Тревожные сигналы в отчетах «Мимон Яшир»: ухудшение положения потребителей и компании

2025 год стал рекордным по объему поставок новых автомобилей в Израиле: на дороги вышло 293 591 транспортное средство — значительный рост по сравнению с примерно 270 тысячами автомобилей, поставленных в каждый из 2022–2024 годов. Наряду с ростом количества зафиксирован также рост средней цены автомобиля, поэтому общая денежная сумма, выплаченная за машины в 2025 году, выросла еще более высокими темпами. Параллельно с этим процентная ставка Банка Израиля резко увеличилась с 0,1% в 2022 году до 4,5% в настоящее время. Это означает, что в Израиле продается больше автомобилей по более высоким ценам и с более высокой стоимостью финансирования.

Фактически за рекордным годом поставок скрывается сложная картина: резкий рост цен на транспортные средства и процентных ставок не только увеличил объем кредитования, но и подтолкнул финансовые компании — прежде всего «Мимон Яшир» — к углублению рисков ради сохранения роста. Результатом стала модель, которая увеличивает доходы в краткосрочной перспективе, но все больше опирается на клиентов, испытывающих трудности с выплатами, продление сроков кредитования и снижение качества залогов. Эти тенденции уже трансформируются в рост кредитных убытков и ущерб прибыльности.

Финансовые отчеты «Мимон Яшир» наглядно иллюстрируют эти изменения. Средний автокредит, выданный компанией в 2022 году, составлял 110,6 тысячи шекелей, тогда как в 2025 году он достиг 131,6 тысячи шекелей. Хотя коэффициент финансирования (LTV), предоставляемый покупателям, также вырос — с 71,5% до 74,7% за тот же период — его вклад в увеличение суммы кредита был относительно умеренным по сравнению с ростом цен на сами автомобили.

Что касается стоимости финансирования для покупателей, здесь не зафиксировано драматических изменений по сравнению с резким ростом ставки Банка Израиля. Средняя процентная ставка в 2022 году составляла 8,64%, а в 2025 году даже снизилась до 8,20%. При сравнении с 2018 годом картина становится четче: тогда средний кредит составлял 84 300 шекелей, средняя процентная ставка была 7,46%, а показатель LTV — 74,2%. На практике здесь можно идентифицировать субсидирование процентной ставки со стороны «Мимон Яшир», которая отказалась от части прибыли в пользу клиентов.

«Мимон Яшир» представляет лишь одну сторону уравнения. На другой стороне — клиенты, финансирующие покупку. Трудности с возвратом кредитов проявляются со всей очевидностью. Самый прямой индикатор — уровень кредитных убытков в автомобильном сегменте: в 2022 году он составлял 1,79%, в 2023 году вырос до 3,28%, в 2024 году — до 3,32%, а в 2025 году достиг пика в 4,08%. Параллельно кредитный портфель компании вырос с примерно 5,1 млрд шекелей до примерно 7,1 млрд шекелей, так что ущерб в абсолютном выражении еще более значителен.

В отчетах «Мимон Яшир» заметны и другие признаки эрозии платежеспособности клиентов. 2023 год стал первым полным годом, когда процентная ставка в экономике перестала быть нулевой, и высокие затраты на финансирование вылились в более высокие ежемесячные платежи. Чтобы облегчить кассовую нагрузку, было зафиксировано удлинение сроков кредитования и их дюрации. Чем на более длительный период растягивается кредит, тем меньше ежемесячный платеж, но общая стоимость для клиента растет.

Так, в 2023 году 1% кредитного портфеля «Мимон Яшир» включал кредиты со сроком погашения 101–120 месяцев (8,4–10 лет). В 2024 году эта доля выросла до 3%, а в 2025 году достигла 4%. С точки зрения клиентов это кассовое облегчение, но для «Мимон Яшир» — рост риска. Этот риск проистекает также из характеристик залога. Принято считать, что новый автомобиль теряет в среднем около 15% стоимости ежегодно: в первый год падение составляет 20%–25%, а затем 10%–12% в год до пятого года. Через пять лет совокупная потеря стоимости достигает примерно 50%–60%.

В кредитах типа «Шпицер», наиболее распространенных на рынке, процентная составляющая доминирует в начале срока, поэтому погашение основного долга происходит медленно. В случае кредита на десять лет под 10% годовых через пять лет клиент вернет лишь около 40% основного долга. В результате кредиты с коэффициентом финансирования 75% могут прийти к ситуации, когда стоимость автомобиля ниже остатка непогашенного долга: автомобиль, купленный за 100 тысяч шекелей, через пять лет будет стоить около 45 тысяч шекелей, тогда как остаток основного долга составит около 54 тысяч шекелей. В такой ситуации компания не может реализовать залог и полностью покрыть долг. Также средняя дюрация кредитного портфеля выросла до 2,5 лет — самого высокого уровня с 2021 года.

Еще один показатель — уровень досрочных погашений. За исключением скачка в 2022 году, когда начала расти процентная ставка, зафиксировано последовательное снижение уровня досрочных погашений в период с 2021 по 2025 год: с 2,7% до 2,08%.

По сравнению с конкурентами «Мимон Яшир» придерживается более высокого уровня риска. Желание увеличить долю рынка ведет ее к заключению сделок на условиях, от которых другие компании воздерживаются. Отчеты «Альбар», одной из крупнейших лизинговых компаний в Израиле, иллюстрируют различия: показатель LTV достиг пика в 73% в 2021 году, но с тех пор снизился до 63,2% в 2025 году. Средний срок кредита составляет чуть более пяти лет, и у компании нет кредитов на сроки, превышающие 8,4 года. Средний объем кредита вырос с 64,5 тысячи шекелей в 2021 году до 73 тысяч шекелей в 2025 году — уровень значительно ниже, чем у «Мимон Яшир».

На данный момент трудно утверждать, что стратегия «Мимон Яшир» оправдывает себя. Хотя доходы компании от процентов и индексации выросли почти в 2,5 раза в период с 2021 по 2025 год, сегментарная прибыль от автомобильного сектора (до налогообложения) значительно сократилась — с 250 млн шекелей в 2021 году до 97,6 млн шекелей в 2025 году. Среди центральных факторов этого сокращения — рост кредитных убытков и увеличение стоимости финансирования на фоне резких изменений ставки Банка Израиля.