Убытки компании «Куперлайн» растут на фоне увеличения выплат контролирующим акционерам

Компания «Куперлайн» в последние годы демонстрирует ухудшение результатов, перейдя к убыткам по показателю FFO и череде убытков в итоговой строке отчетности. Параллельно с этим компания продолжает направлять значительные суммы контролирующим акционерам через управленческие сборы и контракты с частными структурами, находящимися в их собственности. Несмотря на негативную динамику показателей, контролирующие акционеры инициируют увеличение вознаграждений, используя механизмы, вызывающие вопросы у инвесторов.

В 2025 году «Куперлайн» выплатила частным компаниям контролирующих акционеров — Ричарда Шлезингера и его сыновей Джейсона (председатель), Роберта (президент) и Адама Шлезингера — 7,7 миллиона долларов, что составляет 11% от операционного оборота компании. За последние три года совокупная сумма таких выплат достигла 25,2 миллиона долларов. Компания, основанная в 2015 году и вышедшая на рынок облигаций в Тель-Авиве, владеет портфелем жилой недвижимости в Нью-Йорке, Флориде и Коннектикуте, а также отелем во Флориде.

В последние годы компании удалось увеличить доходы от активов: показатель NOI (чистый операционный доход) в 2025 году достиг 43,5 миллиона долларов, что на 2,6% выше уровня 2024 года. Общий оборот доходов вырос на 3,8% до 71,7 миллиона долларов. Однако рост стоимости эксплуатации активов подорвал прибыльность, приведя к убыткам. Часть этих затрат фактически перетекла к семье Шлезингер через управленческие сборы.

Основная статья расходов связана с управлением портфелем жилых единиц, стоимость которой в 2025 году достигла 4,5 миллиона долларов. Эти услуги оказывает Tenere Management Group — частная компания, принадлежащая Роберту Шлезингеру. Согласно первоначальному соглашению, управленческие сборы составляли 3% от дохода от аренды объектов, находившихся в собственности с 2015 года, и 5% от приобретенных позже. Однако в январе 2021 года «Куперлайн» приняла решение выплачивать 5% на все активы, что принесло выгоду контролирующим акционерам, несмотря на то что 15 из 18 объектов удерживаются компанией с 2015 года.

Кроме того, Tenere Management Group получает вознаграждение за управление штаб-квартирой, установленное как 2% от годового FFO или 500 тысяч долларов — в зависимости от того, что выше. На практике, несмотря на падение FFO с 9,2 миллиона долларов в 2021 году до убытка в 4,6 миллиона долларов в 2025 году, компания продолжала выплачивать фиксированное вознаграждение. В апреле комитет по аудиту совета директоров утвердил удвоение фиксированных сборов до 1 миллиона долларов в год, обосновав это ростом объема деятельности и отсутствием пересмотра условий с 2015 года.

Итоговая финансовая отчетность остается отрицательной: в 2025 году акционерам был приписан убыток в размере 28,3 миллиона шекелей, после убытков в 23,1 миллиона шекелей в 2024 году и 26 миллионов шекелей в 2023 году. Дополнительно «Куперлайн» выплатила 543 тысячи долларов за услуги по рефинансированию кредитов, а также 1,5 миллиона долларов за услуги по дизайну интерьера и строительству компаниям, принадлежащим Роберту и Джейсону Шлезингерам.

С 2015 года «Куперлайн» привлекла 1,2 миллиарда шекелей через пять серий облигаций. В настоящее время торгуются две серии: серия ד' (выпущена в марте 2024 года под 7,5% годовых, долг 309 миллионов шекелей) и серия ה' (выпущена в июне 2025 года под 5,8% годовых, привлечено 164,5 миллиона шекелей).