Центральный банк Турции назван виновником обвала цен на золото

В последние недели инвесторы столкнулись с необычным явлением: цена на золото упала более чем на 15% от своего пика. Это произошло в период эскалации в сфере безопасности, когда золото традиционно должно выступать в роли «безопасной гавани» и защитного актива.

Общепринятые объяснения, такие как укрепление доллара, рост доходности и отток спекулятивного капитала, не давали исчерпывающего ответа. Сейчас эксперты выделяют еще один ключевой фактор давления на рынок: активные продажи золота со стороны Центрального банка Турции.

Карстен Менке, руководитель отдела исследований следующего поколения в швейцарском инвестиционном банке Julius Baer, указывает на турецкое вмешательство как на значимый компонент рыночной динамики:

«Часть необычного давления, по всей видимости, вызвана продажами золота Центральным банком Турции».

По его словам, с начала боевых действий Анкара реализовала около 54 тонн золота, пытаясь поддержать лиру, которая резко ослабла, в том числе посредством валютных своп-сделок.

Этот шаг выглядит примечательно на фоне того, что в последние годы Турция была одним из крупнейших покупателей золота, увеличив свои резервы с примерно 400 тонн в 2020 году до 660 тонн в прошлом году. Несмотря на это, лира продолжила падение, потеряв более 85% своей стоимости по отношению к доллару с 2020 года, что ставит под сомнение эффективность подобных мер.

Менке подчеркивает, что не каждая продажа центрального банка негативна для рынка, однако существует разница между плановой ребалансировкой и вынужденными мерами:

«В этом году мы ожидали инициативных продаж для корректировки состава резервов. Но вынужденные продажи, как в случае с Турцией, вызывают больше беспокойства, поскольку в них отсутствует элемент контроля, и они могут продолжаться до тех пор, пока сохраняется давление».

Параллельно в Европе также формируются планы, способные повлиять на рынок. В Польше рассматривают возможность продажи части золотых резервов для финансирования оборонных расходов, хотя этот шаг сопряжен с юридическими и политическими сложностями. Поскольку центральный банк не имеет права напрямую финансировать правительство, изучается схема продажи золота с фиксацией прибыли и последующим выкупом. По оценкам, привлечение около 13 миллиардов долларов потребует реализации как минимум 95 тонн золота.

Несмотря на эти события, Менке сохраняет позитивный долгосрочный прогноз:

«Мы продолжаем видеть значительный спрос на золото со стороны центральных банков и относимся к турецкому случаю как к исключению».

Тем не менее, эксперт предупреждает, что в краткосрочной перспективе волатильность останется высокой, по крайней мере до тех пор, пока рынок не стабилизируется и не прояснятся дальнейшие действия ключевых игроков.