Тревожный сигнал: показатель времен «пузыря доткомов» вернулся на рынок
Индекс Шиллера, используемый для оценки долгосрочного рыночного ценообразования, преодолел отметку 40. В последний раз столь высокие значения фиксировались в начале 2000-х годов, что стало предвестником серьезного спада.
Уолл-стрит в последнее время последовательно обновляет рекорды, однако сейчас на рынке загорелся редкий предупреждающий индикатор, напоминающий о периодах нестабильности. Ни один «бычий» рынок не длится вечно, и текущая ситуация требует взвешенного анализа.
Одним из наиболее авторитетных показателей, используемых ведущими инвесторами мира, включая Уоррена Баффета, является коэффициент CAPE (Cyclically Adjusted Price to Earnings), разработанный лауреатом Нобелевской премии по экономике профессором Робертом Шиллером.
Коэффициент CAPE представляет собой отношение текущей стоимости компании или индекса к их средней годовой прибыли за последние десять лет с поправкой на инфляцию. Наиболее часто его применяют к индексу S&P 500, оценивая общую стоимость компаний по отношению к их совокупным доходам. Данный инструмент считается одним из самых точных для прогнозирования долгосрочных тенденций фондового рынка США на протяжении почти 150 лет.
Среднее значение индекса составляет около 17 пунктов. Как отмечают на инвестиционном портале «Motley Fool», в истории дважды фиксировались резкие скачки этого коэффициента:
-
В конце 1920-х годов он достиг примерно 30 пунктов незадолго до начала Великой депрессии.
-
В начале 2000-х годов, на пике «пузыря доткомов», индекс взлетел до рекордных 44,2 пункта.
На текущий момент значение индекса составляет 41, что делает нынешний период лишь вторым случаем в истории, когда показатель преодолел отметку 40.
Предупреждающий сигнал, а не таймер падения
Важно учитывать, что индекс Шиллера эффективно выявляет перегретый рынок, но гораздо менее точно определяет момент начала коррекции. Еще в конце 1990-х годов он сигнализировал об экстремальной оценке, однако фондовые индексы продолжали расти и достигли пика лишь в 2000 году. Для инвесторов вывод очевиден: индекс служит индикатором риска, а не инструментом для точного определения времени выхода с рынка.
Аналитики Уолл-стрит напоминают, что после достижения столь высоких значений в 2000 году рынок вошел в «потерянное десятилетие», в течение которого средняя годовая доходность составляла -0,9%.
