивая личное усмотрение сотрудника при совершении сделки. Планы такого типа обычно используются высшим руководством и избранными финансовыми и юридическими командами, но сейчас рассматривается их применение ко всем сотрудникам компании в качестве превентивной меры, призванной избежать подозрений в инсайдерской торговле. Внутренние дискуссии по этому вопросу, которые также ведутся с внешними консультантами, все еще продолжаются, и окончательное решение еще не принято.

Стремление ужесточить торговый контроль происходит в разгар гонки между Anthropic и OpenAI, двумя ведущими компаниями в области искусственного интеллекта, на пути к становлению публичными компаниями. Последние раунды финансирования оценили обе компании примерно в один триллион долларов каждую, при этом торговля на вторичном рынке предполагает оценку Anthropic примерно в 1,2 триллиона долларов, а ее последний раунд частного финансирования оценил ее примерно в 965 миллиардов долларов. В рамках подготовки к IPO Anthropic наняла инвестиционные банки Morgan Stanley, Goldman Sachs и J.P. Morgan Chase для управления процессом и готовится к встречам с потенциальными инвесторами.

Конкурентный контекст, в котором происходит этот шаг, сложен, поскольку другие заметные IPO в области ИИ зафиксировали резкое падение после своего дебюта на рынке, в то время как компания по производству чипов Nvidia выделилась как главный бенефициар растущего спроса на ИИ, а ее стоимость выросла примерно до 5 триллионов долларов. Энтузиазм инвесторов по отношению к Anthropic связан с быстрым внедрением моделей Claude среди организаций, а также с разработкой инструментов агентного ИИ (agentic AI). Около 80% доходов компании поступает от организаций, использующих ее API и продукты для разработчиков, а ее годовой темп выручки вырос до 47 миллиардов долларов к середине 2026 года по сравнению с 9 миллиардами долларов в конце прошлого года.

Для сравнения, OpenAI получает около 40% своих доходов от организаций и в значительной степени опирается на более широкую потребительскую базу. Финансовые профили двух компаний различаются: OpenAI зафиксировала чистый убыток в размере около 38,5 миллиардов долларов в прошлом году и не ожидает достижения прибыльности как минимум до 2030 года, в то время как Anthropic сообщила об операционной прибыли впервые во втором квартале текущего года. Эти различия подпитывают дебаты вокруг оценки обеих компаний в преддверии ожидаемых IPO и ставят в центр внимания такие вопросы, как стабильность доходов, темпы внедрения в организациях и степень терпения, которое рынок проявит к продолжению тяжелых инвестиций в вычислительную инфраструктуру, обучение моделей и разработку продуктов.