Ставка Ицхака Тешувы: «Исракарт» покупает банк «Аш» Нира Цука за полмиллиарда шекелей

Ход «Исракарт» (Isracard) по приобретению цифрового банка «Аш» (ESH) на сумму до 500 миллионов шекелей является масштабной стратегической ставкой: попыткой превратиться из компании кредитных карт в полноценного банковского игрока. Риски очевидны: опыт банка «Уан Зиро» (One Zero) показывает, что проект потребует огромных инвестиций, а также может столкнуться с «ответными мерами» со стороны крупных банков. Для Нира Цука и владельцев «Аш» сделка решает вопрос возврата вложенных средств.

Альмог Эзер

06:00, 19.03.26

Ицхак Тешува позиционирует себя как прямой конкурент Амнона Шашуа на арене цифрового банкинга. Компания «Исракарт», находящаяся под контролем группы «Делек» (принадлежащей Тешуве), подписала необязывающий меморандум о взаимопонимании по приобретению полного права собственности на цифровой банк «Аш» (ESH) на сумму до 500 миллионов шекелей. Кроме того, предусмотрены инвестиции в размере 40 миллионов долларов в технологическую компанию банка, «Аш OS», исходя из оценки стоимости в 120 миллионов долларов до привлечения капитала (pre-money).

Приобретение будет осуществлено посредством распределения акций «Исракарт». Существующие акционеры «Аш» — во главе с Ниром Цуком (13,2%), Ювалем Алони (17,9%), одним из основателей и генеральным директором банка, а также «Клаль Битуах» (11%) — получат акции «Исракарт» на общую сумму 400 миллионов шекелей. На первом этапе будут распределены акции на 250 миллионов шекелей, остаток в 150 миллионов — при соблюдении определенных условий. Достижение будущих целей может принести акционерам «Аш» дополнительное вознаграждение до 100 миллионов шекелей наличными. Ожидается, что отлагательные условия сделки прояснятся в течение 60 дней.

Конкуренция или монополизация?

Сделка проходит на фоне продвижения реформы «бережливого банка» Банка Израиля, позволяющей компаниям кредитных карт и другим финансовым структурам получать лицензии на прием депозитов при облегченных требованиях к капиталу. Реформа уже прошла министерскую комиссию по законодательным поправкам и ожидает одобрения Кнессета.

Банк «Аш», обладающий лицензией с 2023 года и работающий в ограниченном формате, выступает для «Исракарт» «регуляторным коротким путем». В компании рассчитывают завершить сделку в течение года и оперативно запустить банковскую деятельность. Однако Банк Израиля видит в этом сложности: реформа задумывалась для усиления конкуренции, а поглощение новых игроков существующими структурами может привести к обратному эффекту. Регулятор подчеркнул, что официальный запрос еще не подан и будет тщательно изучен.

Для «Исракарт» под руководством генерального директора Итамара Фурмана это одна из самых дорогостоящих альтернатив расширения бизнеса. Переговоры с Ниром Цуком начались в середине прошлого года, а завершение покупки «Исракарт» группой «Делек» в августе 2025 года по стоимости 3,6 миллиарда шекелей ускорило процесс.

Технологии против убытков

«Аш» — цифровой банк без филиалов, бизнес-модель которого конкурирует с «Уан Зиро». Поскольку «Аш» до сих пор не открыт для широкой публики, возникает вопрос о целесообразности покупки за 400 миллионов шекелей. Источники в отрасли указывают, что ценность заключается в технологической инфраструктуре и платформе для приема депозитов. Объединение с клиентской базой «Исракарт» должно обеспечить быстрый старт. Название «Аш» (ESH) происходит от термина Equal Sharing, однако после входа Тешувы обязательств по сохранению этой модели распределения прибыли нет.

Сделка может стать болезненной для «Клаль Битуах», чьи общие инвестиции в «Аш» превысили 200 миллионов шекелей. При текущей оценке банка в 400 миллионов шекелей компания фиксирует убыток, который может быть компенсирован лишь в случае успешного IPO технологического подразделения.

Нир Цук, основатель кибергиганта Palo Alto, является ключевой фигурой проекта. Инвестиции в развитие «Аш» оцениваются в 500 миллионов шекелей, поэтому текущая сделка фактически является возвратом вложений с потенциалом роста через доли в технологической компании (около 75%) и акции «Исракарт».

Риски и перспективы

Эксперты называют сделку «спасательным кругом» для Цука на фоне двухлетней задержки запуска банка. Риски высоки: опыт «Уан Зиро» показывает накопленные убытки в размере около миллиарда шекелей, и эти расходы теперь лягут на «Исракарт» и группу «Делек». Кроме того, существует стратегический риск: став банком, «Исракарт» вступает в прямую конкуренцию со своими партнерами — крупными банками, которые могут ограничить сотрудничество в сфере выпуска карт.

Возвращение Ицхака Тешувы в финансовый сектор после продажи «Феникса» выглядит успешным: группа «Делек» влила в «Исракарт» 1,3 миллиарда шекелей, и сегодня рыночная капитализация компании составляет около 5 миллиардов шекелей, что приносит группе прибыль около 550 миллионов шекелей на бумаге.

Операционные показатели «Исракарт» растут: чистая прибыль в 2025 году составила 298 миллионов шекелей (+15% к 2024 году), выручка достигла 3,5 миллиардов шекелей (+9%). Компания обслуживает 3,7 миллиона частных и 100 тысяч бизнес-клиентов, а портфель потребительских кредитов вырос на 18%, до 8,6 миллиарда шекелей.